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苏星河:看上去很美的混合所有制
(博讯北京时间2014年9月15日 转载)
     苏星河 独立评论人
    
    苏星河:看上去很美的混合所有制


    民间资本难以从房地产市场抽身。
    
    坊间关于「混合所有制」改革的论说,多著眼于国有企业自身的改制,许可民间资本对国有企业持股甚至控股,把国企的「实力」和民企的「活力」结合起来。这听起来很美好,似乎原来集聚于房地产行业的民间资本可以逐步退出,投入到其他行业,既能促进有效控制房价,又能促进经济繁荣发展。
    
    然而,实际情况却不容这样乐观。民间资本多年来集聚于房地产市场,造就了十余年的繁荣房市的同时,也把房价推高到危如累卵的程度。房地产行业的资本集聚造成了两个结果,一是资本集聚与利润集聚的互相成就,一是其他行业资本的极度匮乏。同时,民间资本还承担着非常大的贬值压力,缺乏除房地产市场以外的其他投资渠道。前者使民间资本必须以投资的方式获得保值乃至增值,后者则使民间资本投资的首选是房地产市场。
    
    国有企业的混合所有制改制,似乎为民间资本打开了一个新的投资渠道。但是,这个看上去很美的计划,却着实难以实现。
    
    有两个原因,使得民间资本难以从房地产市场抽身。一个原因是,房地产消费已显疲态,行业占用的大量资金很难迅速变现,投资周期正在迅速延长;另一个原因是,房地产市场已经实现了资本与利润的双重集聚,它的利润洼地效应依然存在,资本还会继续朝向房地产市场集聚。与此同时,房地产行业超过其他行业的平均利润,把整个市场的资本成本也推到了一个新的高度。这不仅使得资本持有者预期更高的投资利润目标,而且使得急需资本的其他行业更难获得投资。
    
    能够吸纳民间资本的行业,会是当局精心选择的。急需资金、利润难以保证、投资周期长、无关体制痛痒的行业,当然就是首选。这样不仅可以充分利用起民间资本,弄不好还要用民间资本来给已经丧失活力的国企填坑;还可以通过民间资本的「控股」,把企业原来的福利、债务等负担,转移到控股者身上。对于那些相对优质的行业和企业,当局则会设置比较高的门槛,也不会给予民间资本控股权;同时,民间资本进入到国有企业,而国有企业的实际控制权仍然在政府手中,这样就相当于政府变相地控制了民间资本,也就是政府通过国企对民间资本的收编。
    
    不仅如此,对国有企业持股还存在另外一个风险。国有企业的所有权和经营权的分离方式与民营企业不同,它的经营权事实上掌握在政府任命的「干部」,而不是职业经理人手里。国企干部既没有达到职业经理人的平均水平(而且相差甚远),又没有原本应该由市场完成的尽职调查、同业评价、业绩评价等方面的任何压力,所以也就没有任何来自制度层面的认真经营企业的动力。不管当局如何声称「政企分离」,如何「提高国企管理人员的水平」,如何使用绩效刺激,只要它依然能够通过行政手段来任命经营者,这个问题就始终存在:市场会自然淘汰不合格的经理人,政府却不会主动淘汰不合格的干部,干得不好,最多留下一个烂摊子,继续到其他地方为祸。因而,一个理智的投资者,绝不会在这样的市场条件下,把资本交给这样的机构、这样的经营管理团队手中;也可以想见,这样的机构也绝对难以完成民间资本保值、增值的目标,并且使民间资本承担巨大的风险。
    
    政府当然会有更多的办法对付它一直垂涎的民间资本。胡萝卜和大棒并举,挤压和吸引并用,就能收到很好的效果。比如,实行较为宽松的货币政策,制造「适度」的通胀,继续降低利率,限制房地产行业资本进入等,就能够把民间资本有效挤压出来;同时,再施以各种优惠的政策,使投资者获得一些短期的经济利益和政治待遇,就能把大量民间资本吸引过去。
    
    画饼当然不能充饥。国企的本质是极权当局的税收工具,只能是民间财富的消耗者,而不可能是社会财富的创造者。经济的颓势来自于极权对民间的压榨、对市场的管制和对活力的禁锢,也就不可能在极权之下得到任何解决的机会。对国企的输血和器官移植,或许可能产生一些暂时的繁荣和乐观──那也如同死亡之前的「回光返照」而已。
    
    来源:东网 (博讯 boxun.com)

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