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关焯照:港股要升不需太多理由
(博讯北京时间2015年4月17日 转载)
    
    
    (经济学家、冠域商业及经济研究中心主任 关焯照)
    
    关焯照:港股要升不需太多理由


    ■港股在复活节假后连续几日急升。数据图片
    
    自月初长假期后,港股突然破茧而出,连续升穿25,300和26,300点两个大阻力位,并在周一曾一度升至28,032点高位,创下自2008年5月后新高,但与2007年11月1日的历史高位31,958点仍然低了约4,000点。
    
    港股在几天内升了二、三千点,的确令不少市民又爱又恨。爱者是早已有货者可以享受丰利。但假若见大市狂升便实时沽货,可能现在已感到后悔或甚至怨恨,因为现时的股价可能已较出货时的价位高得多,但最懊恼的是究竟应否在更高价买回。这种心理煎熬,肯定不好受。
    
    这次港股升浪会否维持一段长时间?笔者没有预知能力,未能为读者解答这个难题。但笔者有颇大的信心告诉各位,港股未来的上升空间肯定可观,原因有以下两个:
    
    第一、过去几年,几个大型经济体系包括美国、欧元区、英国和日本均推出量化宽松去刺激经济。在环球流动性大增的影响下,几个主要股市均出现疯升。以美国的纳指为例,自2009年3月见底后,至今已升了接近3倍,其市盈率也达30多倍。至于日本股市的表现也极亮丽,经过近年日本央行几次量化宽松,日经指数也出现爆升。以2011年3月的低位8,228点作比较,日股至今已升了超过1.3倍。
    
    港股的走势在过去两三年却乏善足陈。由于内地经济持续放缓,每每港股有机会出现突破时,A股市场却不争气,总是升不起。但现时风水轮流转,内地股市在过去三季忽然急升,如果聚焦沪深指数,至今已升超过一倍。即使港股不济,也不可能不跟随。A股这股大升浪,假若只是跟五成,也足以令恒指挑战31,958点历史大位。
    
    第二,港股具有有利条件形成一个大型升市。在几个大国实施量宽后,市场资金变得极之充裕,但因为太多资金和缺乏投资机会的关系,大户和基金被迫暂时将部份资金买入利息极低或甚至负利率的国债。然而,金融市场总有赚钱的机会,由于内地股市持续急升,其股值也变得颇贵。中央政府为了将部份投资者的资金引离内地股市,惟有以港股通的渠道将内地资金引入香港,希望减低深沪股市的上升速度。
    
    港股受惠北水南调,实时全线起动,而外国投资者也会借此机会来香港「做世界」,尤其是几个主要股票市场的估值已偏贵(见附表)。虽然港股在过去个多星期已升了接近三千点,但其市盈率相对已大升的美国、德国、日本、英国、法国等,是可以说极平。从值博率的角度来看,港股是变得吸引,这亦难怪在最近一星期,不少资金持续流入香港,而香港金融管理局多次在强方保证7.75接美元沽港元,便是一个铁证。
    
    笔者从来不会花太长时间去找理由支持自己入市。因为当股市进入一个大型升市(不少财演形容为「牛三」市),投资主题便会浮现。现在单以港股够平和「追落后」已足够令笔者相信,恒指在未来一至两季便会升穿至历史高位31,958点。但即使升穿这大位,港股市盈率也只是约14倍,绝对不算太贵,因此,恒指在这升浪将会升至何等水平,笔者是不会估,因为极有可能,是升到你怕才会完。
    
    来源:苹果日报 (博讯 boxun.com)

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