页面有问题?请点击打印板-》打印版                  [推荐此文给朋友]
[博讯主页]->[大众观点]
   

郭施亮:证监会应果断暂停漏洞巨大的熔断机制
(博讯北京时间2016年1月07日 转载)
    
    来源:搜狐财经 作者:郭施亮
       

    原以为,熔断机制的推出将会给A股市场带来持续稳定的影响。殊不知,经历了今年1月4日以及1月7日的股市暴跌行情之后,中国版的熔断机制不仅没有起到了维稳股市的影响,反而还加剧了股市的波动风险。甚至,我们还可以认为,是中国版熔断机制加速了近期股市的下跌走势。
      
    事实上,从熔断机制本身而言,其本质上就是给不理性的市场提供一段冷静期,但并不会改变股市的运行趋势。
      
    然而,对于中国版熔断机制而言,在其实际运作下,却暴露出不少的弊端,最终导致的现象,却是熔断稳定不成,反倒成为了股市下跌的助跌器。
      
    其中,对于中国版熔断机制而言,它是建立在涨跌停板制度的基础之上,再行实施熔断。与此同时,它是以沪深300指数作为基准指数,并分别设置了5%和7%的熔断阀值。
      
    然而,在具体实践中,在非理性的市场环境下,在5%至7%的熔断阀值之间,虽然设置了15分钟的冷静期,但却容易让市场的抛压集中聚集,并由此引发市场二次恐慌的情绪。对此,如果在这15分钟的时间内,管理层不能做出及时果断的应急动作,则股市顺势下挫,且触及二次熔断的概率也将会大大增加了。
      
    与此同时,目前市场是以沪深300指数作为熔断的参考基准指数,但在实际情况下,沪深300指数的波动率却远远低于其余主要市场指数的波动水平。对此,在沪深300指数触发7%的熔断阀值时,实际上也意味着市场中绝大多数的股票已经陷入到跌停板的位置之上。由此可见,在市场股票本已出现大面积跌停的前提下,再度实行熔断,其本质性意义也就会大打折扣了。
      
    笔者认为,对于7%的熔断阀值设置,本来就是属于“多此一举”的举措。究其原因,一方面正如上文提及的大面积跌停问题,其熔断功能已经大打折扣;至于另一方面,则在于7%熔断之后,市场将会停止交易至收市。然而,对于这一规则,实际上很可能会引发大量的抛盘无法得到及时地释放,而后把集中抛售的风险延后至下一个交易日之中了。
      
    对此,面对这一熔断阀值的设置漏洞,确实需要引起管理层的深刻反思。
      
    笔者认为,在具体实践中,一方面管理层需要对熔断机制的设计进行全面地修订,若无法修订完善,还不如直接废掉;另一方面,则需要管理层研究更多的风险对冲工具,尤其需要开发出一些能够满足多数投资者日内风险对冲需求的应急工具。
      
    实际上,鉴于近期A股的接连暴跌走势,却有着一种复制去年6、7月份股市暴跌行情的意味。然而,鉴于当时市场发生的流动性危机风险,却直接让市场承受着巨大的风险,对此,在此期间,若让市场自行实现自我调节的功能,或许并不会太凑效。至此,在必要的时候,国家队大举入场,或以政策鼓励上市公司、基金机构等入市增持等行为,以打破市场的尴尬局面,还是相当关键的。
      
    中国A股,本来就属于一个高度投机的市场,且基本是以散户作为主导的股票市场。至此,这一点就与欧美发达成熟市场有着本质上的区别。
      
    显然,盲目引进国外成熟的交易机制、盲目崇拜欧美市场的运作模式,都是不可取的行为。因此,对于每一项创新型的政策制度推出之前,管理层必须要充分了解好中国股票市场的自身特色,并做好推出前的充分准备工作。否则,在每一项重磅新型模式推出之后,伤得最痛的,还是那些缺乏信息优势、资金优势,且缺乏有效风险对冲工具的中小投资者。
      
    现阶段,果断暂停熔断机制,或是暂时最佳的应对策略。
    
    (作者为知名财经评论员) (博讯 boxun.com)
(本文只代表作者或者发稿团体的观点、立场)
4982239
分享:
blog comments powered by Disqus
   
------------------------------------


相关报道(更多请利用搜索功能):
·反共救国报23期副刊2:有涨停板限制后的熔断机制是乱作为的淫威
·观点:为什么证监会必须立即废除熔断机制
·林采宜:熔断机制设计者今天被打脸,谁之过?
·三交易所决定暂停实施指数熔断 (图)
博客、论坛推荐文章:
  • 畫「天下第一馬」的旅德神醫沈其昭大師
  • 教授就是剽窃惯犯
  • 杜月笙曾要求中共放一馬
  • 顧竹軒深受周恩來讚揚
  • 金山是杜月笙關山門徒弟
  • 金山是杜月笙關山門徒弟
  • 黑社會奉行「狡兔三窟」
  • 汽车是最大的杀人凶器
  • 蔡楚:美国是什么党?
  • 英国和以色列政府比新冠病毒还毒
  • “灵机一动”的生物基础
  • 英国和以色列政府比新冠病毒还毒
  • 习近平发狠提前根除香港自由,是核大战的危险信号
  • 《北京之春》胡平没有根据乱说之二――薛明德
  • 中国孤岛正在酝酿整合世界的能量
  • 疫情期间献词哈佛女博士后之五毕汝谐(纽约作家)
  • 博客最新文章:
  • 江中学子(视频)江西宜黄官员棚改拆迁暗箱操作导致邹引娇家破人亡
  • 李芳敏14400017我必使你的名被萬代記念;因此萬民都必稱讚你,直到永永
  • 王星星中共毒害澳洲
  • 李芳敏14400014她身穿刺繡的衣服,被引到王的面前;她後面伴隨的童女,也
  • 王巨烛光之夜
  • 金光鸿金光鸿律师YOUTUBE视频“革命改变中国”,欢迎访问
  • 李芳敏1440009你的貴妃中有眾君王的女兒;王后佩戴著俄斐的金飾,站在你
  • 蔡楚蔡楚:谈谈四川的赶场和摆地摊(多图)
  • 李芳敏1440006神啊!你的寶座是永永遠遠的,你國的權杖是公平的權杖。
  • 人民最大美方觊觎香港金融地位,中央撑腰坚定一国两制
  • 李芳敏14400025我們俯伏在塵土之上;我們的身體緊貼地面。
  • 谢选骏博讯20年博客遭到锁喉断气——损失过亿!
  • 李芳敏14400024你為甚麼掩面,忘記了我們的苦難和壓迫呢?
    谢选骏美国加速了香港的灭亡
    李芳敏14400022為你的緣故,我們終日被置於死地;人看我們如同將宰的羊
    张千帆张千帆:吴淦(“超级低俗屠夫”)案中的法律问题
  • 胡志伟「生為明人,死為明鬼」
    论坛最新文章:
  • 红通三号人物乔建军被引渡到美国面临洗钱等指控
  • 非裔示威蔓延美140城 多个华埠遭暴徒打砸抢
  • 法国经济萎缩11% 创历史新低
  • 香港民调:66%受访市民指中国处理六四事件不当
  • 《北京中医药条例》草案:诋毁、污蔑中医药将依法追责
  • 离开中国西方是否可以依然故我?
  • 奥巴马评美国时局:和平示威参与投票才是改变正途
  • 解禁后东京感染者骤增 拉响“东京警报”
  • 尽管未获最后审批大陆已一窝蜂赶建武肺疫苗生产设施
  • 国际卫生组织总干事称日本新冠抗疫取得成功
  • 龙飞船升天 爱国者翻车
  • 李克强提中国6亿人月入仅1000元 专家受官媒访问强调是平均
  • 六四31周年将至 “天安门母亲”或无法集体祭拜
  • 郦英杰:台湾与世界交流不应由国际组织领导阶层任意决定
  • 日本政府拟对四国重开国门
  • 是否可以刺激法国人消费比想花的更多?
  • 新冠疫情在拉美继续延烧 确诊病例突破100万例
  • 联系我们


    All rights reserved
    博讯是畅所欲言的场所、所有文章均不一定代表博讯立场
    声明:博讯由编辑、义务留学生、学者维护,如有版权问题,请联系我们。另外,欢迎其他媒体 转载博讯文章,为尊重作者的辛勤劳动以及所承担风险,尊重博讯广大义务人士的奉献,请转载时注明来源和作者。