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费雪:养老金入市 A股有接盘侠?
请看博讯热点:股市危机

(博讯北京时间2015年11月02日 转载)
    
    
     (中国财经评论员 费雪)

    
    五中全会过后,中国养老金并轨、养老金入市的步伐加快,在人口刘易斯拐点即将到来的当下中国,养老金的问题已经迫在眉睫。据透露,养老金可能在明年入市,规模超过二万亿元,25家机构或有资格竞标投资管理人。
    
    由于历史欠账问题,中国养老金收支缺口频现。截至2012年,中国城镇职工基本养老保险个人账户的累计记账额就已经接近3万亿元,但真正做实的个人账户额度只有4,000多亿,个人账户被用空了超2万亿。而根据全国老龄办数据,2020年全国老年人口将达2.48亿,老龄化水平为17%。
    
    一面是收不抵支,一面是嗷嗷待哺,有关延迟退休舆论意见反弹有目共睹,那么目前沉淀在账户上的养老金如果能够实现钱生钱,这对于决策层面来说,将是最优的解决方案。而对于证监会来说,巨大的养老金入市,意味着连续下跌的A股来了「接盘侠」,在过去三个月以来因为监管不力导致的「疯牛疯熊」骂名将有望洗脱,何乐而不为?
    
    况且,养老金入市在世界各国也不是没有先例。步入老龄化的美国,不正是依靠80年代推出的「401K计划」解决了养老的大难题?按照该计划,企业为员工设立专门的401K账户,员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户,而企业一般也按一定的比例(不能超过员工存入的数额)往这一账户存入相应资金。与此同时,企业向员工提供三到四种不同的证券组合投资计划。员工可任选一种进行投资。员工退休时,可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
    
    既然有他山之石,在多重压力和诱惑的作用下,这些年呼声甚高的「中国版401K计划」如今已经是箭在弦上不得不发了。可是,事情往往都没那么简单。固然,沉淀在个人账户上的养老金一直因为趴在银行账上、投资回报率低而广受诟病,养老金的资金管理方式确实亟待提高。但是,这并不能成为养老金就能够选择大举进军股市的理由。问题不出在养老金管理,而出在A股市场的高风险性。
    
    A股投机成份大于投资
    
    上市公司分红极少的A股市场、以散户为主的A股市场,投机的成份要远远大于投资。这是A股市场与美国等成熟资本市场最大的区别。每一轮牛市来临,炒股的人群上至买菜大妈下至90后、00后,这一方面凸显了国内居民理财渠道的匮乏,但同时也导致了A股投资市场的非理性化。而上窜下跳的牛市热炒之后,最后受伤害的还不是普通股民?
    
    有机构曾统计,6月大跌,中产阶层消失了60万户,7月大跌,中产阶层消失了100万户,8月大跌,中产阶层消失了200万户,等到9月大跌之后,中产阶层已经消失了数百万户。
    
    而且,中国的A股市场已有20多年历史,但数据显示,58家公司在过去15年从未分红,33家公司在过去14年(2001年__2014年)从未分红,386家公司在过去15年中至少有10年没分红。这意味着,这些公司曾连续多年未推出任何回报投资者的举措。
    
    在缺乏有效分红机制的股市,最有用的游戏规则无非还是击鼓传花,所以,养老金如果赚钱,那么赚的恰恰是你亏损的;如果不赚钱出现亏损,后果更加不堪想像。
    
    因此,这一次的养老金入市,恐怕不会如美国的401K计划一样一帆风顺。养老金毕竟是追求安全第一的民生资金,入市行为本身并无不妥,不妥恰恰是出在A股市场的高风险性。
    
    来源:苹果日报 (博讯 boxun.com)
(本文只代表作者或者发稿团体的观点、立场)
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