（图片来源：REUTERS）
    
    蒸发五万亿的股灾所带来的恐惧和痛苦似乎正在慢慢消退，系列好消息接踵而至，上证综指势探两个月高位。
    
    中国领导层已经定下了富有雄心的增长目标，并允许银行放松资金，央行行长呼吁以强有力的资本市场解决高负债率的问题，新上任的证监会主席将注册制无限期推后，为券商提供两融交易资金的中证金也重新开始发放贷款。
    
    然而，学者们指出，中国的股市的缺陷仍在，只有解决了问题，股市才能支持中国经济的发展。
    
    北京大学光华管理学院会计系教授姜国华周一在一个论坛上说：“很明显，中国股票市场的市场化程度还不如菜市场。谁可以卖股票、价位多少可以动等等都有严格规定。这和市场规格是不相符的。”
    
    姜国华说，中国股市中许多出发点良好的规则，包括涨跌10%即告停板以保护投资者利益的规定，实际上都事与愿违。
    
    “用信心、信任或者信念去提振股市，或者为改革创造牛市等等的说法，完全是胡说。”姜国华指，这些都是闻所未闻的金融理论。
    
    中国的上一轮牛市始于2014年末，当时，政府和官方媒体都开始鼓吹“改革牛”，但由于没有基本面支撑，膨胀的股价在2015年夏季崩塌，数以万亿计的财富被蒸发，投资者的信心也被震碎。
    
    北京大学金融系教授刘俏在同一个论坛上说：“去年，政府一厢情愿地试图引导政策预期，结果大家有目共睹······资本市场不能被当做宏观经济调控的工具，（如果这样做），结果将是灾难性的。”
    
    刘俏认为，中国证监会仍然将股市指数视为监管行动的目标，而不是将“良好的市场体系”视为目标。
    
    刘俏说：“在我看来，如果他们忽视这一点（基本市场体系），无论谁当主席，无论谁管股市监管，无论用什么政策，他们都只是缘木求鱼。”
    
    去年，中国政府对于股价暴跌的响应行动包括借出国家基金给券商，以买入股份；拘捕券商高管，指他们涉嫌内幕交易；暂停新股发行，以减少市场上的新股供应；禁止大股东抛售股票；以及，在今年1月，启动熔断机制，但又迅速叫停。
    
    中证监不受欢迎的前主席肖钢被银行界老将刘士余取代。本月早前，刘士余上任后的第一个公开记者会上，他清楚表示，已被议论纷纷的新股发行注册制暂时不会推出，当局也没有计划撤出“救市”资金。
    
    有关中国股市应该承担更多，以帮助整体经济转型的新说法开始升温。
    
    根据中国央行披露的演讲文字记录，行长周小川在上周末的中国发展论坛上表示，由于中国的融资以“有一定宏观风险的”债券为主，对于中国而言，一个重要的解决方案是“加速资本市场发展”，这样，更大一部分的国内家庭储蓄可被导入股市，以降低负债率和债资比。
    
    本周一，海通证券首席经济学家李迅雷在一份公开报告中写道，要达成上述目标，中国政府在管理股市上的“家长式作风”——即由政府来审批新股发行申请和控制新股供应量的做法——就要有根本性的改变。
    
    李迅雷写道：以保护小投资者和维护市场稳定为名，政府规管股票发行、引导发行价、管控股票供应量。由于监管方没有胆量开放股权融资······中国要提升股权融资的比例并不容易。（南早报道） (博讯 boxun.com)