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被通货膨胀洗劫而无可奈何/何必
(博讯北京时间2008年8月17日 来稿)
    
    被通货膨胀洗劫而无可奈何
     (博讯 boxun.com)

    何必
    
    央行昨天发布《2008年第二季度中国货币政策执行报告》,对我国目前的经济形势及后期走势进行详尽描述。《报告》指出,虽然国内外需求增长由高位回调、国内货币条件适度收紧、农产品价格出现季节性回落等因素,都有利于抑制物价过快上涨的势头,但总体而言,通货膨胀风险不可忽视。(2008年8月16日《京华时报》)
    
    央行又发话啦。通货膨胀,多么可怕的词汇。
    
    现在,通货膨胀到底是个什么样呢?
    
    王未名发来的BBC和世界日报的相关报道。
    
    人行抗通胀 存准率5度上调
    
    达17.5%新高 灾区暂不动
    
    【本报北京八日电】中国人民银行7日宣布,为加强管控资本流动性,上调人民币存款准备率1个百分点,上调后,存准率将达到17.5%的历史新高,但地震重灾区的法人金融机构暂不上调。这是人行今年第五次调高存准率。
    
    业界担忧,人行上调存准率,显示货币从紧的调控手段不改,将再次打击股市,A股恐怕将面临3000点保卫战,尤其对银行股、房地产股等是一大利空,担忧本周股市将乌云罩顶。
    
    媒体指出,中国本周将发布总体经济数据,人行却赶在5月发布消费者物价指数(CPI)前,宣布今年第五次提早调高存准率1个百分点,以紧缩资本流动性,显示当局为抗通胀,持续进行宏观调控,适度紧缩的货币政策丝毫并未松手。
    
    人行宣布,上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。
    
    中国通货膨胀的压力仍大。摩根史坦利在一份报告指出,根据对一篮子食品价格的监测,5月食品价格平均水平较4月大幅降低,预计5月CPI同比增速将减缓到7.7至8.0%,比4月的8.5%明显降低。
    
    中国外汇储备余额4月创下745亿美元的最大单月增幅,达1.757兆美元。按此速度,2008年底前可能轻松地突破2.2兆美元,并且继续保持每两年翻一倍的增速。高盛曾表示,大量外汇资金流入给中国带来了前所未有的挑战,将加大通胀压力,不断挤压信贷增长空间。
    
    2008-06-08
    
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    2008年06月12日 格林尼治标准时间07:15北京时间 15:15发表
    
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    中国5月份通胀率略降仍高
    
    中国通货膨胀率仍然很高
    
    中国国家统计局宣布,中国5月份通胀率降至7.7%,显示政府控制食物价格的措施产生效果。
    
    5月份通胀率比4月份8.5%的水平有明显下降,但是仍高于中国政府规划的安全水平。
    
    同时,经济专家也警告说,世界市场石油价格以及期货价格的飙升也持续对中国经济的增长构成威胁。
    
    分地域来看,中国城市地区的通胀率为7.3%,而农村地区则高达8.5%。
    
    5月份中国市场食品价格增加幅度达到19.9%,比4月份的涨幅低2.2个百分点,其中猪肉价格涨幅达到48%,比上月降低20.3个百分点。
    
    统计局同日宣布,中国5月份生产者物价指数为8.2%,比4月增加0.1个百分点。
    
    中国从今年年初开始对燃油、天然气以及电力的价格进行控制,并出台法规严令禁止操控价格行为。
    
    渣打银行经济学家格林发表声明表示,有消息称中国也对食品以及房地产价格进行控制,他表示这可能意味着中国存在隐性通胀问题。
    
    中国计划2008年将通胀率控制在4.8%以内,很多观察人士认为鉴于目前世界范围的经济形势,中国几乎没有可能达到这一目标。
    
    中国今年1-5月的通胀率达到8.1%。
    
    中国银行本周早些时候表示,在适当的时候提高银行利率能够有效控制通胀。
    
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    5月CPI增7.7% 通胀未缓解
    
    能源价格管制 压力锅随时爆开
    
    中国5月CPI比去年同期增长7.7%,增速低于4月的8.5%,但远高于政府设定全年4.8%的目标,通货膨胀严重的局面并未出现缓解。图为北京民众在超市购买蔬菜。【法新社】
    
    【本报北京十三日电】中国5月消费者价格指数(CPI)比去年同期成长7.7%,增速比今年前几个月稍缓,主要是今年取消「五一」黄金周长假;中国前五个月CPI涨幅仍达到8.1%,远高于设定的4.8%目标,中国通货膨胀严重局面并未出现缓解。
    
    英国金融时报指出,中国政府目前严格控制石油、电价、煤炭等能源价格,如果被迫要调整能源价格,恐怕将再面临第二轮通货膨胀问题,通胀压力锅随时有爆开之虞。
    
    中国国家统计局12日公布,5月CPI较上年同期增长7.7%﹐增速缓于4月的8.5%。中国今年的CPI不断增高,3月CPI增速为8.3%,2月为8 .7%,1月为7.1%。其中,2月增速是创12年来的新高,CPI的前一个高位为1996年5月创下的8 .9%。
    
    统计局数据显示,中国前五个月CPI比去年成长8.1%,增速低于前四个月的8.2%,仍高于中央设定的4.8%全年增速目标。
    
    上海证券报报导,中国5月CPI增速减缓,主要是中国取消「五一」黄金周影响,过去黄金周期间的物价增速通常较高,2007年5月CPI增速为3.4%,高于4月的3.0%。今年5月CPI不具备统计可比性。
    
    2008-06-13
    
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    2008年06月19日 格林尼治标准时间16:50北京时间 00:50发表
    
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    中国提高成品油价格和电价
    
    担心油价上涨,上海居民排起长队加油。
    
    中国国家发展改革委发出通知,决定自6月20日起提高国内成品油价格和电价,液化气、天然气价格暂不作调整。
    
    通知规定,汽油、柴油价格每吨提高1000元,航空煤油价格每吨提高1500元;自7月1日起,将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。
    
    通知说,近期国际市场油价大幅度攀升,国内成品油与原油价格倒挂矛盾加剧,企业加工和进口亏损严重,大部分地方炼厂处于停产、半停产状态,影响成品油市场供应。
    
    为逐步理顺价格关系,保证国内成品油供应,促进石油资源节约,决定适当提高成品油价格。
    
    国家发改委还说,此次提升电价不涉及四川、陕西和甘肃三个地震受灾省份。
    
    压力增大
    
    中国5月份消费者价格指数(CPI)上升7.7%,较4月份的8.5%有所下跌,但仍达到近12年来的最高点。
    
    抑制通货膨胀是中国政府今年经济政策的首要目的,其中成品油限价至关重要。
    
    今年一月份,中国政府发布通知,要求油、气、电近期不得涨价。中国政府担心,油、电价格的上涨会导致通货膨胀加剧,甚至会引发社会动荡。
    
    分析人士指出,国际市场油价猛涨已令中国政府难以顶住压力,不得不提升成品油价格。
    
    长期以来,中国实行由政府指导的成品油定价机制,通过政府补贴维持成品油低价。
    
    但国家发改委表示,国内成品油价格与国际接轨的方向不会变,只是国际油价飙升和国内需求量居高不下,导致中国难以找到接轨的时机。
    
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    2008年08月12日 格林尼治标准时间05:53北京时间 13:53发表
    
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    中国通胀连续第三个月放缓
    
    统计指7月份中国居民消费价格总水平同比上涨6.3%
    
    经济分析师表示,七月份中国通货膨胀水平连续第三个月有所减慢,这使中国政府在促进经济增长方面有实施新措的更多空间。
    
    中国国家统计局星期二(12日)公布数据说,七月份,居民消费价格总水平同比上涨6.3%。而6月份的数字是7.1%,5月份为7.7%。
    
    七月份城市居民消费价格总水平上涨6.1%,农村上涨6.8%;食品价格上涨14.4%,非食品价格上涨2.1%;消费品价格上涨7.8%,服务项目价格上涨1.5%。
    
    德意志银行大中华区首席经济学家马骏对道琼斯新闻社说,"我想,今后几个月,我们将看到通胀进一步放缓。"
    
    他表示,通膨放缓可能使今年底的信贷条件放松。
    
    国家统计局说,一到七月份累计,居民消费价格总水平同比上涨7.7%。其中,城市上涨7.4%,农村上涨8.3%;食品类价格上涨19.5%,烟酒及用品类价格上涨2.7%。
    
    而国家统计局在一天前发布的数据说,七月份中国工业品出厂价格同比上涨10.0%,比上月提高1.2个百分点。
    
    瑞士信贷亚洲区经济分析师陶冬说,"工业品出厂价格数据显示成本压力仍然相当大,而消费价格数据显示消费品方面的价格上升压力已有所减轻。"
    
    统计说,燃料价格上升在七月份的通膨数据中起了一定作用,车用燃料及零配件价格比一年前上涨22.2%。
    
    陶冬表示,特别令人鼓舞的是,六月份石油产品价格上升并没有改变通胀放缓的趋势。
    
    尽管食品价格是导致最近几个月通膨变化的最重要因素,但非食品项目正产生越来越大的影响。
    
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    嘻嘻。
    
    通货膨胀已经有回落的势头,该让咱们放心些个了吧。
    
    去年开启的通胀洪水猛兽,让人心花怒放啊。研究机构去年就给出了相关的分析。【形势要点:央行和商务部对今年贸易顺差的估计相差500亿美元】:中国人民银行行长助理易纲昨日(16日)在台北出席第十三届两岸金融学术研讨会时表示,今年通货膨胀压力再现,预计全年将超过4%,而未来将以汇率为辅、内需结构调整为主,来解决经济不均衡现象。另外他还预计,中国今年贸易顺差将超过2500亿美元。而中国商务部长薄熙来16日参加第十七次全国代表大会的中央国家机关代表团讨论时表示,商务部采取了很多措施抑制贸易顺差,而当前控制贸易顺差的措施力度已经很大,但今年全年中国贸易顺差仍将超过2000亿美元,同时他重申,中国并不刻意追求大额贸易顺差,而是追求国际收支平衡。此前有统计数据显示,2007年1-9月全国进出口总值为15708.3亿美元,同比增长23.5%;中国前9个月的贸易顺差达到1856.5亿美元,增长了69.2%。而去年10月、11月、12月三个月份的贸易顺差分别为238.3亿、229亿、210亿美元,即使按照去年的贸易顺差来算,今年全年我国的贸易顺差仍将达到2533.8亿美元,更何况今年除3月份的贸易顺差同比减少39%以外,其余月份的贸易顺差同比增长都在60%以上。所以央行的预计应该更准确一些。(RDLB)
    
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    洋鬼子在中国的媒体对于中国的通胀进行了持续的关注。
    
    周小川:无需过于频繁地调整利率
    
    大 | 中 | 小2007年11月20日07:59
    
    中国央行(People's Bank of China)行长周小川周一表示,他认为央行不需要过于频繁地上调利率,但不排除未来数月继续加息的可能性。
    
    周小川在南非开普敦出席国际清算银行(Bank for International Settlements)会议间隙对记者表示,中国并不需要过于频繁地调整利率水平,但不排除继续调整的可能性。
    
    他指出,中国央行今年以来已经五次上调利率,最近一次加息是在9月中旬,当时央行将1年期存款利率从3.60%上调至3.87%。
    
    在被问及近期再次加息的可能性时,周小川表示不想谈及长期前景,但至少不会是下周。市场此前普遍预计中国央行会在本周上调利率。
    
    上述言论与周小川周日晚间对道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)和Market News发表的讲话相一致,当时周小川表示,中国央行对当前的利率水平感到满意,但会密切关注未来数据。
    
    周小川周一补充说,中国央行可以使用包括利率在内的各种货币政策工具。
    
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    周小川还表示,中国央行将继续通过上调最低存款准备金率来吸收金融系统中的流动性。中国的存款准备金率仍有上调空间,因此中国将继续保持存款准备金率的上调速度。
    
    当谈及中国是否会因美元疲软而减持美元资产的问题时,周小川表示,中国希望看到美元走强。中国试图为强势美元提供支持。
    
    周小川还重申,中国通货膨胀数据存在明显的季节性波动特点。尽管9、10月份通货膨胀率有所上升,但普遍预计到年底经过季节性因素调整后的中国消费者价格指数(CPI)较上年同期的平均升幅将在4.5%左右。
    
    在记者就成思危有关外汇储备多元化的建议提问时,周小川称,经济学家有权保留个人意见。
    
    本月早些时候,中国全国人民代表大会常务委员会(Standing Committee of the National People's Congress)副委员长成思危表示,中国应该把1.43万亿美元外汇储备中的更多资产投资于欧元等强势货币,以弥补美元等弱势货币的不利影响。
    
    周小川认为,成思危是人大常委会副委员长,而不是行政机关官员,他的建议只是其个人观点。
    
    他表示,央行一向会听取各方意见,但这并不表示央行将依照他人所言行事,央行有自己的分析和政策。
    
    当谈到美国次级抵押贷款对中国银行业的影响时,周小川指出,中国银行(Bank of China)次级抵押贷款方面的业务最多,但其他中资银行的次级抵押贷款业务总和非常小。
    
    周小川认为,中国银行拥有非常雄厚的资金和相当不错的年利润额,计提较小比例的减值准备是其谨慎决策的结果。
    
    他推测,次级抵押贷款问题不会对中国银行的盈利产生实质性影响。
    
    周小川指出,尽管各央行针对次级抵押贷款问题及其产生的的汇率波动有着不同的处理意见,但这些意见基本上是互相接近的。
    
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    中国08年GDP增长目标为8%
    
    大 | 中 | 小2008年01月14日14:48
    
    中国政府官员周日表示,2008年中国国内生产总值(GDP)增长目标为8%,而2007年GDP增幅预估为11%,此外,预计紧缩政策将从08年下半年开始收效。
    
    政府官员称,通货膨胀依然是中国面临的最大挑战,中国政府08年将采取措施,严格抑制通货膨胀。
    
    在过去几年中,中国政府将GDP增长目标定为8%,但尽管政府在采取措施防止经济过热,中国GDP仍保持两位数的增长。
    
    中国央行(People's Bank of China) 07年曾六次加息,并十次上调商业银行的存款准备金率,但通货膨胀、投资、GDP增幅及货币供应仍持续升温。
    
    中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission)财政金融司司长徐林指出,中国政府希望08年将消费者价格指数(CPI)增幅控制在4.6%以下,而上年CPI增幅逼近5%。
    
    徐林在一次金融论坛的间隙向记者透露,上述GDP与CPI增长目标均为初步预期数据。政府将在3月5日召开的全国人民代表大会上确定经济增长目标。
    
    本次论坛由中国社会科学院(Chinese Academy of Social Sciences)举办,旨在讨论如何更好地协调财政和货币政策。
    
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    中国央行副行长易纲周日表示,中国贸易顺差及投资增长依然过快,并称央行今年将采取果断措施遏制通货膨胀。
    
    徐林称,政府将在一段时期内继续控制天然气和成品油等燃料价格。
    
    中国财政部副部长兼中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)非执行董事李勇指出,中国的贸易顺差短期内仍会维持在较高水平。
    
    中国政府表示,08年将贯彻从紧的货币政策及稳健的财政政策。
    
    李勇谈到,美国次级抵押贷款危机及人民币升值或将使中国市场的流动性增加。
    
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    人民币加速升值恐将无望
    
    2008年03月07日09:51
    
    中国央行行长表示,一国货币的走强并不是抑制通货膨胀的最好或是唯一途径,这一说法打消了外界普遍认为人民币升值幅度将有所加快的预期。此前中国的物价涨幅已达到十年多来的最快升速。
    
    相关报导
    
    • 人民币升值暗示中国政策的转变
    
    • 敦促人民币升值 鲍尔森获重要盟友
    
    • 周小川称人民币升值或是趋势
    
    中国央行行长周小川周四向记者表示,人民币适当升值,能在一定程度上抑制通胀,但作用不是很大。他说,“中国抑制通胀更主要的还是靠国内综合措施……不必把汇率改革作为抑制通货膨胀的措施。”
    
    周小川的这番言论不同寻常,因为中国央行一直被广泛看作是人民币升值的积极倡导者。这一政策不仅引发出口商不满,而且也遭到了中国其他政府部门的反对。中国央行在去年10月份的货币政策报告中写道,从经济理论分析和许多国家的实际经历中可以看出,本币升值有助于抑制国内通货膨胀。
    
    自去年3月国内通货膨胀率首次超过3%以来,中国加快了人民币兑美元汇率的升值步伐。仅去年下半年,人民币兑美元的累计升值幅度就达到了4.2%,今年以来的升幅达2.6%,(由于近日美元兑其他货币走软,人民币兑欧元汇率今年已下跌1.9%)。
    
    但由于国际粮食价格上涨以及猪肉等商品的国内供应出现短缺,物价涨幅也随之加快。今年1月中国的通货膨胀率触及7.1%,创下自1996年以来的最高水平。
    
    政府希望将今年全年的物价涨幅控制在不超过4.8%的水平,不过中国总理温家宝周三指出,今年的物价上行压力依然很大。为控制物价,政府还采取了对食品价格进行临时控制、增加农业补贴以及稳定燃油及公共服务价格等措施。
    
    那些主张将人民币升值作为抑制通胀工具的人认为,这可以降低进口价格。对此有分析人士提出了质疑,本币走强对于平抑近日推动物价上涨的主因──食品价格的作用究竟有多大?中国虽是大豆等少数农产品的进口大国,但多年来它一直都是食品净出口国。
    
    然而多数外界分析人士认为,人民币升值依然是中国解决通货膨胀的最具可能性的途径。这一点在中国央行不久前的表态后显得尤为可信。央行当时暗示,虽然进一步加息不是不可能,但加息能力却因美国利率的不断下调而受到限制。中国官员担心如此一来中美两国的利差将促使更多资金流入中国,而这种资金流入将削弱加息对物价的平抑作用。
    
    高盛(Goldman Sachs)经济学家梁红近日在研究报告中指出,我们认为人民币升值对中国来说依然是治愈通胀、实现经济软着陆的最佳、也是具有可行性的政策工具。
    
    Andrew Batson / Jason Leow
    
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    (老潘注,这恐怕让国内的自由派们咬牙切齿。加速币值上升到真实水平——姑且不谈这种真实水平是不是能够找到——的愿望成为海底捞月啦。)
    
    卫生纸生产商化解成本压力
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年03月17日11:02
    
    中国的纸尿裤和卫生纸生产商面临着原材料价格上涨、监管更为严格、通货膨胀率升高和股市下滑的局面。不过,许多分析师却对这类公司青睐有加。
    
    一些投资者认为,中国消费类股将会从中国人财富增加、购买力增强的趋势中获益,这其中就包括在香港上市的恒安国际集团有限公司(Hengan International Group Co., 简称:恒安国际)和维达国际控股有限公司(Vinda International Holdings Ltd., 简称:维达国际)。
    
    市场研究人员表示,该行业面临的特殊压力可能会损害众多规模较小的竞争对手,从而令这两家公司从中受益。
    
    按照Euromonitor的数据,中国的一次性卫生用纸市场规模约为102亿美元。现在,这一行业正受到木浆价格上涨的冲击。中国木浆主要依赖进口,约占生产成本的一半左右。随着中国政府不断加大环境保护的力度,新的环保标准也给该行业带来了巨大的成本压力。
    
    瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)分析师卢姗姗(音)说,恒安国际和维达国际等业内的大企业更能够化解这些冲击,因为它们可以获得更大的规模经济效益,随着产量的增加,生产成本将会下降,而且其环保标准也高于新规定。
    
    她说,按照规定,纸业公司每生产一吨纸巾排出的废水不能超过30吨。目前维达国际生产一吨卫生纸巾排出13.5吨废水,而恒安国际仅排出6.5吨废水。
    
    中国的“小皇帝”现象也会令恒安国际获益,因为父母有意也有实力为他们的独生子女购买更省时省力、也更卫生的用品。按产量计,恒安国际是中国最大的卫生纸巾生产商,是第二大纸尿裤生产商,仅次于宝洁公司(Procter & Gamble Co.)的帮宝适(Pampers)品牌。
    
    中国中小城市的许多婴儿仍习惯穿中国传统的“开裆裤”,但这种做法已经过时,而且不够卫生。花旗集团(Citigroup)分析师王锦明(Clement Wong)预计,今后三年里中国一次性纸尿裤市场的年增长率将达到20%-30%,纸巾市场的增长率将达到14%-20%,而竞争激烈的卫生巾市场的增长率不会超过10%。
    
    瑞士信贷的数据称,约有12%的婴儿使用一次性纸尿裤。卢姗姗在去年12月份的研究报告中写道,中国实行了近30年的计划生育政策的第一代人也正在成为年轻的父母,他们快节奏的生活方式、较高的文化教育程度和更为现代化的消费习惯将推动纸尿裤的需求。
    
    她对恒安国际的评级为强于大盘,一年期目标价格为42港元(约合5.40美元)。该股在过去6个月中的跌幅达到了14%,上周五收于25.50港元。同期恒生指数下跌9.6%,上周五收于22237.11点。
    
    总部位于福建省的恒安国际上半财年的净利润增长了42%,至4.696亿港元。公司定于周二公布全财年业绩。
    
    王锦明说,我们相信投资者仍看好业绩优良的消费类公司。尽管市场大幅下挫,但恒安国际的价值并没有多少改变。他对该股的评级为买进,并一直维持去年11月份设定的34港元的一年期目标价。
    
    贝尔斯登(Bear Stearns)分析师莫汉•辛格(Mohan Singh)在今年2月份的研究报告中提醒说,原材料成本的上升可能会迫使恒安国际提高价格。该公司一直在通过改变产品组合抵消成本的上涨压力。人民币升值也令公司从中受益,因为这使进口木浆的价格相对低了一些。辛格预计该股的表现将与类股一致,目标股价为39.95港元。
    
    维达国际不生产纸尿裤。该股上周五收于2.90港元,比去年7月的首次公开募股(IPO)价低了21%。该股的下跌在一定程度上反映了投资者对木浆涨价损害公司利润率的担忧。该公司去年9月公布,由于营销和原材料成本上升,公司半年度净利润下降了4.1%。
    
    一些人认为总部位于广东省的维达国际具有良好的前景。今年2月,瑞典纸业公司Svenska Cellulosa将所持维达国际的股份从14%增加到了19%,称原因在于中国卫生纸市场良好的增长率和维达国际的品牌知名度。
    
    维达国际正在扩张其产量和产品种类,比如增加了盒装面巾纸产品,以瞄收入更高的中国消费者。今年2月,该公司同NBA中国机构签署了营销协议,进行市场推广合作。维达国际预计,上述新产品的利润率将高于其它产品。
    
    瑞士信贷对该股的评级为强于大盘,12个月目标股价为5.22港元。
    
    花旗集团的王锦明说,总的来说,中国卫生纸的消费量仍然偏低,人均仅为3千克,而美国的人均消费量约为20到30千克。他对维达国际的评级为买进,一年期目标股价为5.90港元,比上周五的收盘价高出了一倍以上。
    
    Mei Fong
    
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    GDP及FDI数据凸显中国政策挑战
    
    大 | 中 | 小2008年04月11日07:10
    
    经济学家周四表示,中国向上修正过去两年国内生产总值(GDP)增速以及3月份外商直接投资(FDI)的大幅跃升均凸显出中国决策者在努力给经济降温过程中所面临的挑战。
    
    中国国家统计局(National Bureau of Statistics)在公告中表示,将2007年GDP增速由11.4%向上修正至11.9%,2006年GDP增速由11.1%向上修正至11.6%。
    
    苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)经济学家Ben Simpfendorfer表示,上述修正强化了以下观点,即经济增长速度和通货膨胀水平依然居高不下,放慢经济增长步伐对决策者来说并非易事。
    
    他表示,即使全球经济增长放缓,中国的从紧货币政策也不能松懈。
    
    麦格理证券(Macquarie Securities)的经济学家Paul Cavey称,分析师可能会据此上调中国今年的GDP增长和通货膨胀预期。
    
    国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周三预计,中国2008年经济增长或减缓至9.3%,但以全球标准衡量,这一速度仍然处于较快水平。Cavey认为,中国2008年经济增幅不太可能降到10%以下,尤其是周四还对GDP增幅作了向上修正。
    
    中国央行(The People's Bank of China)周四也在公告中表示,全球通货膨胀问题或将加大中国通货膨胀压力,同时全球粮食价格可能继续上涨。
    
    中国2月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长8.7%,创近12年高位,主要因食品价格飙升23.3%。
    
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    另外,中国商务部(Ministry of Commerce)周四公布,中国3月份实际FDI较上年同期增长39.6%,至92.9亿美元。
    
    今年前三个月中国实际FDI增长61.26%,至274.1亿美元,主要因为1月份实际FDI增长逾一倍。
    
    麦格理证券的Cavey称,上述数据显示出,在有关人民币进一步升值的预期推动下,资金正源源不断地涌入中国。
    
    人民币兑美元自汇改以来已经累计升值16%。中国央行2005年宣布人民币兑美元汇率一次性升值2.1%,并允许人民币兑美元汇率在严格管理的区间内浮动。今年人民币已经加快了升值速度,人民币兑美元自1月1日以来累计升值4.5%,2007年全年累计升值6.9%。美元周四跌破关键水平人民币7.0000元,为汇改以来首次。
    
    Cavey称,FDI是资金快速进入中国的最轻松的合法渠道之一。
    
    不过Simpfendorfer不太赞成对少数几个月FDI数据太过在意,称年初数据通常都有较大升幅。
    
    由于海外人士加快了外币兑换为人民币的速度,中国1月份的外汇储备达到了1.590万亿美元,远高于去年年底时的1.53万亿美元。
    
    Cavey称,外资涌入中国,希望借人民币升值谋利的情况加大了中国货币政策制定的难度,因为中国央行不能将利率调得过高,否则将会引来更多海外资金。
    
    Cavey预计,2008年底之前利率还会多次上调,同时存款准备金率也可能由当前的15.5%上调至18%-19%。他表示,鉴于当前资金涌入的规模,央行不得不采取一定方式分流部分资金。
    
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    中国4月份零售额大幅增长22.0%
    
    大 | 中 | 小2008年05月13日10:55
    
    中国4月份零售额较上年同期增长22.0%,增速再创12年来新高,显示消费在通货膨胀和负利率的重压之下,呈现畸形的虚假繁荣景象,而这一景象则将对逐渐失控的通货膨胀起到推波助澜的作用。
    
    中国国家统计局周二公布,4月份零售额为人民币8,142亿元,较上年同期增长22.0%,增速快于3月份的21.5%,再创1996年2月以来公布数据中的最高月度增速。中国1996年2月的零售额受严重通货膨胀影响,增速高达28.1%。
    
    统计局没有公布今年1月份和2月份当月的零售额数据。
    
    统计局还公布,1-4月零售额为人民币3.4万亿元,较上年同期增长21.0%,增速快于1-3月的20.6%。
    
    中国2007年零售额人民币8.92万亿元,较上年同期增长16.8%,增速快于政府设定的12%的2007年增速目标,也快于2006年全年13.7%的实际增速。
    
    中国4月份零售额增速继续创下12年来新高,但这并不是居民消费的真正繁荣,而是在通货膨胀和负利率重压之下呈现的畸形的虚假繁荣。
    
    在人民币升值和严重负利率局面下,中国4月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长8.5%,增速惊人。
    
    鉴于2月份CPI增速是在人民币升值、南方雪灾和春节因素的共同影响之下,才创下8.7%的近12年来高位,因此4月份CPI增速在没有春节和雪灾因素影响下却接近2月份增速,而且高于3月份,这显示物价的上涨速度实在惊人,物价疯狂上涨的趋势已经逐渐失去控制。
    
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    其中,4月份食品价格较上年同期大幅增长22.1%,明显高于3月份的21.4%。粮食价格上涨7.4%,高于3月份的6.8%;肉禽及其制品价格上涨47.9%,高于3月份的45.8%(其中猪肉价格上涨68.3%,高于3月份的66.7%)。
    
    由于猪肉等属于生活必需品,因此其价格的飞涨必然导致零售额的上涨。
    
    同时,CPI的飙升也已经使得中国连续17个月处于实际负利率之中,将4月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较,负利率水平已经高达惊人的457个基点。
    
    巨大的负利率水平和通货膨胀压力,促使消费者被迫减少储蓄、增加对生活必需品的消费,以维持基本生活消费水平。同时,也出于对物价继续上涨的恐惧和对未来实际购买力下降的预期而增加对商品的消费。
    
    但是,在物价上涨和负利率巨大推动下的零售额增加,由于只是消费者被迫的消费,因此由此导致的消费额增长只是消费的虚假繁荣,并非真正的消费需求的主动性增加。
    
    这样的虚假繁荣将只能反过来加剧本已严重的通货膨胀局面,从而使得中国在这种恶性循环中越陷越深。
    
    不过,鉴于中国官方近年来一直在大力扩大消费需求,因此由于担心影响零售额,官方在推出加息等调控措施时顾虑重重。
    
    中国官方此前一直采取渐进式的小幅加息以及连续提高存款准备金率来抑制通货膨胀,而没有持续或大幅提高利率,其中一个考虑就是担心加息将会促进储蓄增加,影响消费。
    
    由于当前人民币升值仍在继续,因此物价近期仍将保持飞涨势头,同时官方目前也没有魄力和决心彻底解决负利率问题。有鉴于此,预计近期零售额增速将继续保持较快增长的势头,零售额的畸形繁荣仍将持续。
    
    4月份零售额分类数据上,住宿和餐饮业零售额为人民币1,122亿元,较上年同期大幅增长25.2%。
    
    粮油类零售额较上年同期增长36.3%;肉禽蛋类增长30.8%。
    
    同时,4月份服装类零售额增长29.7%;化妆品类零售额增长20.5%;金银珠宝类增长41.0%。
    
    家具类零售额增长37.2%;汽车类零售额增长25.7%;石油及制品类零售额增长45.4%。
    
    统计局数据还显示,4月份城市消费品零售额的增速继续快于农村。
    
    城市零售额较上年同期增长22.9%,而农村的增速为20.1%。
    
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    中国央行称人民币汇率可助遏制通胀
    
    大 | 中 | 小2008年05月15日13:31
    
    中国央行(People's Bank of China)周三表示,人民币汇率是可以帮助抑制通货膨胀的工具。在当前中国消费者价格指数(CPI)持续在数年来高点处徘徊之际,央行此举可能暗示人民币进一步升值指日可待。
    
    中国央行在《2008年第一季度中国货币政策执行报告》中称,抑制通货膨胀是当前的首要任务。
    
    中国央行网站周三发布的这份报告称,完善人民币汇率形成机制,进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用,增强人民币汇率弹性,这将有助于优化资源配置和抑制物价上涨。
    
    此前中国央行在其货币政策执行报告中的惯用措辞是,该行将力求保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
    
    但中国央行在周三发布的这份报告中首次放弃了上述措辞,转而将人民币汇率和遏制通货膨胀直接联系起来。
    
    中国央行在去年的季度货币政策执行报告中用“稳健从紧的货币政策“取代了早前的常用措辞“稳健的货币政策“。数月之后该行正式宣布货币政策将转为全面“从紧“。
    
    人民币汇率升值速度在今年前三个月有所加快,但自上月以来,人民币汇率升值速度开始回落,与此同时中国出口增长率也有所下降。
    
    经济学家此前一直呼吁加快人民币汇率升值速度以控制国内通货膨胀压力,但中国政府担心人民币走强将对作为中国经济增长关键引擎的出口产业构成损害。
    
    但中国央行周三也承认,提高人民币汇率弹性有助于缓和能源价格上涨压力。
    
    该行表示,提高人民币汇率弹性有助于缩小国内外精炼油价差,并敦促继续推进国内石油等资源性产品价格改革。
    
    由于国际市场上石油是以美元计价的,加快人民币汇率升值速度可以降低以人民币计价的石油价格。
    
    中国央行预计,今年上半年中国经济增长可能呈适度放缓态势,但居民消费价格仍可能高位运行;未来一段时期中国贸易顺差增长可能继续放缓,但顺差可能将维持在较高水平。该行未提供任何预测数据。
    
    中国央行还表示,将稳妥利用利率工具稳定物价。
    
    2007年中国央行曾6次上调基准利率,但今年迄今为止尚未对利率进行调整。
    
    中国央行称,将继续严格执行紧缩性货币政策并控制信贷规模过度增长。
    
    报告没有提及周一中国西南部四川省境内发生的强烈地震灾害可能造成的影响。
    
    多位经济学家均认为,震灾对中国宏观经济层面的影响或应有限,但警告称地震可能推动中国已然居于高位的通货膨胀继续上升。
    
    食品价格面临上涨风险,因为受灾地区需求增大以及地震引起的交通中断阻碍四川农产品外运。四川省是中国重要的农业省和生猪产地。
    
    此外,随着震后重建工作的展开,对钢材和金属等建筑材料的需求也可能增大通货膨胀压力。
    
    中国4月份CPI较上年同期上升8.5%,接近12年高点。虽然中国政府采取了一系列紧缩性政策措施,4月底时中国广义货币供应量(M2)增长率仍有所回升,达到16.9%,高于3月底时的16.3%。
    
    本周早些时候,中国央行今年第四次宣布上调商业银行的存款准备金率,以加强流动性管理并限制贷款发放。
    
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    全球通胀形势愈显严峻
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年06月11日13:56
    
    通胀担忧正在全球不断加剧,金融市场也随之颤抖不已。
    
    周二的中国股市是最新一个受害者。基准上证综合指数收盘暴跌7.7%,创下年内最低收盘价。此前中国政府推出了旨在从金融系统中进一步回笼资金的新措施,以此遏制通货膨胀。
    
    印度国家政府雇员在举行罢工时与警察发生冲突
    
    同样是在周二,越南政府宣布下调汇率,意在缓解市场因通胀率蹿升而承受的压力。
    
    而在美国,听闻前日美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Bernanke)有关油价高企将加剧通胀上行风险的警告后,投资者纷纷抛售了美国国债。对Fed动向最为敏感的2年期国债价格大幅下挫、收益率抬升,因为投资者越发相信,通胀当前,Fed今秋可能就得被迫加息。周二,2年期美国国债收益率从上周五的2.4%跃升到了2.9%。
    
    与此同时,原本很可能降息的加拿大央行(Bank of Canada)也出人意料地选择了按兵不动。该行表示,受能源价格居高不下的影响,通胀风险已大到不能再承受降息的程度。欧洲央行(European Central Bank)也在考虑通过加息来抑制通货膨胀。
    
    发展中国家看起来显得尤为脆弱,它们当中有些国家曾在上世纪80、90年代和通货膨胀进行过艰苦斗争。许多经济学家年初时曾不无担忧地表示,受美国经济放缓的影响,增长乏力可能是发展中国家今年所面临的最大挑战。然而现在通货膨胀正在变成一个更严峻的潜在问题。
    
    美国银行(Bank of America)跟踪调查了24个大型发展中国家;其调查显示,1年前它们当中四分之三的通胀率都能达到或低于原定目标;而今他们无一能实现原定目标。惠誉国际评级(Fitch ratings)估计,这些国家的通胀率已经倒退回了2002年的水平。
    
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    中国2006年年初时的消费者价格指数(CPI)较上年同期的升幅还不到1%,此后CPI一路上升,近几个月来更是超过了8%。再看印度,当地股市今年迄今已经累计下跌了27%,仅在过去两天就跌去了4%;印度5月份的通货膨胀率也超过了8%。
    
    控制通胀的典型手法是加息。但这有可能会影响经济增长,并令股市承压。这还可能使一些发展中国家稳定本币汇率的努力难度加大。对于这些倚重出口业来发展经济的国家来说,稳定汇率是一项重要任务。
    
    当然,全球经济也显示出了一定的弹性。世界银行(World Bank)在周二发布的《全球金融发展》(Global Development Finance)年度报告中预计,今年发展中国家的经济增长及投资规模仅有温和下降。
    
    对于那些有大量人口仍在贫困中挣扎的国家来说,能源及粮食价格的飞涨是个格外严峻的问题,但在此轮商品价格飙升之前,就已经有一些导致通胀的外力在发挥作用了。
    
    许多发展中国家都在经历着资本的大规模涌入阶段,这导致了投资过热以及外汇储备急剧增加。在这些地区,内需和信贷规模也在快速增长,此外,当地就业市场也较为吃紧。
    
    不过,过高的通胀也引发了投资者的担忧。供职于Harding, Loevner Management、管理着价值70亿美元全球股票的西蒙•哈列特(Simon Hallett)说,在良好的状况保持了多年之后,新兴市场的风险实际上也越来越高。
    
    各个发展中国家的央行都面临着严峻考验。经济学家和投资者们认为,许多国家的央行都没有积极采取措施收紧货币政策,相反,它们只采用了一些临时措施,如对面粉和汽油等消费品实施价格控制以抑制通胀。一些国家政府试图下调高昂的补贴,但却有可能激怒民众。在埃及的Burullus镇,政府官员们停止向市民出售补贴面粉后,上周末该镇爆发了抗议活动。
    
    Pacific Investment Management Co.在发展中国家管理着700亿美元的资产,该公司负责新兴市场的联席主管科蒂斯•纽伯恩(Curtis Newbourne)说:“通胀的加剧超出了央行的反应速度。”他说,公司已经减持了这些市场发行的证券等附息金融工具。
    
    上周末,中国出台措施收紧信贷,投资者们对此反应强烈。中国政府将银行的存款准备金率从当前的16.5%提高至17.5%,以进一步抑制贷款发放。这已是今年第五次上调存款准备金率。更让人不安的是,人们普遍担忧对美出口的放缓,而且担心本周四即将发布的一份报告会显示出该国5月份的通胀仍居高不下。
    
    在其他一些通胀已经无法控制,或是受到价格上涨和其他经济弱点双重冲击的国家,股票、债券和货币被投资者们弃若敝屣。
    
    直到最近,越南还是想寻找下一代热门市场的投资者的心头所好。但一份报告显示,越南5月的消费价格涨幅较上年同期高出25%,令越南盾在外汇期货市场的价格下跌,同时引发人们担忧将会出现金融危机。
    
    中国的通胀率虽尚未达到上述水平,但也是投资者们担忧的重大源头之一。渣打银行(Standard Chartered Bank)驻上海的中国问题研究负责人王志浩(Stephen Green)指出:“现在该是做出艰难抉择的时候了。”
    
    在俄罗斯、土耳其、南非、印度、印度尼西亚和菲律宾等几个主要新兴市场,两位数字的通胀已经降临,或是预计不久就会到来。仅上周,俄罗斯、菲律宾和印度尼西亚都上调了关键利率。但一些投资者担心这样还不够。
    
    就算上调了利率,以亚洲国家为首的许多政府仍在实施刺激经济发展的政策。那是因为这些国家的关键政策利率低于通胀率,从而会刺激投资者借贷,而不是储蓄。
    
    安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management PLC)驻伦敦的新兴市场债券组合经理埃德温•古铁雷斯(Edwin Gutierrez)寄希望于食品和能源价格的高涨不会持续太长时间。他说:“这些人没有跟上形势。这是一场危险之极的游戏。”
    
    投资者表示,在新兴经济体中,巴西可谓一枝独秀。虽然价格压力相对较轻,但巴西央行迅速行动,提高了利率。20世纪80年代末和90年代初,巴西遭受了极其严重的通胀,最后才得以解决问题。在德意志银行(Deutsche Bank)下属的DWS Scudder管理着价值30亿美元的新兴市场股票的特伦斯•格雷(Terrence Gray)说:“对于恶性通胀的后果,巴西比任何人都清楚。”
    
    Joanna Slater
    
    (更新完成)
    
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    中国将择机进一步理顺成品油、天然气价格
    
    大 | 中 | 小2008年06月16日11:05
    
    中国官方表示将择机进一步理顺成品油和天然气价格,这将加深市场对中国即将进行成品油价格改革的预期,从而有利于相关公司股票价格。
    
    中国国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission)周日表示,下一步将积极稳妥地推进能源价格改革,择机进一步理顺成品油、天然气价格;认真落实差别电价政策,督促各地停止对高耗能企业实行的电价优惠;支持符合条件的企业发行节能方面的企业债券。
    
    发改委的表态将会增加市场对成品油价格改革即将推出的预期。
    
    由于中国国内对成品油价格实行管制,而同时国际市场原油价格进一步飙升,因此造成成品油零售价格明显低于原油购进成本。
    
    由于国有石油销售企业要保证供给,因此不得不亏损出售成品油,且销售量越大亏损越高。
    
    此前,市场一直预期中国官方会改革成品油定价机制,以改变价格倒挂的局面。
    
    但是,由于当前物价飞涨,官方担心提高成品油零售价格会加剧本已严重的通货膨胀,因而在提高油价抑制需求上顾虑重重。
    
    不过,南方雪灾和四川地震导致油品需求大大增加,也导致部分供应受到影响,而随着进入夏季之后农用柴油需求的增加,成品油的短缺局面越发严重。
    
    因此,市场对中国官方将改革成品油定价机制的预期又再升温。而这一预期将会对相关公司股票产生正面影响。
    
    中国两大石油集团均将主要业务投入上市公司。
    
    中国石油化工集团公司(China Petrochemical Corp, Sinopec Group, 即:中石化集团)是中国最大的原油加工和成品油销售企业,也是中国最大的原油进口商,进口原油占全国进口量的80%。它同时还是中国第二大原油天然气生产商。
    
    该集团旗下的中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corp., 简称:中国石化)在上海、香港、伦敦和纽约4地上市。
    
    中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation)则是中国最大的原油天然气生产商,也是在上海、香港和美国纽约上市的中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co.)的控股母公司。
    
    作为国有企业,中国两大石油集团同时还肩负着维护石油价格稳定的任务。而今年以来,两大集团就一直在不断增加成品油的供应,以应对由于自然灾害产生的供应短缺。
    
    但增加供应同时增加了公司在炼油业务上的亏损。特别是作为中国最大的原油加工和成品油销售企业的中石化,由于国际油价高企和国内对成品油价格的控制,该企业去年开始在炼油业务上出现巨额亏损,严重影响到公司业绩,进而导致该公司股票价格大幅下跌。
    
    中国官方由于担心物价上涨,不愿提高成品油价格,因此只能给予石油石化企业政府补贴,以降低其炼油业务的亏损程度。
    
    因此,成品油价格的改革将对成品油销售类上市公司股票产生较大激励,而对改革的预期也将短期内对该类股票产生一些推动作用。
    
    此前受国际原油价格大幅攀升和中国股票市场整体大幅下跌影响,中国两大石油公司股票一路下滑。
    
    上周五收盘时,中国石化A股跌2.3%,收于人民币11.26元;中国石油A股跌2.5%,收于人民币14.99元。
    
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    为何中印对油价上调反应不同?
    
    大 | 中 | 小2008年06月25日13:50
    
    《华尔街日报》中文网络版专稿
    
    周健工
    
    中国跟随着许多亚洲国家,包括印度,调高了燃油价格。中国会不会像印度一样面临接踵而至的高通胀率?
    
    印度6月4日提高了汽油和柴油零售价格,幅度分别为11%和9%。据最近公布的数据,在调价的第一周,印度的批发价格通胀率从8.75%上升到11.05%,创13年来新高。
    
    而中国此次提高油价的幅度更高。从6月20日起,汽油和柴油基准价格已上调了约16%到17%,因为零售价格有8%的上浮空间,所以零售价格最终上涨幅度可能达到25%左右。中国还同时提高了航空燃料油和电价。
    
    中国与印度在经济基本面上有许多相似之处:政府常年补贴能源价格,经济连续高速增长五年,石油依赖进口,等等。两国今年控制通胀的目标也很接近:印度是5%左右,中国是4.8%;同时,汽油和柴油消费在印度和中国城市消费者指数中仅占很小的权重,在农村消费中所占的权重更小。
    
    中国可以避免印度面临的通胀率跳升的局面吗?答案是肯定的,因为中印经济在诸多相似的表象之下隐藏着巨大的差异。
    
    印度对进口石油的依存度高于中国。印度2007年超过70%的原油需要进口,而中国同期为47.1%。据预测,印度对进口原油的依赖到2012年可达到85%。
    
    印度这两年农产品自给率下降,开始大量进口,国际市场上农产品价格暴涨,加剧了印度的通胀压力。而中国一直保持着95%以上的粮食自给率,目前国内粮价基本稳定,比国际市场要低。
    
    印度货币卢比第二季度贬值了6.5%,被称为亚洲表现最差的货币,造成印度进口商品价格上涨。印度不断增加的贸易赤字是卢比贬值的一个重要原因,而贬值又进一步造成赤字的扩大,推高通胀,导致更大幅度的货币贬值,形成了恶性循环。据莱曼兄弟公司预测,印度今年的贸易赤字将为GDP的1.4%。明年更会上升至3%。这一情形类似于1991年,当时印度爆发了国际收支危机,卢比在三年内下跌了42%。
    
    目前印度面临的比较棘手的问题是,消费者认为物价还会不断上涨并造成购买力下降,而通胀预期可能会导致物价与工资轮番上涨。距离大选不到一年,印度政府正在酝酿给四百万公务员加薪。但到3月31日印度政府上一个财政年度结束时,财政赤字已经达到GDP的9.1%。
    
    有市场分析人士指责印度储备银行对付通胀的行动迟缓,力度又太小。印度央行行长雷迪(Yaga Venugopal Reddy)一年多没有调高利率,而在今年的头十五周内,政府每周都上调通胀率预测0.8个百分点。
    
    本周二,印度央行采取了亡羊补牢之举,将基准回购利率和银行现金储备率都提高了50个基点,前者是2000年以来的最大升幅。
    
    相比之下,人民币兑美元汇率今年已经上升了6.2%,多数市场分析人士依然预计今年人民币兑美元会升值10%。在全球通胀来临时,国际购买力增强的人民币部分抵消了进口引发的通胀。目前中国贸易顺差和外汇储备都很坚实,汇率稳中有升,有利于国内应对通胀。
    
    尽管国内目前存在着压通胀和保增长的争论,但印度给中国提供了一个教训:对付通胀要坚决果断。中国人民银行行长周小川已经明确表示,会密切关注上调油价之后的通胀率变化,如果需要,会采取更强有力的政策。
    
    经历了雪灾和地震之后,中国的宏经经济政策一直坚定地把反通胀放在首位,坚持从紧的货币政策,加上去年下半年通胀率基数较高,从六月份起通胀率有望进入下降趋势,尽管能源价格上调,政府对通胀的局面,应该在掌控之中。
    
    (作者为《第一财经日报》社编委,财经评论英文网站www.chinastakes.com首席评论员,文中所述只代表他的个人观点。)
    
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    全球化通胀
    
    大 | 中 | 小2008年06月24日15:33
    
    Joachim Fels
    
    如果不出现金融动荡或是市场崩溃,欧洲央行看来必定会在7月3日加息25个基点。不过问题的关键在于一两次的小幅加息是否足以遏制全球通胀的强大趋势。
    
    欧元区消费者价格指数(CPI)目前上升了3.7%,为16年来的最高增幅。今年夏季的CPI增幅可能达到4%以上,是欧洲央行认可的物价稳定水平的两倍。这种趋势短期内可能还不会结束。包括欧洲央行自己的预期在内,大多数预测都认为通胀水平在今明两年难以回落到人们能够接受的区间。
    
    其他许多央行也面临类似、甚至更为严重的问题。在英国,CPI涨幅今年夏季可能升至4%;在美国,今年晚些时候可能突破5%的关口。在许多新兴经济体如俄罗斯、乌克兰、土耳其、南非和印度尼西亚,通货膨胀率已达到两位数水平。在设定了通货膨胀目标的发达国家和新兴市场国家,80%的国家消费价格指数超过了目标值。
    
    传统理论认为,不断飙升的食品和能源成本几乎是导致通货膨胀率上升的唯一根源。乐观派认为,一旦能源和食品价格回落,整体消费价格指数也将下降,目前的通胀恐惧将随之消退。但眼下不断上涨的价格水平可不仅仅是暂时现象。由于世界各国普遍执行宽松的货币政策,再加上各种不利的结构性因素,全球通货膨胀形势正变得更加严峻。
    
    在始于20世纪90年代初、结束于几年前的“黄金时代”,经济干预的减少、全球化以及劳动生产率的加速提高帮助各国央行控制住了消费价格。现在,经济干预和贸易保护主义卷土重来,全球化推高了食品和能源价格,劳动生产率的增速也在放慢。黄金时代已成为历史;滞胀成了新的现实。真正推动全球通胀不断加剧的并非是需求导致的能源和食品价格暴涨,而是过于宽松的国际货币政策环境。在发达国家,罪魁祸首就是美国联邦储备委员会(Fed)及其为应对信贷危机而采取的超宽松货币政策,以及日本央行的低利率政策。
    
    亚洲、东欧和中东许多国家的货币政策更为宽松,部分原因在于其中一些经济体让本币与美元挂钩,或是采用了其他有管理的汇率制度。当美元因Fed的宽松货币政策而走软时,这些新兴经济体的央行无法收紧货币政策,因为那会导致它们的货币兑美元汇率上升。这样一来,Fed就等于是向这些国家输出了其宽松货币政策和不断攀升的通胀。我们已经算出,GDP加权的全球官方利率为4.3%左右。而全球通胀率约为5%,因此全球实际的政策利率为负。
    
    这样一来,全球通胀不断加剧也就不足为怪了。食品和能源价格只是首先对极其宽松的货币政策起了反应。其他商品和服务的价格很可能随之而动。单个国家或欧元区这样的货币联盟很难让自己国内的价格水平不受全球大势影响。只有在央行愿意大幅加息,同时货币升值幅度足以抵销掉进口价格上涨的影响时,才有可能抑制通胀。但汇率变化通常难以预料。而且历史经验表明,就算是最为强硬的央行通常也不得不适应高通胀率,以免经济触礁。比如在20世纪70年代的滞胀时期,就连德国央行(Deutsche Bundesbank)也忍受了相对较高的通胀水平──尽管德国的通胀率还是低于其他大多数发达国家。
    
    我们的研究表明,在决定国内通胀率方面,世界范围的通胀大潮等全球因素比国内因素的作用更显著。全球市场在过去15年中日渐融合,进一步加剧了这种趋势。简而言之,当前的通胀主要是一个全球问题,而非局部现象。
    
    当然,从中期来看,单个国家央行仍有可能控制通胀。但考虑到国内通胀率与国内经济状况的低关联度,央行若要逆全球通胀大潮而动,就会造成重大衰退。大多数央行可能都下不了这样的决心。 欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)暗示7月份将会加息,其蕴含的信息是欧洲央行将不会坐视通胀不断创下新高。但是,除非其他国家央行也加入紧缩的队伍,否则欧洲央行的举措对欧元区通胀只会产生很小的影响。同时,自欧洲央行提高了紧缩言论的调门以来,欧元的外部价值不是走强而是走软了。风险在于,无论小幅调高利率对通胀有什么影响,都会因欧元走软导致进口商品价格上涨而被抵消掉。
    
    这就提出了一个问题:欧洲央行及其他国家央行的通胀目标是否过头了。大多数通胀目标都是在良好的结构性力量将通胀控制在低水平的情况下设定的。嘴上说得好听,但却迟迟不能实现这些目标,最终将损害央行的可信度。
    
    相反,决策者们应该认识到,全球性的力量会导致通胀率在一段时间内有所提高,他们应该相应调整自己定下的通胀目标。如果小心地作出解释,并承诺会对通胀目标进行动态管理,欧洲央行就可以重获公众信任。现在正是特里谢及同侪面临考验的时候。
    
    (编者按:本文作者是摩根士丹利(Morgan Stanley)固定收益全球首席经济学家。)
    
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    周小川:希望通过货币政策收紧货币供应
    
    大 | 中 | 小2008年6月28日 04:53
    
    中国央行(People's Bank of China)行长周小川周四表示,央行希望通过货币政策收紧货币供应,但不方便具体解释计划使用哪些政策工具。
    
    周小川还表示,中国的信贷控制政策在目前环境下是正确做法,但并不意味着要长期使用这些政策。
    
    周小川在罗马参加东亚太和欧元区央行举行的高级别研讨会之后,与欧洲央行行长(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)和意大利央行(Bank of Italy)行长Mario Draghi共同举行记者招待会。
    
    周小川指出,中国央行和政府的货币政策立场已从稳健改变为从紧,这意味着要使用一些货币工具来收紧货币供应。但他说,选择哪些工具不方便在此解释。
    
    为了给过热的经济降温,央行一般可以采取几种措施,包括加息、提高商业银行的存款准备金、以及让货币升值。中国在不同程度上都使用了这三种措施。
    
    另外周小川还重申,中国承诺要逐步增加汇率的灵活性。
    
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    有记者问到,全球通货膨胀是否是一种货币现象,食品和能源价格上扬应视为通货膨胀还是应看作是可以被其他地方消化的相对价格趋势。
    
    周小川回答说,虽然经济学理论说通货膨胀是货币现象,但实际上取决于人们如何去理解。
    
    他表示,由食品和油价推动的通货膨胀是一个全球现象,因为国际市场均存在能源和食品价格上涨的现象,而且其影响波及到了全世界。
    
    他补充说,央行需要动用货币政策来应对这种类型的通货膨胀。
    
    在被问及中国主权基金是否投资意大利时,周小川说他不知道,但同时也表示,主权基金在进行投资时可能会在相当广的范围内寻找目标。
    
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    IMF:原油食品价格高涨将威胁发展中国家
    
    大 | 中 | 小2008年07月02日07:34
    
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    国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)总裁周一表示,原油和食品价格高涨把一些发展中国家推向临界点,令政府难以在穷人利益和经济增长之间取得平衡。
    
    多米尼克•斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)在讨论IMF最新报告的记者招待会上称,如果食品价格进一步攀升而原油价格保持目前水平的话,一些政府将无法在满足人们食品需求的同时保持经济稳定,他指出,商品价格自2006年以来已上涨了一倍。
    
    他说,虽然发达国家也要应付价格上升压力,但发展中国家面临的挑战更大,这些国家近些年来在提高经济稳定和减少贫困方面取得了很大进步。各国政府和国际社会都要采取相应政策措施。
    
    另外,IMF当日表示,油和食品价格高涨导致发展中国家出现通货膨胀,如果不共同努力抑制这种影响,则可能引发外部金融冲击。
    
    IMF对商品价格上扬如何影响新兴市场和发展中国家首次进行了广泛分析,发现这些国家的通货膨胀和收支状况日益恶化。IMF表示,由于原油和食品价格只会逐步回落,如果各国政府不采取相应措施,情况会进一步恶化。
    
    IMF发现,自年初开始,发展中国家的通货膨胀上升压力就比预期要大,这些国家的收支状况也在恶化。
    
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    世行敦促尽快采取行动遏制物价上涨
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年07月03日15:27
    
    世界银行行长佐利克(Robert Zoellick)呼吁各国领导人在下周的日本峰会期间立即采取行动解决价格上涨问题。他警告称世界正在步入更加危险的时期。
    
    他在一个电话会议上称,我敦促八国集团(G8)以及主要产油国能够行动起来解决这个危机。他在给八国集团的信中表示,油价和食品价格的上涨可能会让1亿多人陷入极度贫困,从而逆转过去七年里在解决贫困问题上所取得的成绩。佐利克说,短期内首先应该提供100亿美元的资金帮助农民购买种子和化肥。
    
    但要筹集如此数额的资金,前景难以乐观,尽管不久前美国做出了承诺。迅速降低石油成本的可能性看来更低。与此同时,美国、欧洲和日本的领导人也在降低对在另一个主要议程──气候变化──上取得重大突破的预期。
    
    下周的会议可能会在长期全球减排问题上做出新的表态,也许还会就开发和推广更多新技术及增加可替代燃料应用的问题上做出具体承诺。其中的许多想法多年来一直是解决气候变化方案的组成部分。现在它们又被政客们搬出来作为解决油价危机的办法。
    
    在动身参加日本峰会前,布什周三在白宫玫瑰园再次提出了扩大美国石油产量的建议。
    
    布什说,当我们知道我们能够影响原油供应,从而影响汽油价格的时候,坐看石油价格上涨有些说不通。而国会民主党议员则敦促八国集团领导人采取行动限制石油市场的投机分子,他们认为投机行为是推高油价的主因。
    
    为了巩固布什取得的一些成果,白宫正推动成员国兑现以前在消除全球疾病和贫困方面的承诺。
    
    对于气候变化问题,布什政府希望说服中国、印度和其它新兴经济大国领导人不但致力于减排的长期目标(比如着眼于2050年),同时遵守到2020年前后的中期目标。新兴经济体不在目前的京都议定书限制之列,但布什和其他领导人表示,这些国家参加2012年生效的下一个国际协定至关重要。
    
    但一些新兴经济体显然对此仍抱有抵触情绪,他们认为全球变暖是发达国家的问题。
    
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    布什说,这是一个公认的问题,但在各国都对此负有责任的问题上人们却很难达成共识。不过他也指出,美国谈判代表很高兴地看到,人们现在已经清楚认识到我们需要有一个长期的目标。
    
    即便是达成一个有必要制定长期减排目标的协议,这也是布什的重大胜利,对其他领导人也是如此,尤其是德国总理默克尔(Angela Merkel)和日本首相福田康夫(Yasuo Fukuda)。今年的峰会将在日本的北海道举行。
    
    默克尔一直努力在气候变化问题上将自己塑造为全球女性政治家的形象,这也是她首届任期里的一大工作重点。不过同在美国一样,石油和食品价格飙升下的政治环境令默克尔更加难以施展自己的政治抱负。比如,欧洲的卡车司机就在呼吁政府提供帮助。此外,法国总统萨科奇(Nicolas Sarkozy)眼下正鼓动在全欧洲范围内削减汽油和柴油的销售税。德国和其他多数政府迄今为止都拒绝这一要求,因为此举会损害公共财政,破坏为减少对石油的依赖而付出的努力。
    
    与此同时,福田康夫将利用八国会议展示日本在提高能源效率和环境平衡方面所作的工作。福田康夫6月9日发表讲话称,日本将制定在2050年前将排放量从目前水平降低60%至80%的长期目标。日本政府一位官员称,福田康夫还希望与会者同意制定2050年的全球目标。他说,各国领导人至少可能会正式承认应优先解决这个问题。
    
    John D. McKinnon / Marcus Walker / Sebastian Moffett
    
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    温家宝:应加快经济结构调整
    
    大 | 中 | 小2008年07月07日10:34
    
    中国总理温家宝表示,中国将加快经济结构调整,提高出口产品市场竞争力,使中国在面对新的全球挑战时保持经济稳定增长。
    
    温家宝在赴江苏、上海考察时指出,要把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置,中国政府将努力把物价涨幅控制在经济社会发展可承受的范围内。
    
    温家宝上述讲话说明中国政府已意识到,在全球原油价格飙升促使政府上月上调国内成品油价格之后,实现4.8%左右的全年消费者价格指数(CPI)升幅目标难度加大。温家宝今年3月份承认,实现CPI目标有难度。
    
    中国今年1-5月份CPI较2007同期上升8.1%,高于2007年同期4.8%的升幅。
    
    包括中国国务院(State Council)副总理王岐山和中国商务部(Ministry of Commerce)部长陈德铭在内的其他官员也表示,中国政府将提高出口产品的市场竞争力。中国官员周末陆续发布讲话可能旨在显示,政府对美国经济走缓及全球大宗价格上扬使中国企业面临的风险上升表示关切。
    
    不过,上述讲话主要强调优化中国出口结构及提高竞争力,这说明中国政府仍将鼓励企业提高出口产品附加值,促进国内消费,并推动服务业发展。
    
    中国中央政府网站上发布的一则公告援引温家宝的话称,要加快转变外贸发展方式,着力优化进出口结构,提高出口产品市场竞争力。温家宝上周五至周日赴江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。
    
    新华社(Xinhua News Agency)援引中国副总理王岐山的话称,过去那种粗放型的外贸发展方式难以为继,必须提高企业效益和竞争力。
    
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    为缩小贸易顺差,优化出口结构,中国政府已下调了数千种产品的出口退税率,尤其是高耗能及高污染产品。
    
    此外,中国对加工贸易(公司进口原材料进行加工,产品以零关税出口)进行限制。中国政府还允许人民币升值,此举提振了国内消费,但对出口构成冲击。
    
    上述举措、美国经济走缓及原材料价格上涨等因素对出口商构成了影响。
    
    中国政府官员承认,中国企业面临风险,但要求企业应对上述挑战。
    
    据新华社上周六报导,中国国家副主席习近平在广东考察工作时要求地方政府官员采取措施,帮助出口企业克服原材料涨价及国外消费需求下降等因素的影响。
    
    商务部网站上周六披露,陈德铭发布讲话称,商务部将努力为商务工作的平稳发展创造有利条件。
    
    习近平和陈德铭均呼吁企业应对挑战。
    
    在服务业发展方面,温家宝重申,上海要以国际金融中心建设为重点,紧紧围绕建成东北亚国际枢纽港的目标。
    
    新华社援引王岐山的讲话称,中国应该加强金融服务。王岐山负责金融行业。
    
    王岐山在上周四至周五赴山东省进行考察时指出,防范风险是金融业永恒的主题。他要求金融企业密切关注可能出现的各 风险,维护金融安全稳定。
    
    Terence Poon
    
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    中国出口放缓加重政府压力
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年07月11日10:06
    
    中国出口增长上个月继续放缓,这可能会加重中国国内要求政府放松信贷管制、延缓人民币升值步伐的政治压力。
    
    中国海关周四公布,中国6月份商品出口较上年同期增长18%,至1,215.3亿美元;这一增速低于此前大多数预期,较5月份的28%明显放缓。与此同时,6月份商品进口较上年同期飙升31%,至1,001.8亿美元;此消彼长,当月中国贸易顺差缩小了五分之一以上,至213.5亿美元。
    
    出口增长放缓的原因包括美国经济疲软以及人民币对美元升值两个方面。人民币对美元升值削弱了中国商品的价格优势。今年以来,中国对美国出口只增长了8.9%,表现不及对欧洲与亚洲国家的出口。出口商抱怨,在劳动力与原材料成本也在不断上涨的情况下,人民币对美元走高侵蚀了他们的收入。
    
    贸易数据公布几天前,中国总理温家宝与其他几位高层领导分别视察了中国部分地区,听取企业的意见。据官方报导,温家宝在视察东部沿海地区时,“特别关心纺织企业目前所面临的困难”。据报导,负责监管金融政策的副总理王岐山在考察时,“十分关心企业出口情况和面临的困难”。
    
    许多学者与分析人士认为,中国领导层这种公开关注姿态表明,中国政府的首要任务正从遏制通货膨胀转向支持经济增长。中国通货膨胀水平一直徘徊在十年高点,政府官员也将遏制通胀视为重中之重。其他分析人士则认为,此次领导层视察更多的是为了抚慰公众情绪,而不是实际政策改变的信号。中国国务院周三开会讨论了经济问题,但没有公布任何新政策。
    
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    无论怎样,中国仍然面临着通胀高企与全球经济放缓的双重困难,在如何采取正确对策的问题上,政府内部可能仍存在明显的不同意见。今年以来,中国政府一直采取了折衷政策:一方面停止上调利率;另一方面,仍然通过限制银行放贷以及允许人民币升值,试图在一定程度上为中国经济降温。今年前两个季度,人民币兑美元先后累计上扬了4.1%与2.3%;但许多中国人仍然认为人民币升值步伐过快过猛。
    
    加利福尼亚大学(University of California)长期关注中国经济的巴里•诺顿(Barry Naughton)表示,如果中国对美国市场疲软、国内成本上涨以及热钱流入感到担忧,那么他们自然会想到停止人民币升值步伐。诺顿称,他并不认同这一观点,但这的确很合乎逻辑。
    
    诺顿指出,中国出口增势依然强劲。今年第二季度,中国出口较上年同期增长了22%,增速与此前两个季度大体相当,但不及上年同期26%-28%的迅猛增势。不过,随着中国大量进口的原材料价格飙升,中国进口额也在稳步增长。第二季度中国进口增长了32%,增速明显快于第一季度的28%以及上年同期的21%。
    
    出口增长放缓之际进口却在加速增长,从目前的形势来看,中国贸易顺差很可能已在今年年初见顶,此后会逐步下降。第二季度中国全球商品贸易顺差为576.2亿美元,较上年同期缩水了13%。
    
    大多数经济学家都认为,中国巨额贸易顺差收窄是不可避免的,也基本令人满意。不过,由于出口近年来一直是中国经济增长的重要推动力,许多人担心出口下滑会导致中国整体经济增长放缓。
    
    在这场争论中,据信中国央行倾向于收紧政策遏制通胀。中国央行主管的报纸周四发表评论称,“抑制通货膨胀还需要继续加强与改善宏观调控。”换言之,中国央行目前还不一定会放松信贷控制与其他限制措施。评论指出,中国5月份通货膨胀率已经从4月份的8.5%回落至7.7%,“但总体高位态势没有改变”。
    
    Andrew Batson
    
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    中国经济增速明显放缓
    
    2008年07月17日10:28
    
    中国今年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.4%,增速明显低于上年同期。这显示,在人民币持续升值、通货膨胀和负利率严重,以及自然灾害的负面影响下,中国经济增速明显放缓。
    
    而鉴于中国官方迟迟未能拿出勇气和魄力,迅速果断终止人民币升值的步伐并且将此前小幅加息的手段改为大幅加息,因此,中国经济未来前景在国际游资持续冲击之下难以乐观,中国将在经济增长大幅放缓、通货膨胀日益严重的泥沼中越陷越深。
    
    中国国家统计局周四公布,今年上半年GDP较上年同期增长10.4%,增速大大低于2007年上半年修正后的12.2%,但高于2008年全年8%的增速目标。
    
    中国2007年GDP修正后较上年增长11.9%,增速快于2006年最终修正后的11.6%,也大大高于政府设定的2007年8%的增长目标,为1994年以来最高年度增速。
    
    同时,6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.1%,增速虽然在政府管制物价之下低于5月份的7.7%,但却是连续第十九个月处于实际负利率之中,显示通货膨胀和负利率问题仍然十分严重。
    
    中国4月份CPI增速为8.5%,3月份CPI增速为8.3%,2月份为8.7%,1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。
    
    统计局数据还显示,今年上半年CPI较上年同期增长7.9%,增速虽然低于1-5月的8.1%,但是大大高于2007年上半年的3.2%,也大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。
    
    中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%,最低为1月份的2.2%;2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%,最低为3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32个月低位。
    
    中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%,增速大大高于2006年的1.5%,也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标,创下1996年以来的最高年度增速。中国2006年全年CPI仅仅较上年同期增长1.5%,增速大大低于政府设定的3%的目标,也低于2005年全年1.8%的增速。
    
    而受物价飙升和负利率严重的推动,中国上半年零售额较上年同期增长21.4%,增速高于1-5月的21.1%,也大大高于2007年上半年的15.4%。
    
    其中,6月份零售额较上年同期增长23.0%,增速高于5月份的21.6%,也大大高于2007年6月份的16.0%,创1996年2月以来公布数据中的最高月度增速。中国零售额增速的前一个高位是1996年2月受严重通货膨胀影响创下的28.1%。
    
    中国今年3月份零售额增速为21.5%,统计局没有公布今年1月份和2月份当月的零售额数据。
    
    中国2007年全年零售额人民币8.92万亿元,较上年同期增长16.8%,增速快于政府设定的12%的2007年增速目标,也快于2006年全年13.7%的实际增速。
    
    巨大的负利率水平和通货膨胀压力,会促使消费者被迫减少储蓄、增加对生活必需品的消费,以维持基本生活消费水平。在这种情况下出现的零售额的增长并非源自实际需求的增加,而是被动消费的增长,因此属于虚假的消费繁荣。
    
    同时,作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)6月份较上年同期增长8.8%,增速连续第六个月创3年来新高,显示未来通货膨胀压力巨大。
    
    5月份PPI增速为8.2%,4月份为8.1%,3月份PPI增速为8.0%,2月份为6.6%,1月份为6.1%。
    
    中国2007年PPI月度增速最高为12月的5.4%,最低为7月份的2.4%;2006年PPI月度增速最高为7月份的3.6%,最低为4月份的1.9%;而2005年PPI月度增速最高为当年5月份的5.9%,最低为11月和12月的3.2%。
    
    中国的PPI又称工业品出厂价格。中国PPI增速曾在2004年10月份创下8.4%的高位。
    
    统计局数据还显示,今年上半年PPI较上年同期增长7.6%,高于1-5月的7.4%,也大大高于2007年上半年的2.8%。
    
    中国2007年全年PPI较上年同期增长3.1%,增速快于2006年全年的3.0%,但低于2005年的4.9%和2004年的6.1%。中国2003年全年PPI增速仅为2.3%。
    
    统计局还公布,今年上半年全社会固定资产投资较上年同期增长26.3%,增速高于2007年上半年的25.9%,也高于今年第一季度的24.6%。
    
    其中,1-6月城镇固定资产投资较上年同期增长26.8%,增速高于2007年1-6月的26.7%,也高于今年1-5月的25.6%。
    
    今年1-4月城镇固定资产投资增速为25.7%,1-3月为25.9%,1-2月为24.3%。
    
    6月份当月,城镇固定资产投资较上年同期增长29.5%,增速高于2007年6月份的28.5%,也高于今年5月份的25.4%。
    
    今年4月份当月城镇投资增速为25.4%,3月份为27.3%。
    
    统计局通常只公布3月、6月、9月和12月当月的固定资产投资数据,其余月份只公布累计数据(今年没有公布3月单月投资数据)。因此,投资数据通常需要根据累计数据进行推算。
    
    2007年月度投资增速中,最低为当年12月的19.6%,最高为10月份的30.7%。中国2006年投资月度增速中最高为6月份的33.5%,该增速同时是2004年4月份以来的最高增速;2006年最低增速则是2006年12月的13.8%。
    
    中国的月度固定资产投资数据为城镇50万元以上项目完成的固定资产投资,中国只在季度末公布全社会固定资产投资数据。
    
    中国2007年全社会固定资产投资为人民币13.7万亿元,较上年同期增长24.8%,增速快于2006年修正后的23.9%,不符合政府的期望。其中,2007年1-12月城镇固定资产投资增速为25.8%,高于2006年全年修正后的24.3%。
    
    此外,中国1-6月工业增加值较上年同期增长16.3%,增速大大低于2007年1-6月的18.5%,与今年1-5月持平。
    
    其中,6月份当月的工业增加值较上年同期增长16.0%,增速与5月份的16.0%持平,大大低于2007年6月份的19.4%。
    
    中国4月份工业增加值增速为15.7%,3月份为17.8%。统计局没有公布1月份和2月份当月的工业增加值数据。
    
    中国2007年工业增加值月度增速最高为当年6月份的19.4%,最低为受春节因素影响的当年2月份的12.6%,统计局没有公布2007年1月份的工业增加值增速。
    
    中国规模以上工业增加值统计的是中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值,中国通常在月度和季度只公布规模以上工业增加值。
    
    中国2007年全部工业增加值较上年增长13.5%。其中,规模以上工业增加值增速为18.5%,增速快于2006年的16.6%。
    
    ……………………
    
    反通胀还是保增长?
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年07月15日14:00
    
    眼下中国政府身陷于自己制造的政策泥潭里,在抗击全球通胀的斗争中面临着越来越大的失利风险。
    
    政府继续控制人民币汇率,加上在政治上做出的加快经济增长的承诺,这些都削弱了政府今年应对通胀的能力和意愿。对物价上涨的苍白回应有可能会刺激通货膨胀的恶性循环,这在过去曾导致政治动荡。如果中国的经济不降温,那么中国对原材料的需求可能会推高全球的通胀水平。
    
    许多新兴经济体都面临着类似的难题,而中国的困境或许是其中最大、最引人关注的一个。多年来,新兴经济体决定或多或少地将本地货币与美元挂钩,以便换取金融稳定性和投资者的信心,不过现在它们发现这种选择限制了自己采取调控措施的余地。随着美国的降息,与美元挂钩的货币政策使这些国家上调利率的难度加大。
    
    而中国采取的各种政策形成一种不合常规的混合体,如今,这些政策受到越来越多的审视。中国政府担心加息会刺激海外热钱流入国内,进而产生适得其反的效果,因此对银行信贷加以限制,并对一些商品的价格进行控制。今年初人民币升值开始加速,之后有所放缓。
    
    这样做的结果好坏参半。消费者价格指数从2月份创下的8.7%的12年高点降至5月份的7.7%,预计还会进一步回落。不过政府提出的2008年通胀不超过4.8%的目标却被悄然放到了一边,因为要实现这个目标几乎已是不可能的了。分析师认为今年更有可能创下7%的通胀率,这将是自1996年以来的最高水平。
    
    上海中欧国际工商学院(China Europe International Business School)经济学教授许小年说,政府在遏制通胀问题上已经失去了可信度;他们只是坐在那里,指望油价回落后经济就此恢复正常。
    
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    他说,政府想避免采取可能会影响增长的措施,这是可以理解的,但这么想并不恰当;与经济增长放缓几个百分点相比,通胀可能会对中国的经济和社会稳定造成更严重的威胁。
    
    中国在应对通胀问题上的作为所产生的影响将远非局限于本国。人民币的升值将进一步推高其向美国等发达国家出口商品的价格。另一方面,中国减少食品和燃料的消耗可能会使创纪录的大宗商品价格失去部分支撑。美国联邦储备委员会(Fed)副主席唐纳德•科恩(Donald Kohn)上个月说,在消耗大量资源的快速发展的经济体中,控制整体需求进而遏制通胀的措施将有助于全球物价的稳定,不过他并没有指明具体是哪些国家。
    
    北京担心经济上的急刹车可能会导致失业率上升,动摇其实现物质增长这一对其统治生死攸关的承诺。全球信贷危机和国内一系列的自然灾害──年初的极端冰雪天气、洪灾、四川大地震──也坚定了政府领导层支撑经济、而非控制经济增长的信念。不过上个世纪80年代末的高通胀狂潮仍让人记忆犹新:物价的飙升成为引发1989年六四事件的一大因素。
    
    做出抉择并非易事。中国出口商现在处于成本上升和人民币升值的双重打压下。房地产开发商感觉到了信贷额度带来的压力,房价上涨几近平稳。不过整体经济增长仍超过了10%,这个速度以任何标准来看都属于强劲增长。通货膨胀率高于一年期存贷款利率。随着物价压力从猪肉等食品领域扩散开来,很多经济学家也都提出了同样的建议。
    
    摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲主席、前首席经济师史蒂芬•罗奇(Stephen Roach)最近在北京说:我认为货币紧缩政策并没有起作用,通货膨胀率仍然太高,央行需要在上调利率方面采取更重大的措施。世界银行(World Bank)和国际货币基金组织(IMF)均敦促中国收紧货币政策。
    
    随着通胀的加剧,其他曾经在加息方面迟迟没有动作的亚洲国家也不得不采取措施了。印度和印度尼西亚的基准通胀指标都超过了10%,近几周两国均上调了利率,台湾和菲律宾也采取了类似措施。对韩国和泰国也将加息的预期也越来越高。
    
    中国在寻求正确的解决之道上一直面临重重困难。去年,中国央行逐步上调了利率,并让人民币保持温和的升值速度,由此导致觊觎人民币高利率的国外热钱流入国内。今年初,央行停止加息,转而加速人民币升值,使得更多的寻求从人民币升值中获益的热钱流入国内。
    
    这些资金的流入增加了银行体系的流动性,抵消了加息和人民币升值带来的限制效果。中国的外汇储备目前居世界首位,现以每个月大约400亿美元的速度增长,6月底达到了1.81万亿美元。今年早些时候,投机资本的显著飙升令官员们非常担忧,他们开始收紧中国的资本控制。
    
    中国采取的任何紧缩政策可能都有赖于Fed的举措。国家信息中心高级经济师张永军说,如果美国今年晚些时候上调利率,将给中国带来加息空间。
    
    与此同时,有关部门又重拾计划经济时代的措施,对商业银行放贷设置额度。央行还将银行准备金率稳步上调至目前的17.5%,迫使银行将越来越多的资金留作准备金。
    
    这些措施起到了一定的成效,信贷增幅从去年10月的18%降至6月的15%。不过,要想措施有效还要靠监管部门始终如一的贯彻执行,而抱怨得不到贷款的公司给监管机构的压力却越来越大。高盛集团(Goldman Sachs)中国经济学家梁红说,贷款额度可能会暂时遏制通胀,不过人们对这个措施是否会继续执行下去没有信心。越来越多的分析师预计政府将在今年下半年放松限制。
    
    无论中国最终采取何种措施,持续10年的低通胀看来很可能已宣告终结。荷兰国际集团(ING)驻新加坡经济学家蒂姆•康登(Tim Condon)说,我认为中国的结构性通胀会加剧,通胀不到3%的时代已经结束,将进入更高(比如5%左右)的时代。
    
    要想使通货膨胀明显降低,中国可能需要一位保罗•沃尔克(Paul Volcker)式的人物。此人在上个世纪80年代担任Fed主席的时候,为了遏制高达两位数的通胀,不得不让美国经济经历了一段痛苦的衰退。而在中国这样一个政治文化建立在经济增长和少数服从多数基础上的国家,产生这样一位人物的几率可谓微乎其微。
    
    Andrew Batson
    
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    中国经济政策短期内似难调整
    
    大 | 中 | 小2008年07月23日07:13
    
    中国商务部(Ministry of Commerce)副部长高虎城周二预计,今年下半年中国出口或将以合理速度增长。在人们对中国是否应将政策重心由遏制通货膨胀转向促进经济增长意见不一的背景下,高虎城对中国贸易形势持乐观态度。
    
    高虎城在一次新闻发布会上向记者表示,尽管中国政府采取的出口限制措施使出口增长有所放缓,但总体而言,中国今年上半年的贸易形势良好。
    
    今年上半年中国出口额增长22%,达6,666亿美元,低于去年上半年28%的增幅。
    
    高虎城称,他对中国下半年的出口形势持乐观态度。不过,中国商务部将对出口企业面临的困难进行分析,并据此适当调整政策。
    
    中国一直在努力调整出口结构,以限制低附加值、能源密集型和高污染行业发展,并鼓励高科技产品出口。近年来,中国通过下调或取消部分出口产品的增值税退税来调整出口结构。不过,由于当前出口企业面临全球需求走软之忧,许多经济学家预计,中国政府不久将重新恢复增值税退税政策。
    
    中国国家主席胡锦涛和国务院总理温家宝周末期间分别结束了对中国出口企业密集地区山东省、广东省和深圳市等地的调研。
    
    中国中央电视台综合频道报导,温家宝周日与一家出口企业负责人会晤时表示,中国出口政策将基本稳定。
    
    中国政府高层近期陆续对出口行业进行调研,过去两周,国务院副总理李克强和王歧山奔赴以出口为主导的中国沿海地区进行考察。此举引起非政府部门的经济学家展开争辩,争辩的焦点是中国政府是否准备在今年年底前夕调整政策,放松从紧的货币政策。
    
    不过,中共党报《人民日报》周二头版发表的社论重申,中国经济基本面并未改变,未来应继续推动经济平稳较快发展,并控制物价过快上涨。
    
    《人民日报》社论和高虎城周二发表的讲话表明,尽管市场人士越发猜测中国政府将遏制人民币升值步伐,以提振疲弱的出口行业,但短期内不会出现重大政策调整。
    
    《南华早报》(South China Morning Post)周二援引未具名消息人士的话报导,在人们担心经济增长放缓、通货膨胀率上升以及出口增幅下滑的背景下,中国将于本周召开中共中央政治局会议,讨论今年剩余时间内的经济政策。
    
    Lombard Street Research的经济学家加百利•斯坦(Gabriel Stein)在周一发布的研究报告中称,如果中国政府通过人民币贬值来提振出口行业,则在2009至2010年前后,中国政府最终将迫于通货膨胀压力转而加大紧缩力度,推动人民币走强。
    
    J.R. Wu / Juan Chen
    
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    中国央行暗示将侧重于保持经济增长
    
    2008年07月28日10:17
    
    中国央行(People's Bank of China)周日暗示,鉴于全球经济放缓已影响到国内产业,货币政策将更侧重于保持经济增长而非抑制通货膨胀。
    
    中国央行第二季度货币政策报告称,央行将努力“为经济平稳较快发展创造良好的货币环境”。报告未提及该行去年12月起所采取的从紧政策立场。
    
    报告暗示,中国政府或许会放松信贷控制并放慢人民币升值步伐。此次报告发布的时间迟于以往。而外界此前曾就中国政府是否应放松旨在抑制通货膨胀并避免经济过热的经济政策展开过争论。
    
    中国共产党的最高领导人在上周五举行的中共中央政治局会议上决定,中国将“把保持经济平稳较快发展和控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务”。
    
    中共中央政治局还表示,政府将把抑制通货膨胀放在突出位置。而中国政府此前的相关表述则是把抑制通货膨胀作为“首要任务”。
    
    中国央行周日对政治局的上述要求作出响应,但更倾向于稳定经济增长。今年上半年中国的经济增长率已从去年全年的11.9%放缓至10.4%。中国政府目前担心,经济增长放缓将导致失业并进而影响社会稳定。
    
    中国央行还称,将加大对带动就业多且特别困难行业的金融支持力度。中国的纺织业等劳动力密集产业依赖出口,而全球经济放缓目前已对这些行业产生不利影响。
    
    央行还将增加对小企业的资金支持并引导金融机构为小企业提供合适的金融产品和金融服务。央行在另一份公告中表示,将“支持和促进中小企业和对外经济平稳发展”。
    
    央行周日还重申,将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。但此次报告未出现第一季度政策报告中的“更大程度地发挥市场供求的作用、增强人民币汇率弹性”的相关表述。
    
    这或许暗示,中国政府今年下半年也许会放慢人民币升值步伐。
    
    此前为抑制通货膨胀,中国央行采取了从紧的货币政策。今年上半年,中国的消费者价格指数(CPI)升幅高达7.9%,不仅超过了去年全年4.8%的升幅,也高于中国政府确定的4.8%左右的今年CPI目标。
    
    在采取从紧的政策立场前,中国央行早在去年9月份召开的第三季度货币政策例会上便已不再提及此前的“稳健”货币政策。
    
    今年迄今为止,央行已将商业银行的存款准备金率从年初时的14.5%上调至17.5%,限制了商业银行发放贷款的能力。
    
    央行还规定了银行的授信额度,并于每季度检查执行情况。但一些分析人士称,上述授信额度不利于小企业,偏向于大企业,尤其是国有企业。
    
    中国央行在此次报告中表示,将保持货币政策的连续性和稳定性,但省去了第一季度报告中“控制货币信贷过快增长”的说法。
    
    在政治局举行会议前,一些行业曾呼吁政府放慢人民币兑美元的升值步伐并放松从紧的货币政策以刺激经济增长。
    
    央行周日还表示,将“合理发挥利率杠杆作用,稳步推进利率市场化改革”。
    
    Terence Poon / Patricia Ho
    
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    中共中央政治局:抑制通胀仍是关键任务
    
    大 | 中 | 小2008年07月26日07:43
    
    中国共产党中央政治局(Communist Party Political Bureau)会议周五总结称,中国将把抑制通货膨胀和确保经济稳定增长作为下半年的关键任务,但会侧重于抗击通货膨胀。
    
    政治局会议结论表明,中国政府对经济增长减缓的担忧有所升温,但目前更担心的问题还是通货膨胀。
    
    政治局在国家主席胡锦涛主持的会议结束后表示,中国要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。
    
    国家电视台和新华社(Xinhua News Agency)先后对此作了报导。
    
    政治局还表示,中国还将努力确保经济在具有挑战性的全球经济环境下实现稳定增长。
    
    中国政府今年早些时候表示,将重点抑制通货膨胀防止经济过热增长,其中将抑制通货膨胀称做关键性经济任务。
    
    在此之后,中国经济增速有所放缓,今年上半年的经济增幅为10.4%,低于去年全年11.9%的增幅。
    
    政治局会议强调,中国将把抑制通货膨胀放在突出位置。这表明中国政府将继续采取从紧货币政策,而不会以放松货币政策的方式来支持经济的增长。
    
    此外,国家电视台还援引胡锦涛在另一个会议上的讲话称,中央政府将努力把价格涨幅维持在合理水平,同时确保出口稳定增长。
    
    中国上半年消费者价格指数(CPI)上升7.9%,高于2007年4.8%的升幅,同时也超过了政府制定的将今年通货膨胀率控制在4.8%左右的目标。
    
    报导未提及汇率或货币政策问题。在政治局会议之前,一些企业曾呼吁政府减缓人民币兑美元的升速,并提议放松紧缩货币政策来刺激经济增长。
    
    政治局称,中国将加强和改善整体宏观调控政策中的财政及金融调控,并表示将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。
    
    Terence Poon / Juan Chen
    
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    中国官员称无需再加大宏观调控力度
    
    2008年08月04日10:27
    
    中央财经领导小组办公室副主任刘鹤称,中国没有必要再加大宏观调控力度。这是继上个月中国确定下半年宏观调控政策基调后,首位政府官员对此进行解读。
    
    据《人民日报》周一报导,刘鹤在接受该报专访时表示,从当前中国经济现状看,宏观调控政策力度已基本到位,没必要再加大宏观调控力度,未来应保持各项宏观调控政策稳定。
    
    中共中央政治局上个月末召开经济工作会议,确定下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务,把抑制通货膨胀放在突出位置。改变了此前将抑制通货膨胀放在首要位置的说法。
    
    中央对于经济出现下滑风险的担心一度使得部分分析人士认为,下半年中央可能放松调控政策以确保经济稳定增长。
    
    刘鹤称,稳定宏观调控政策,不能单纯为了治理通货膨胀而放弃增长,也不能只要增长而忽视治理通货膨胀。
    
    不过,刘鹤没有具体就财政和货币政策将维持怎样的力度作出说明。
    
    中国财政部科研所博士后李全在周一出版的中国央行主管的《金融时报》上发表署名文章。他表示,未来中国应以财政政策的强势调控支撑紧缩货币政策有可能引致的经济衰退。
    
    中央财经领导小组办公室是中央财经领导小组的办事机构,主任由国家发展和改革委员会副主任朱之鑫兼任。中央财经领导小组隶属于国务院的,组长是中国国家总理温家宝。
    
    刘鹤在接受《人民日报》专访时还表示,下半年中国经济将延续上半年增长格局,总增速将低于去年。他指出,各方预测中国今年全年的国内生产总值(GDP)增长在9.5%-10.4%之间。
    
    对于未来政策微调的内容,刘鹤解释称,要注重中小企业融资难问题,通过调整出口退税和保持外贸平稳增长来扶植经营困难的劳动密集型行业,同时要适时理顺价格。
    
    金融政策方面,除调整信贷政策以引导信贷资金流向中小企业外,刘鹤表示,中国未来还要推动债券市场发展。
    
    此外刘鹤称,中国需要加强对通货膨胀预期的引导。
    
    他表示,中国生产要素价格扭曲的调整势在必行。
    
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    中国7月份CPI较上年同期增长6.3%
    
    大 | 中 | 小2008年08月12日10:14
    
    中国7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.3%,增速虽然受官方监控热钱和人民币升值速度减缓影响而明显回落,但仍然使得中国连续第二十个月处在实际负利率之中,显示通货膨胀和负利率的阴影仍将继续笼罩中国经济和民生。
    
    中国国家统计局周二公布,7月份CPI较上年同期增长6.3%,增速低于6月份的7.1%,为今年最低月度增速。
    
    中国5月份CPI增速为7.7%,4月份增速为8.5%,3月份为8.3%,2月份为8.7%,1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。
    
    统计局数据还显示,今年1-7月CPI较上年同期增长7.7%,增速低于1-6月的7.9%,但是大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。
    
    中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%,最低为1月份的2.2%;2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%,最低为3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32个月低位。
    
    中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%,增速大大高于2006年的1.5%,也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标,创下1996年以来的最高年度增速。中国2006年全年CPI仅仅较上年同期增长1.5%,增速大大低于政府设定的3%的目标,也低于2005年全年1.8%的增速。
    
    中国7月份CPI增速继续回落,明显受到官方开始加强监管热钱流入的影响。
    
    国际游资是从2006年开始受人民币升值预期的推动而借道虚假贸易、投资和地下通道等方式源源不断流入中国国内的。
    
    这些游资不但一度将中国股市和房地产市场的价格推高至完全失去理性的高位,同时也轮番推动部分农产品和工业品等商品价格不断飞升,导致严重的通货膨胀,还导致流动性泛滥成灾。
    
    国际游资此前主要通过虚假贸易的方式大量流入中国资本市场,这也导致了中国贸易顺差居高不下。
    
    不过,中国官方今年开始意识到游资的大量流入并且开始采取措施,加强对跨境资本流动的管理和对热钱流入的监控。
    
    有鉴于此,今年以来,国际游资开始逐渐减少使用便于政府监控的虚假贸易的方式,而通过投资等方式进入国内。但游资通过投资方式流入的速度明显不及虚假贸易方式。
    
    同时,7月份人民币升值速度明显大幅减缓,这也削弱了人民币升值的预期,从而减少了热钱的流入。
    
    不过,7月份CPI增速仍然使得中国连续第二十个月处在实际负利率之中,而严重的负利率则对中国经济和民生继续产生重大负面影响。
    
    将7月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较,负利率水平仍然高达237个基点。
    
    巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨、手中货币购买力减少的恐惧而购买商品;同时使得生产者出于对未来价格继续上涨的预期和不断高涨的成本而不断上调价格。
    
    至此,中国经济完全陷入以下恶性循环之中:人民币升值预期导致热钱流入,热钱流入导致通货膨胀和负利率局面,通货膨胀导致官方一厢情愿地希望通过人民币升值来缓解物价上涨。
    
    而热钱流入导致的通货膨胀和负利率局面,以及人民币持续升值放慢的出口增长速度,也使得经济增长减速,从而使得官方将经济重心转向保持经济增速,更加无法通过大幅加息等方式改变严重的负利率状况。
    
    虽然官方目前已经减缓了人民币的升值步伐,但最终完全终止人民币的升值步伐仍然需要极大的勇气和魄力。
    
    因此,在人民币升值不能完全结束的情况下,中国通货膨胀的根源难以清除,而中国未来物价前景也就仍然不容乐观。
    
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    最新数据暗示中国短期内政策不会放宽
    
    大 | 中 | 小2008年08月12日07:14
    
    中国发布的7月份出口增长数据超过预期,但生产者价格指数(PPI)升幅创下12年高点,反映出政府短期内不太可能放松宏观调控。
    
    周一公布的数据显示,为了在控制通货膨胀与维持经济增长之间寻求平衡,政府仍需要付出努力。
    
    美林(Merrill Lynch)经济学家鲁亭(音)在研究报告中表示,中国放松货币政策的空间相当有限。
    
    鲁亭预计,中国转而将依赖财政政策,采取针对不同行业的措施来促进经济增长。
    
    中国已经采取了基于特定行业的经济增长推动措施,如提高纺织品行业的出口退税和小幅放宽对小型企业的信贷额度。
    
    政府周一公布的数据显示,中国7月份出口额较上年同期增长26.9%,至1,366.8亿美元,增速高于6月份的17.6%,也高于接受道琼斯(Dow Jones)调查的13位经济学家预计的17.5%。
    
    中国海关总署(General Administration of Customs)表示,7月份进口额较上年同期增长33.7%,至1,114亿美元。当月实现贸易顺差252.8亿美元,高于6月份的214亿美元,也超过上年同期的244亿美元。
    
    中国1-7月的贸易顺差是1,237亿美元,上年同期顺差为1,368亿美元。
    
    中国今年的贸易数据波动性较大,新实施的全国节假日安排使得每个月较上年同期的比较数据受到影响。此外,为了控制污染,部分工厂在奥运会前的停工也可能扭曲了今年的出口数据。
    
    今年1-7月间,中国出口总额较上年同期增长22.6%,而上年同期的出口额增幅是28.6%。
    
    Moody's Economy.com经济学家Sherman Chan表示,中国的贸易前景仍不明朗,因为美国和欧洲经济的大幅放缓显然削弱了外部市场需求。
    
    但Chan表示,中国低端产品的出口可能维持增长势头,原因是许多低端产品被视为必需品,不容易受到经济低迷的影响。
    
    中国国家统计局(National Bureau of Statistics)周一表示,中国7月份PPI较上年同期升10.0%,连续第12个月加速上升。
    
    政府在随同发布的声明中称,7月PPI升幅是1996年以来的最高水平,主要受全球燃油及大宗商品价格上涨推动,也受到中国6月份上调燃油价格影响。
    
    国务院(State Council)发展研究中心(Development Research Center)知名研究员张立群在声明中称,PPI涨幅的提高不是经济供求失衡的表现,不会立即传导至消费者价格指数(CPI)。
    
    中国通常只发布PPI原始数据,而不会发表评论。此次配发的张立群文章似乎旨在减轻外界对通货膨胀压力的担忧。
    
    声明称,政府应保持经济的适度增长,防止对燃油需求的过快增长,帮助遏制PPI的快速上升势头。
    
    声明称,张立群还敦促政府采取财政、税收和金融措施来加大对企业的支持力度。
    
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    中国7月份PPI大幅增长10.0%
    
    大 | 中 | 小2008年08月11日15:04
    
    中国7月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长10.0%,增速惊人,连续第二个月创10年来新高,也是连续第七个月创3年来新高。这显示上游工业品价格的上涨压力非常沉重,未来通货膨胀的前景难以乐观。
    
    中国国家统计局周一公布,7月份PPI较上年同期增长10.0%,增速高于6月份的8.8%,连续第二个月创下10年来新高,也是连续第七个月创3年来新高。
    
    中国5月份PPI增速为8.2%,4月份为8.1%,3月份为8.0%,2月份为6.6%,1月份为6.1%。
    
    此前6月份PPI 8.8%的增速超过了2004年10月份创下的8.4%的高位,为10年来的新高。
    
    中国2007年PPI月度增速最高为12月的5.4%,最低为7月份的2.4%;2006年PPI月度增速最高为7月份的3.6%,最低为4月份的1.9%。
    
    中国的PPI又称工业品出厂价格。统计局同时公布,1-7月PPI较上年同期增长8.0%,高于1-6月的7.6%。
    
    中国2007年全年PPI较上年同期增长3.1%,增速快于2006年全年的3.0%,但低于2005年的4.9%和2004年的6.1%。
    
    中国7月份PPI增速连续第二个月创10年来新高,这显示上游工业品价格的上涨压力仍然沉重,而6月下旬成品油价格的上调则无疑是工业品价格上涨的有力助推器。
    
    为保证国内成品油供应,中国自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高人民币1,000元,将航空煤油价格每吨提高1,500元;同时自7月1日起,将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。
    
    成品油价格的上调,同时也带动了相关行业价格的上涨。
    
    同时,工业品价格的大幅增长也使得未来通货膨胀的前景不容乐观。
    
    PPI不但是衡量工业品出厂价的指标,也是消费者价格指数(CPI)的领先指标。
    
    中国定于周二公布7月份CPI数据。市场有未经证实传言称7月份CPI增速低于6月份的7.1%,增速受官方监控热钱和人民币升值速度减缓影响而明显回落。
    
    中国6月份CPI较上年同期增长7.1%,增速虽然在政府管制物价之下低于5月份的7.7%,但却是连续第十九个月处于实际负利率之中,显示通货膨胀和负利率问题仍然十分严重。
    
    虽然目前人民币升值步伐有所减缓,但是在官方果断终止人民币升值之前,本轮通货膨胀的根源仍然是无法根除的。
    
    再加上官方当前将更为重视如何避免经济的衰退,因此未来工业品价格的惊人增速可能很难减缓。
    
    统计局数据还显示,7月份PPI的加速上涨主要源自成品油、煤炭和钢材价格的大幅上涨。
    
    受成品油涨价影响,7月份汽油出厂价格较上年同期上涨32.6%,高于6月份的10.4%;柴油上涨21.5%,高于6月份的12.2%;煤油上涨29.4%,高于6月份的15.5%。
    
    同时,7月份原油出厂价上涨41.2%,高于6月份的35.9%。
    
    7月份原煤出厂价较上年同期上涨32.2%,增速高于6月份的27.1%。
    
    7月份普通大型钢材较上年同期上涨37.5%,高于6月份的33.5%;普通中型钢材上涨47.2%,快于6月份的46.4%;中厚钢板价格上涨31.6%,高于6月份的29.3%;线材价格上涨53.2%,高于6月份的49.1%。
    
    不过,此前一直推动PPI大幅上涨的食品类出厂价格,增速在官方密集调控之下继续略有回落。
    
    7月份食品类出厂价格较上年同期上涨9.1%,低于6月份的9.7%。
    
    7月份有色金属冶炼及压延加工业出厂价格较上年同期下降2.1%,降幅大于6月份的1.9%。
    
    另外,7月份原材料、燃料、动力购进价格较上年同期上涨15.4%,高于6月份的13.5%。
    
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    中国通胀缓解 忧虑犹存
    
    英 | 大 | 中 | 小2008年08月13日09:59
    
    中国7月份总体通货膨胀率随着食品价格的企稳而回落至去年9月以来的最低水平,然而其他商品价格在今后几个月中依然可能成为人们的一大忧虑。
    
    中国国家统计局(National Bureau of Statistics)宣布,7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨6.3%。这一升幅不仅低于多数分析人士的预期,也低于6月份的7.1%和2月份8.7%的近期高点。
    
    可是7月份CPI的表现对投资者信心几无提振,基准上证综合指数周二收盘下跌0.5%,创下19个月新低。原材料价格高企对公司利润的影响以及经济增长放缓迹象的显现令投资者依然心有余悸。
    
    食品价格仍是总体通胀的主要“助推器”,在该指数中占据约三分之一的权重。食品价格经过去年末至今年初的大幅飙升后,最近几个月大多持平。
    
    不过,7月份剔除食品价格的消费者价格指数(即核心通货膨胀率)由6月份的1.9%升至2.1%。尽管如此,考虑到中国自6月20日起提高汽油、柴油价格和电价以来,7月份的数据是第一个能否反映出这一价格增幅的数据,因此上述增幅还是低于有些分析师的预期。
    
    目前,未来通货膨胀的不确定因素大多来自这类非食品价格。鉴于中国多数地区电力短缺现象进一步恶化,分析师普遍猜测今年还会有另一轮能源提价,而这又会抬高许多商品的生产成本。此外,今年年初为应对物价大幅上涨而实行的其他价格管控措施也会有所松动。
    
    摩根大通(J.P. Morgan Chase)经济学家王黔指出,随着食品价格趋于正常化,许多“临时性”价格干预措施将逐步弃用。
    
    最新的经济数据或许无法解决中国高通胀引发的争论,关于这一问题大体有两派观点。其中一派认为CPI主要是由于少数商品价格(比如猪肉)的上涨而升高,只要从体系着手,通货膨胀就会缓解。
    
    另一派则认为,中国之所以出现大范围物价上涨,是因为政府实行了宽松的货币政策并放弃了人为压低能源价格的做法。
    
    总体CPI的表现似乎证明了第一阵营的观点,在经历了年初的大幅上涨后,最近几个月的CPI已显著回落。
    
    不过,第二阵营的一些看法也不无道理,非食品类通胀率的稳步上升以及其他通胀指标仍旧处于高位就说明了这一点。比如企业商品价格指数和生产者价格指数(PPI)依然居高不下,其中,更注重能源和大宗商品的PPI继续上涨,7月份的升幅达到10%。
    
    与此同时,随着不断有迹象表明全球经济正逐渐放缓,石油和大宗商品价格也脱离了此前高点。中国政府不但在谈及反通胀问题时口气有所软化,而且还通过扩大银行信贷额度放松了其限制经济增长的主要政策工具。然而,许多经济学家目前仍预计中国今年的通胀率将达到6%至7%,2009年在4%至5%之间,均远远高于上一个十年间年均1.3%的通胀率。
    
    Andrew Batson
    
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    呵呵。
    
    怎么样?眼花缭乱了吧。
    
    通货膨胀的压力,伴随着经济增长速度的降低,让中国委府手忙脚乱。领导人在公开场合喋喋不休着今年是1949年以来中国经济最困难的年份。热锅上的蚂蚁啊。
    
    崔之元发来相关的内容。
    
    Cui Zhiyuan
    
    2008年7月15日 5:09
    
    Fw: 中国中央决策层密集调研沿海省市 建国以来罕见
    
    中国中央决策层密集调研沿海省市 建国以来罕见
    
    (2008-07-14)
    
    (联合早报网讯)据新闻晨报报道 从2003年算起,这轮宏观调控到今年已持续了5个年头。与往年不同,今年的宏观调控面临着不少新的挑战——国际经济环境的变化、突如其来的自然灾害、通货膨胀的压力……
    
    鉴于上述情况,决策层密集调研江苏、上海、广东、浙江、山东等沿海省市的企业:7月4日至6日,中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在江苏、上海进行调研;4日至5日,中共中央政治局常委、中央书记处书记、国家副主席习近平在广东调研;6日至8日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在浙江调研;3日至5日,中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在山东调研。
    
    与此同时,商务部、银监会、国税总局等负责人也纷纷出动。
    
    相关人士指出,此次密集调研是自6月13日中央及省市和有关部门负责人会议之后,中央、国务院和各部门的一次集体大行动。而中央决策层如此高规格、高密度的视察调研经济领域,也是建国以来极不寻常的举动。
    
    决策层毫不讳言新环境下经济领域的新问题。在新华社为此刊发的4篇文章中,“困难”一词被提到16次之多,成为名副其实的“关键词”。“困难”是什么?国家统计局即将于17日公布的上半年经济数据可能会有更明确的答案,但现有的经济态势和已披露的数据中已初见端倪:以高油价为标志的输入型通胀压力仍然很大,中小企业生存困难,出口企业盈利下滑。另外海关总署的数据显示,6月我国实现贸易顺差213.5亿美元,比去年同期下降了20.6%。
    
    调研中决策层的一些重要论述也引发关注。温家宝在上海调研时表示,要“把握好宏观调控的重点、节奏和力度”;李克强在浙江调研时说,要“增强宏观调控的预见性和灵活性”;王岐山在山东针对金融机构表示,要落实好“区别对待、有保有压”的方针。
    
    既有的困难、高层的表态让经济界纷纷猜测,宏观调控走到转向的十字路口,从紧的调控政策下半年可能会放松。对此,复旦大学经济学院副院长孙立坚并不同意这个观点。“从紧的宏观政策不会采取一刀切的方式进行改变。”孙立坚解释说,输入型通胀、热钱涌入的态势并没有得到缓解。政府也很清楚,抑制通货膨胀是第一位的,立即放松调控就有可能面临前不久越南遭遇的危机。“但政府可能进行结构性的调整,比如在财政政策、贷款结构等方面,对部分企业给予税收、信贷等方面的支持。”孙立坚分析说。 (新闻晨报 首席记者 周凯)
    
    调研苏州工业园区,温家宝多花了一倍时间
    
    中央高层近距离“问诊”新环境下经济领域的新问题,下半年会开出怎样的“药方”,以增强宏观调控的预见性和灵活性?7月10日至12日,晨报记者分赴苏州、无锡、东莞、深圳、温州、威海、烟台等七个城市,希望通过追寻高层的足迹找到相关答案。
    
    高油价下如何降低能耗
    
    调研汽车厂,王岐山唯独驻足小排量
    
    温家宝的江苏之行,苏州工业园区是调研重点。“温总理在我们园区考察了45分钟,比预定的时间延长了一倍。”苏州工业园区综合保税区有关人士11日向记者表示。
    
    受宏观调控和国际经济形势变化影响,今年上半年,园区内大部分出口指向的企业都出现了利润下降。“由于油价的上涨,今年仅卡车的运输费用就上涨了许多,而园区内大部分企业都是依托周围的空港和海港从事进出口贸易和相关制造业的,成本上升已使一些企业不得不将产品从空运出口改为海运出口。”苏州工业园区综合保税区办公室人士表示。
    
    苏州工业园区并非个案。习近平在深圳威明实业有限公司调研时,企业有关负责人提出了目前港资企业面临困难:一方面国外消费需求下降,另一方面石油等能源及部分原材料涨价,造成企业生产经营出现一定下滑。
    
    劳动力成本也在提高。王岐山在烟台调研时,韩资企业新光服装有限公司汇报说,去年以来,企业工人工资上涨了15%。因劳动力价格持续上涨,这个劳动力密集型的企业招工难的问题越来越突出。
    
    挖掘潜力、降低能耗的做法受到了高层的鼓励。承担接待总理工作的苏州工业园区综合保税区办公室谢菁回忆说,为了帮助企业降低运输成本,保税区利用物流大平台将不同企业的产品集中起来运输,同时还利用快速通关的政策优惠帮助企业加快资金回笼,“温总理肯定了保税区降低企业出口成本方面的积极意义。”
    
    高油价下生产、消费能耗如何降低?一个有趣的细节引起了上海通用东岳汽车有限公司有关人士的注意。“王岐山副总理在一款油耗很低的小排量汽车前停留的时间尤其久。”该人士说,264米的参观道,一般只需5分钟就能看完,王岐山一行却走了20分钟。
    
    而面对琳琅满目的各型号汽车,王岐山唯独在1.2升小排量的雪佛兰新乐骋前驻足许久,并饶有兴致地打开车门察看。当听到这款车性能不错、油耗很低的情况汇报时,王岐山露出了满意的笑容。“过去那种粗放型的外贸发展方式难以为继,必须从结构上、方式上、质量上来解决眼前的困难,提高企业效益和竞争力。”在随后召开的座谈会上,王岐山指出,越是在困难的时候,政府和企业越要统一认识,看到有利条件和发展潜力,坚定战胜困难的信心。
    
    出口企业怎样面对人民币升值
    
    商务部长肯定国家仍将鼓励出口
    
    从汇改前的8.27到现在的6.84——近3年来,人民币累计升值幅度已达21%,且继续升值的通道并没有被打破。人民币升值带来的影响最明显地体现在出口企业上。
    
    在王岐山参观过的烟台新光服装有限公司缝纫车间,记者看到,300多名女工正在缝制、包装、检查各类内衣。公司总经理助理金波向记者回忆说,在参观过程中,王岐山一行主要了解了公司的投资生产情况,人民币升值和美元贬值、原材料涨价等因素对企业的影响。
    
    这些热点从该公司准备的一份《外经贸形势企业座谈会汇报材料》中可见一斑。材料用黑体字显示,因人民币持续升值,今年上半年该公司出口结汇损失了140多万元。为减少汇率结算损失,从2003年开始,该公司逐步由韩国来料加工转向从国内采购原材料。
    
    其实不仅是传统的服装、纺织等劳动密集型企业,高新科技的出口企业也遭受到人民币升值的冲击。中怡科技是温家宝在苏州时重点考察的企业之一,这家生产路由器的高科技企业是苏州工业园区新型出口型经济的典型,但今年上半年以来,这家高科技企业也明显受到了内外部经济调整的影响。“我们公司80%到90%的产品用于出口,今年上半年出口需求下降严重影响了销售,同时企业还不得不面对劳动力成本上升、人民币升值等问题,这些问题已经导致今年上半年企业利润大幅度下滑。”中怡科技董事长王炜向记者表示,在国内外市场上,电子产品都不可能涨价,因此现在企业只能苦撑。
    
    7月4日下午,温家宝在这家企业考察了20分钟。“我们向总理介绍了企业现在的情况。总理认可中怡科技这种自主设计加制造业的经济发展模式。”王炜表示。
    
    在中怡考察期间,温家宝向企业代表发表讲话指出,知识经济这条路是对的。企业竞争力的核心在于知识产权,知识产权的来源在于头脑,有了人才就有了知识产权,有了知识产权就有了核心竞争力。
    
    浙江冠盛集团是一家九成业务均为出口的汽车零部件公司,在人民币升值、原材料上涨的大背景下,虽没有遭遇上述企业那样关乎存亡的生死问题,但下一步的出口业务如何发展,也成为董事长周家儒不得不面对的问题。
    
    7月3日下午,商务部部长陈德铭一行来到冠盛,周家儒向他汇报了企业如今遇到的困难和关注的问题:目前的大环境对出口型企业不太有利,国家宏观经济政策是要继续鼓励出口,还是要抑制出口?对于出口型企业,在进行产业升级和向国内市场转型过程中,能否获得相关政策的指导与扶持?
    
    令周家儒感到兴奋的是,陈德铭表示国家鼓励出口的态度没有变,如今企业遇到的问题只是暂时的,相信政府部门已经注意到这个问题。
    
    “从模糊到明朗,这是上至董事长下至普通员工的最大感受。”全程陪同周家儒接待陈德铭视察的冠盛集团人力资源和行政管理中心的蒋民这样告诉晨报记者。
    
    信贷偏紧,中小企业怎样融资
    
    王岐山调研挑中城市“商业银行”
    
    中小企业融资难问题再次引起有关部门关注
    
    王岐山赴山东调研金融业,第一站居然不是工、农、中、建这四大行,而是名不见经传的“威海市商业银行”,这是此前很多人没有想到的。
    
    威海市宝泉路9号财政大厦是威海市商业银行办公地。该行一位管姓领导秘书告诉记者,王岐山一行是7月4日下午3点25分来考察调研的,并在营业大厅停留了35分钟左右。
    
    作为地方城市商业银行的一员,威海市商业银行一直将中小企业信贷视为重要的领域。从2006年开始,银行每年安排全市中小企业的融资额达到40亿元,以促使这些成长型中小企业尽快做强做大。
    
    但“加大扶持力度”背后一个显著的事实是:由于货币政策不断从紧,中小企业融资难已成为普遍的现象。威海市民营经济发展局发布的《民营经济和中小企业经营运行状况》显示:“大多数小企业由于缺少抵押和担保条件,很难从商业银行得到急需的贷款。其他融资渠道也十分狭窄。”
    
    温州是李克强在浙江调研的其中一站。作为中小企业的聚集地,温州的融资问题更显突出。“越来越多的中小企业通过向民间资本借贷的方式来维持企业的发展。”在接受晨报记者采访时,温州中小企业促进会会长周德文援引了温州银监分局的最近调查数据。
    
    这份数据显示,在温州企业营运资金构成中,自有资金、银行贷款、民间融资三者之比,当前已达到54:18:28,其中民间融资的比例在2006年还是16%。
    
    民间资本在缓解部分企业的资金压力的同时也加重了企业的负担。周德文表示,这些民间贷款的利率通常是银行利率的4倍左右,个别的甚至是10倍。
    
    作为“温州模式”的提出者之一,从1999年创办温州中小企业促进会以来,周德文一直和温州的中小企业保持着密切联系,因此也清楚地洞悉这些企业的真实生存状况。因此,在此番高层领导的温州行中,除了一次因公出差在外,几乎所有的座谈会上都能看到周德文的身影。“国家要加大金融服务对内开放的步伐,应尽快并放开设小额贷款公司,允许开展设立民间资本、设立社区银行与民间银行的试点,努力增加对小企业的有效信贷投入。”7月4日银监会在温州组织的“小企业金融服务调研座谈会”上,周德文开门见山地表示。
    
    受银监会主席刘明康委托前来组织会议的银行监管一部主任杨家才,不仅在会上对周德文的建议表示十分关注,还在会后与他额外交流近半小时,甚至要求他完善相关意见和看法,向银监会提交一份可行性报告。“接下来,国家很可能在这方面会有动作。”周德文向记者透露。
    
    在接受晨报采访时,周德文表示,自己了解到,关于小额信贷公司的相关实施草案已经在浙江省内试点研究。“相信这会是一种信号。”对于金融对内开放的未来,周德文非常乐观。
    
    税收优惠减少,纺织企业该怎么办
    
    调控政策是否需要调整,相关部门可能重新审视
    
    在无锡考察经济工作时,温家宝临时改变行程,提出视察无锡的传统强势工业——纺织业,并前往创建于 1919年的老牌纺织企业——无锡市第一棉纺织厂调研。
    
    “总理这次到无锡视察,原来没有安排我们工厂接待,他临时提出来到我们厂了解纺织行业的情况。我们是下午1点接到市里通知的,总理两点多就到厂里了。”无锡市第一棉纺织厂的宣传部负责人达平说。
    
    “总理是来访贫问苦的,现在纺织企业日子很难过。”达平向记者透露,今年以来,无锡市第一棉纺织厂效益严重滑坡,企业利润缩水90%以上。
    
    据介绍,在无锡市第一棉纺织厂调研时,温家宝深入车间,听取负责人介绍生产情况,和工人交谈。在了解纺织企业生产情况的同时,温家宝最关心的问题就是纺织品出口退税减少对行业的影响。“他主动询问厂长纺织行业出口退税减少后,企业经营的情况。厂长告诉他,出口退税减少后,企业很困难。”达平说。“从纺织业全行业的面临的情况来看,亏损已经很难避免。”无锡市第一棉纺织厂内部人士向记者表示,目前有很多迹象表明,今年下半年,国家很可能重新审视针对纺织行业的调控政策是否需要调整,特别是在退税比例方面。
    
    而在向李克强汇报情况时,正泰集团董事长南存辉也委婉地表达了民营企业在税收方面遭遇的压力。南存辉表示,新税法取消了国产设备40%的所得税抵免优惠政策,这对大力发展先进制造业,尤其是对振兴装备制造业极为不利。听到这席话,李克强立即招呼同行的税务部门领导和有关人员“一起来听听”。
    
    当晚,在李克强召集的座谈会上,周德文从另一方面谈到了税收方面的优惠政策。他认为,在目前的这种情况下,国家是时候出台一些扶持中小企业生存和发展的税收政策了,以帮助中小企业走过这段崎岖的道路。
    
    周德文向记者透露,之前在国税总局等相关部门来温州调研时,自己也着重谈到这个问题,“当时国税总局相关负责人就透露了已经关注到中小企业的实际困难,会在适当时机考虑出台优惠税收政策。”周德文表示,“我相信这个‘时机’不会太远。”
    
    怎样防范热钱“搭船”入境
    
    银行已计划调研防热钱流入
    
    新华社日前援引中国社科院出具的一份报告称:“报告测算出五年来流入中国的热钱规模约为1.75万亿美元,刷新了此前关于中国有8000亿美元热钱的判断。”据媒体报道,在山东威海甚至出现了热钱搭乘渔船入境的方式。
    
    威海是王岐山此次调研的重中之重。而王岐山前往视察的中国银行威海分行目前正在做一个课题:《人民币升值、宏观调控对企业的影响》,而计划调研的另一个题目是《反洗钱与防热钱流入》。
    
    在王岐山调研的另一家金融机构——威海市商业银行,该行管秘书向记者介绍说,在听取该行领导的工作汇报、了解了该行今年上半年存贷款、结售汇、盈利水平和金融调控政策落实情况后,王岐山对该行当前的工作和今后的发展做出了要求:包括要进一步明确市场定位,充分发挥特色优势;要继续增强“居安思危”的忧患意识,把握好风险管控的节奏和力度;要进一步转变思想观念,切实做好银行服务工作;要加大市场研究力度,准确把握宏观经济走势。
    
    随后在金融形势座谈会上,王岐山再次提到了“区别对待、有保有压”。王岐山强调,面对当前国内外不利因素增多的新情况,要增强忧患意识,按照党的十七大精神和中央关于宏观调控的决策部署,继续实行稳健的财政政策和从紧货币政策,落实好“区别对待、有保有压”的方针。
    
    而银监会主席刘明康则要求威海市商业银行在今后的工作中要着力把握好宏观调控的重点,密切跟踪新情况、新问题,审时度势,从实际出发,灵活的采取相应政策,把“有保有压,区别对待”的调控政策进一步做细。 (晨报记者 李 芹 林劲榆 李晓明 郁文艳 郭翔鹤 )
    
    《联合早报网》
    
    (编辑:冯玉君)
    
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    对于通货膨胀会对中国社会产生什么样的影响,则是众说纷纭莫衷一是。
    
    广州日报评论说:通货膨胀正迎面向我们走来。绝大多数公众的大部分收入都被用来购买粮油蛋菜等生活必需品,而他们既不能在膨胀中资产增值,也无法寻求薪资水平的社会公平。那么,他们很可能被通货膨胀堵在分享发展成果的门外。
    
    而来自我收到的电子邮件的内容。
    
    胡少江﹕温家宝吃不下这碗饭
    
    2008-07-11
    
    昨 天的中国新闻报道,国务院总理温家宝近日视察了江苏的一家企业。当听到在原材料价格上涨百分之十五的情况下,该企业仍然取得了增产五、六成的业绩时,温家 宝显得十分高兴,说这下子他可以多吃一碗饭了。这段话的言外之意是,相当一段时间以来,面对包括原材料涨价在内的通货膨胀问题,这位总理常常茶饭不香。在 我看来,如果一个小小企业的增产就能使得中国这个大国的总理能够安心地多吃一碗饭的话,他未免把中国当前面临的通货膨胀的困难看得太轻了点儿。
    
    2007年5月1日温家宝在首钢京唐钢铁厂热轧机生产线建设工地和工人们共进午餐。
    
    到目前(七月十日)为止,国家统计局还没有公布六月份的通货膨胀数据。如果过几天中国官方公布的数据说中国的通货膨胀的势头得到了遏制,我不会感到 奇怪,因为他们当前极需稳定人心;但是我绝对不会相信这个数据。我预计,中国的通货膨胀势头不仅今年控制不住,到了明年也控制不住。不仅如此,中国此次的 通货膨胀不同寻常,极有可能出现通货膨胀与经济增长速度下滑同时出现的现象。
    
    这一轮以通货膨胀为特征的宏观经济问题,部分是由于多年来积累的一些基本经济矛盾的总爆发,部分是由于近年以来中国的经济政策制定者的不少决策错误造成的。
    
    在造成通货膨胀的历史因素中,人民币币值的长期低估是一个重要因素。由于当期的币值被低估,投机家们便纷纷看好人民币的升值未来,于是大量的货币流 向中国。为了稳定汇率,多年来中国政府不得不通过增加人民币的发行来防止人民币快速升值。于是市场上的人民币便超过了实际流通的需求。正是这种货币的超经 济发行为中国经济埋下了通货膨胀的恶种。最初,多出的那些人民币纷纷投向股市和房市,成为中国股市和房市双暴涨背后的重要推手。
    
    前些年,在经济发展的环境相对宽松,物价指数较低的时候,中国政府没有政治意愿去解决这一问题。这一方面是因为中国"政商分利"的政治格局所形成 的,毕竟在股市和房市的泡沫中获利最大的是握有制定政策的权力的政府官员和他们周围形成的金融和商业利益集团。另一方面,中国的国家财政也在股市和方市的 泡沫中受益颇丰,他们也的确需要这些财政收入来解决长期拖欠的在社会福利等方面的历史旧账。
    
    但是,只要是泡沫,便有破灭的时候。当人人都明白泡沫即将破灭,并预期泡沫何时破灭的时候,危机便到来了。股市和房市泡沫的破灭将超经济发行的人民 币挤向了其他领域。于是,消费品的价格开始暴涨起来。也是应了"福无双至,祸不单行"这句老话,中国的通货膨胀与世界性的粮食、能源、原材料等的暴涨发生 在同一个时间点上。这就使得中国政府解决通货膨胀的任务变得更加困难。
    
    今年年初以来,在应对通货膨胀的问题上,中国政府犯了一个致命的错误,那就是政府全面出击干预市场价格。先是对涨价的消费商品实行行政限价;逐渐 地,那些在八十年代中花了很大的气力、冒了极大的政治风险进行的放开市场价格的经济改革措施开始出现了全面倒退。现在,各种原材料和能源的补贴,各种最终 产品的限价等行政措施纷纷出台。由于政府的干预,价格扭曲的现象日益严重。工业厂家的利润空间大幅度下降;农产品的价格限制和农业生产资料价格的上涨使得 农民不愿将粮食投向市场;财政补贴的包袱也越来越大。
    
    中国政府的财力已经被绑上了应对通货膨胀的战车。随著财政消耗越来越大,总有一天将失去针对原材料和能源价格进行全面补贴的能力。届时,或者是通货 膨胀将如井喷般地失去控制;或者是由于强硬的行政限价措施,企业失去了生产的动力,以至于经济增长速度严重下滑,就业压力进一步加剧,社会矛盾全面爆发。
    
    面对如此的形势,中国总理著急得吃不下饭是完全可以理解的。至于他在视察中所说的可以多吃一碗饭的那句话,我想恐怕只是为了给部属打打气而已。(RFA)
    
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    【刘晓竹点评】涨价胀破一党专制
    
    周日, 06/15/2008 - 20:21 — 刘晓竹
    
    【点 评】涨价的问题不是政治问题,但是,现在胡锦涛显然当作一个政治任务来抓。目前政府集中各种行政资源来解决这个问题,因为有政治必要,但是,也有政治代 价。其中一个大问题就是老百姓的心理预期。事实上,老百姓非常清楚,一党专制和物价飞涨现在是一个交换,也就是说,大家希望政治上的不自由起码在经济上补 偿回来,即物价平稳。如果你又要专制又要涨价,没自由还没工作,那么,老百姓就要闹起来了。怎么说呢?既然政府什么都管,老百姓生活各个方面都控制住了, 那么,为什么涨价你不能控制?说不过去啊。比较而言,这两年美国汽油涨价好几倍,老百姓叫苦连天,但是不会造反,就是这个道理。政治自由与市场自由,相辅 相成,事情比较清楚,一切都摊在桌面上,大家心理比较容易平衡。但是,在中国这就做不到了,因为政治不自由,市场也操控。如此一来,如果市场自由的好处都 跑到诸如胡锦涛儿子的企业里面去了,而市场的坏处,比如涨价,却要老百姓来平均分担,这就不公平了。因此,如果中国的汽油像美国这样涨价,老百姓气不顺 啊。比较而言,其实美国的这种体制比较稳定,比较可以预期,叫做长治久安,中国的那个体制是不稳定的,靠领导拍脑门,一个领导一个脑门,像胡锦涛更是一个时间一个脑门,那怎么能稳定呢?谁能预期呢?老百姓心里怎么能平衡?目前靠行政措施来扭曲价格,我看难以长久,因为经济成本太高了,财政成本太高了,很快 就会在政府的钱袋子中表现出来,顶多撑一两年而已。因之,过了奥运年,涨价就要胀破一党专制的肚皮。胡锦涛的肚子里能行船,但涨价不行,因为会胀破。
    
    专家分析中国控制通货膨胀难点
    
    2008-06-14
    
    中国官方公布的数字显示,5月份全国社会消费品零售总额比去年同期增长21.6%.这一数字意味着什么?中国控制通货膨胀的主要难点是什么?自由亚洲电台记者安培有详细报道
    
    今年以来,中国社会消费品零售总额增幅一直保持在20%以上。5月份的零售总额为8704亿元人民币,与去年同期相比,5月份21.6%的增长幅度比4月份的22%稍低.美国博尔州立大学经济学者郑竹园教授说:
    
    "4月份有地震,又没有雪灾什么的。"
    
    分析认为,5月份中国社会消费品零售总额的增幅比4月份稍低的原因除了地震使灾区及其它地方的民众减少了消费热情以外,还有5月份取消了往年的"五 一黄金周"的因素。有分析认为,在物价大幅上涨等因素的作用下,中国的消费增长只是一种"虚假繁荣"。郑教授以猪肉价格为例解释说:
    
    "去年猪肉5块钱,消费100斤就是500块钱,涨到6块钱,就是600块了嘛。实际上没有增长,消费还是100斤,只是物价涨了,所以是虚假的繁荣。"
    
    跟去年同期相比,目前中国的猪肉价格几乎增长了1倍。分析人士估计,由于供给不足,今年中国猪肉价格还会再涨10%左右。郑教授说,通货膨胀不仅是中国,也是全球面临的问题:
    
    "现在全世界都一样地受到通货膨胀的影响。食物的价格涨了很多,美国也涨了很多。控制通货膨胀现在成了世界各国的主要任务了。通货膨胀怎么控制呢?那就要提高存款储备金,提高利息,把通货膨胀压下来。"
    
    中国上星期已经宣布上调中央银行储备金的比例。美国亚太法律研究所负责人,经济法研究员孙远鉊先生认为,地震灾区重建会给中国控制通货膨胀带来新的困难:
    
    "主要的还是在中国本身的内需,仍然是走势非常之强。而这次四川大地震事实上可能要造就另外一波更强烈的内需。因为灾后的重建工作对这些天然物资原 料的需求中国政府已经决定投入大笔资金了,所以基本上就是让每个部门节省5%的预算来支应四川的重建工作。这本身就有相当强大的通货膨胀的压力在后面。"
    
    另外,孙远鉊先生认为,如何协调外销市场和内需市场也是一个难题:
    
    "中国靠外销为导向、以出口为主赚取了大量外汇,他们当然就不希望人民币过分地升值,因为人民币一升值,他们的生意马上受到影响,订单马上会转到其 他国家和地区,会为中国长期的经济发展和整个的收支平衡带来很多大的影响,这个层面要顾。但是,另外一方面,中国本身也有内需市场,内需市场就是人民币要 升值,它必须要平衡它本身的通货膨胀才能刺激消费。所以,这两者之间基本上是站在对立面了。中国已经发展到了这样一个经济形态以后,就是要走好这个钢索, 怎么样能够在两者之间取得一个平衡。"
    
    中国公布的5月份通货膨胀率是7.7%,比4月的8.5%低,但仍高于去年5月的水平。
    
    以上是本台记者安培的采访报道
    
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    在美国工作、也能够收到我如此邮件内容者,一直给我发来参考材料。其中也有国外华人对国内通货膨胀的惊世骇俗。
    
    hill
    
    2008年3月2日 12:40
    
    believe it or not!
    
    外剿内耗,胡锦涛"和谐社会"摇摇欲坠
    
    我无法相信:在我写下《通胀失控——胡锦涛的圣诞礼物》之后,全国物价果然失控了!
    
    2月19日,2008年1月份CPI数据新鲜出炉,所有的大陆官方媒体开足马力宣传"CPI涨幅在预期之内"。——好一个"预期之内"!——1月份CPI同比上涨了7.1%,创下了自1997年11年以来的历史最高纪录!——其中猪肉价格上涨58.8%,天子脚下的北京市民已经一月不知肉味。——看来唐僧可以放心大胆地走十万八千里去西天取经了,八戒比他贵多了!
    
    《经济半小时》全力宣传这场建国以来最猛烈的涨价潮根源不在国内,而在国外!——2007年全球的粮食、肉蛋奶等食用消费品的价格都在涨,背景因素是粮食等大宗商品的价格已经全球化了,全世界都在涨。中国社科院金融研究所教授王松奇认为,正是由于2007年国际原油、钢铁等要素价格大幅上涨,而我国受资源约束限制,大部分原材料又依赖于国际市场,就造成了生产资料价格的上涨。说什么:"原来那种低物价的时候,无论从生产资料,或是消费品价格,那个时代恐怕已经过去了,因为全世界各种要素的价格都涨了。"
    
    清华大学企业战略与政策系主任魏杰也说:"高价格时代可能已经到来,我们要希望把物价打下去,比如说像十几年前的状况实际上已经不可能了,我们能源和原材料根本不够。"
    
    而马洪涛恬不知耻地说:CPI"没有高得离谱儿","只要人们对未来充满信心,只要不是被恐慌压弯了腰,对于我们普通老百姓来说,CPI只是个数字而已。"——真是不识人间烟火!真是没有去买过肉,买过油的!
    
    官方媒体在安抚民心,营造"和谐社会",死保"安定团结",说什么"今年上半年特别是第一季度CPI还将在高位运行,而下半年的增速将会放缓,全年呈现出前高后低的趋势。 "——而摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预计,2月和3月,CPI将继续对雪灾后果作出反映,很可能突破1月份的7.1%!
    
    王庆判断,通胀仍将上升。最恶劣的灾情看似业已过去,数亿居民的生活渐趋正常,但是,食品供应将至少在数月内持续偏紧。需要大量的资本性支出来重建被毁坏的基础设施。另外,1月份加快的货币供应(M2增加18.9%)和贷款规模(增加16.7%)也为将来进一步通胀播下了种子。
    
    有人通过计算指出,若是包括房价因素,中国2007年的CPI涨幅应该是20%左右,甚至更高,而远不是4.7%。这才是真实数据!
    
    而国际市场方面也同时传来噩耗——2008年2月18日,巴西的世界矿业巨头淡水河谷公司宣布与新日铁、浦项达成铁矿石基准价协议,在2007财政年价格基础上南部铁精粉涨65%,卡拉加斯粉涨71%。中国钢铁企业由于失去在国际铁矿石谈判中的话语权,只能被动接受!
    
    由于楼市泡沫化,中国目前正处于疯狂城市化进程中,2010年以前全国钢材需求仍将呈增长态势。(已完成工业化国家到达钢材消费峰值时,人均钢材消费量至少在500公斤。而中国即使到2010年,人均钢材消费量预计也只能达到181公斤。)
    
    但"地大物博、资源丰富"的中国境内尽为贫铁矿!中国对国际市场铁矿石的依存度越来越高——每年吸收全球40%左右的铁矿石原料!——而铁矿石全球市场已处于世纪家族的垄断之下,矿石涨价也被卖方所操控!由于2004年以来受国际三大矿石生产巨头的控制,加之欧美日钢铁企业的恶意竞争,中国的钢铁企业遭遇了价格风暴的冲击,国际铁矿石价格一涨再涨。——2004年中国正式参加铁矿石价格谈判,2005年铁矿石价格跳跃上涨了71%!自中国参加铁矿石价格谈判4年来,国际铁矿石价格连续4年上涨,累计涨幅已达到165%!——这真堪称"疯狂的石头",这真是宰你没商量!
    
    在这块"疯狂的石头"挤压下,钢铁产业作为国民经济支柱行业已无利可图,
    
    中国钢铁业利润率持续下降,钢铁工业整体走向微利时代,持续攀升的钢材价格也给整个中国工业生产发展造成了严重被动。
    
    国内银行业方面也传来噩耗——上海银监局表示:截至去年末,上海中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重达32.2%。加上以房产作抵押的其他贷款,房价波动已影响半数信贷资产安全。——上海市银行业50%的贷款,已经房贷化!房地产绑架了银行!
    
    请注意,这仅仅是一个上海市的情况,还没有深圳方面的数据,更没有全国方面的数据。(据我个人推算,全国商业性房贷余额达4.69万亿元,占人民币贷款余额的20%左右。而有人却认为近几年银行贷款中,有70%以上投向了房地产及其上下游相关行业。中国经济,已经被房地产所绑架!)
    
    作为中国金融支柱的储户存款,正变成亿万房奴的资本,以惊人的速度,砸向了注定万劫不复的深渊——房市。易宪容指出:"中国的住房按揭贷款的风险应该比美国次级债券的风险高许多。因为,很简单,首先,从住房按揭的对象来看,美国的次级按揭债券的次级贷款人的信用还有等级之分,即'次级信用',但是对于中国的按揭贷款者来说,估计其中的大部分人连'次级信用'都不及。何以为证?据我调查所知,在这几年,凡是个人要申请住房按揭贷款的人,没有谁不能够从银行获得贷款的。"
    
    中国的房地产市场真相是,按揭购房用户只要有购房意愿,无需个人工资资产资信证明,房地产商都会包装用户,向银行提供虚假的资信证明,在利益的驱使下,银行也乐得个皆大欢喜。在房价一路攀升、不断上涨时,这种潜在的风险根本就不会暴露,但如果房价持续下跌的话,情况就发生逆转,聚集于银行的次贷风险就暴露出来。
    
    实际上,中国的金融次贷危机正在酝酿发生,而且这种情况正在迅速扩张,房贷不良贷款在增加,连续加息已经让个人住房贷款违约增加。
    
    昨天,国际石油市场再次传来噩耗——纽约基准原油期货19日创下100.10美元/桶的历史新高,并且首次收在100美元/桶整数上方!
    
    中国早已成为世界第二石油消费国,而"地大物博、资源丰富"的中国境内油田已经告罄。大庆已然枯竭,"新疆发现储量超过伊拉克三倍的超级油田"、"尽为优质轻质原油,香港记者亲眼看见原油灌进卡车油箱就能行驶"已经被证实是奸贼李鹏造谣散布的世纪谎言,南海油田又尽归越南、印尼!——2007年中国石油消费量达到3.6亿吨,原油进口量为1.6亿吨,原油进口依存度为47.1%。——国际油价的狂涨,不仅全方位全链条的洗劫了沦为世界血汗工厂的中国经济,而且给石油垄断集团再次逼宫制造了"全球化"借口!
    
    于是国内股市放量下跌,著名股评家水皮已经丧失了"顶牛"的信心,泄气地搬出陈年旧帐,说中国股市非牛非熊,是"猴市"。
    
    1月份人民币新增贷款8036亿元,创下有数据统计以来的历史新高。2008年一季度度的信贷增长指标为1.26万亿,仅一个月就用去了一个季度60%的额度!
    
    整个网络上都在流传"人民币对外升值,对内贬值",——但是又有专家指出"人民币名义上升值,实际上贬值"的实质:由于美元相对两大货币基石:黄金和石油,(GOD=GOLD+OIL+DOLLAR)都急剧贬值,所以事实上人民币对外对内都是贬值,仅相对于美元升值。
    
    2007全年,原油价格从58美元/桶,涨到90美元/桶,上涨70%;黄金价格从620美元/盎司上涨到850美元/盎司,上涨超35%;国际铜价也在半年内飙升67%;但凡中国需要进口的商品,国际市场就涨价没商量。——所以人民币,相对于石油贬值了63%,相对黄金贬值超30%,相对于铜贬值67%。——这就是人民币实际上贬值,这就是人民币实际上对外对内都在贬值。
    
    2007全年,人民币兑美元汇率从7.8升到7.3,相对于美元来说升值7%。——这才是人民币名义上的升值。
    
    2007年全国共发生游行、示威、集会六万七千二百七十六件,参加人数一千二百四十二万人,首次突破一千二百万人次的纪录。游行示威最多的前三大地区,分别是深圳、东莞、惠州。——全部是江家帮苦心经营多年的出口外向型经济区!且大多是出口骤降,工厂破产,老板逃跑,工人讨薪!
    
    ——人民币名义上的升值,已经沉重打击了利薄如纸的中国出口,已经沉重打击了"安定团结"的"大好政治局面。"
    
    弗里德曼说,通货膨胀的实质是货币的发行增长,超过产品的增长。——今天全球性的通货膨胀,归根到底,是美元流动性在全球泛滥成灾。
    
    那么,美元的流动性究竟达到了一个什么样的程度呢?
    
    有专家指出,目前全球金融衍生工具总量超过500万亿美元。还有专家持不同观点,认为世界虚拟经济总量已经超过1000万亿美元。——而全球GDP总量只在40万亿美元左右。——世界虚拟经济与世界实体经济的悬殊比例,已经超过12.5倍,甚至是25倍!
    
    对付恶性通货膨胀的关键是控制货币增长,需要政府减少支出。在全球化的背景下,在美元掌握世界货币霸权的背景下,在G7垄断世界经济的背景下,要抑制全球性的通货膨胀,就必须由美国政府减少支出。——但是很明显,为了铲除"邪恶轴心",布什政府是绝对不会减少一美分军费开支的!
    
    美国债务总额已经超过33万亿美元,相当于GDP的2倍;日本债务总额早已超过1000万亿日元,相当于GDP的1.5倍。——从阿富汗一直到伊拉克,再到科索沃,口口声声"消灭暴政"、"推进人权"的世界垄断剥削阶级,正通过不断的波浪式局部战争与非暴力的颜色革命,占领中东与中亚的世界石油储备,掌握对地中海的制海权,形成对乌克兰的前沿阵地,并为最终肢解俄国撕开两个方向的突破口。——美元对世界的积累,一刻也没有停止。美元对世界资源的垄断,对世界实业命脉的独霸,一秒也没有松懈。
    
    这就是"和谐世界"——"当今世界的主流,是求和平与发展。"
    
    有人说:"美国已经是一个近于破产的国家,政府是一个彻底破产的政府。"——可是我们中国呢?
    
    从1994年至1998年,在亚洲金融危机的重创之下,中国经济从软着陆到硬着陆,陷入持续五年的严重经济衰退(即经济危机)。大量商品积压在仓库里白白损毁,无数机器设备和工厂设施闲置报废,一半以上的国企和全部乡镇企业破产倒闭,几乎所有非垄断性的经营单位都在垂死挣扎,"动是找死,不动是等死。"(导致企业都是短期行为,哪有余力顾及技术研发。)几千万人失业下岗,7亿农民重陷贫困。银行坏帐高达28%以上,经济损失超过4万亿元!94年分税制后,地方财政崩溃,国家财政陷入赤字状态,累计赤字肯定超过1.8万亿元,甚至突破2万亿元。无数官僚、大小干部在江家帮、上海帮的榜样示范下穷红了眼,急红了眼,坚决团结在江泽民同志周围,向党中央学习,向党中央看齐,不捞白不捞!捞了也白捞!饿死也是死,饱死也是死!过一把瘾就死!全国、全军、全警陷于全面腐败,全面寻租!
    
    背着国企、银行、失业人口三座大山的江泽民也急红了眼,吓破了胆,不惜大量出卖国家主权,不惜在99炸馆事件后忍气吞声,急冲冲地加入WTO,幻想依靠发展外向型经济解决失业问题。他的造化还真不小,通过实施亡国灭种的去工业化,将中国经济成功转型为殖民地化!(这就是美其名曰发展外向型经济。)广东、浙江等沿海地区,无数赔本赚吆喝的血汗工厂拔地而起,1亿以上农村剩余劳动力找到了饭碗!以近乎白给的价格倾销出口占世界产量2/3的复印机、微波炉、鞋子、服装、几乎所有的玩具!——在军事上实施亲美绥靖路线,支持美国反恐之后,2002-2005 美国大打反恐战争的这四年间,中国对外贸易出现惊人的连续增长。在 2003 年出现"非典"疫情和 2004 年国内出现电力供给不足以及煤、电、油的生产和运输都遇到了很多问题的情况下,进出口贸易增长依然迅猛。到2004年年底中国的进出口贸易总额已进入了世界贸易大国的前三名。中国对外贸易2004年首次突破1万亿美元,2005年达到了1.4万亿美元。2005年中国顺差总值为1018.8亿美元,而中美贸易顺差却为1141.97亿美元。中国的外汇储备也以惊人的速度膨胀起来,迅速突破1万亿美元,目前已经突破1.5万亿美元。
    
    从2004年开始,中国的三大物价指数全面上涨,油价、电价、水价等生活资料价格纷纷上扬。中国成功地以刺激不动产、汽车工业、电厂等产业投资的方式结束了长达5年的"通货紧缩"(经济危机),实现经济周期大变形,进入经济周期良性大循环。
    
    但事实上中国的外贸利润却只有少得可怜的140亿美元!
    
    在世界产业链上,中国这个国际农民工,不过是把日本、韩国、东南亚大量的元器件进口加工、组装后向欧美出口,95%以上的外贸利润被外商拿走了,而对欧美的巨额顺差却由我们来背,我们得到的只是少得可怜的5%的血汗钱。但是给我们留下的,却是资源的枯竭、环境的污染、结构的失调、人民的赤贫。美丽的光环下遮掩不住一片的狼藉。——由于厉行血汗工厂的低工资制,疯狂实行原始积累,最大限度剥削人民的剩余价值,1980年,中国工资总额占GDP总额的29.1%,但是到2004年全国工资收入已经降到不足GDP的11.8%。中国最终消费占GDP比重已从上世纪80年代超过62%下降到2005的52.1%,居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%,均达到历史最低水平。
    
    ——中国每天耗水量世界第一,污水排放量世界第一,能源消费世界第二,二氧化碳排放量世界第一!百分之八十的江河湖泊断流枯竭,三分之二的草原沙化,绝大部分森林消失,近乎百分之百的土壤板结。十年出口日本方便筷子,毁灭山林面积占中国的国土面积的20%以上。三分之一的国土被酸雨污染,全国乡村饮水污染,全国城市空气污染,三分之二的城市沦为垃圾围城……自1996年至2003年的七年间,中国耕地面积损失1亿亩,平均每年减少2个海南省!中国人均耕地下降到1.43亩,不足世界平均水平的40%。全国近7000个开发区占用土地面积就达7400万亩,其中40%的土地白白闲置摞荒!——同时,中国为西方发达国家无偿创造了至少28万亿美元的剩余价值!
    
    自1997年至2007年,国家财政开支累计高达23万亿元,相当于2007年GDP的96%!
    
    美元在滥印,人民币也在滥发!
    
    ——这就是后江泽民时代中国经济全面通货膨胀的内因与外因!
    
    有识者在几年前就指出:"一旦外资撤离中国,那么除了破旧厂房、污染的土地和低技能的工人,中国还剩下什么?"
    
    "当人民币升幅达到某一临界位时,中国的很多出口企业将无路可寻,中国产品在国际市场上将失去竞争力,中国企业的利润率将大大降低,中国的血汗工厂将一个个倒闭,失业人数将急促增多,财政赤字将不断扩大,失业工人将会一个个的走上街头,社会治安将会一步步的恶化……"(这种情况去年在广东已经出现了!)
    
    还有人悲观地预言:"第二次亚洲金融危机,将首先从中国点燃,房市将崩溃,股市将垂直跳水,经济将被打回原形,物价飞涨,大量的企业破产,越来越多的人失业,政府为了挽救银行,将大量发行人民币,人民币将大幅度贬值,而老百姓手里仅剩的那点钱(的购买力),将缩水不止10倍,每个人都将艰苦度日……所有的人都在歌舞升平,当媒体给我们画了一幅5000年史无前例盛世的宏图,当和谐大联欢、盛世大联欢麻醉了青年的头脑,当谎言成了真理,人民麻木不仁,却不知道,大厦将倾,危机即将来临,大多数人,将成为牺牲品,鱼游沸鼎,不知死之将至……"
    
    温总坦率地承认:2008年将是中国经济最艰难的一年!
    
    胡锦涛也再三告诫全党要居安思危!准备再次应付第二次89风波!
    
    其实,只要稍微注意一下和思索一下,就可以看到,消除经济崩溃的方法是有的,并且十分简单明了,完全可以实现,用人民的力量完全能够办到。
    
    ——这就是立即剥夺占中国人口2%的富人手中所拥有的中国人民80%的财富!迅速公审人民公敌江泽民、李鹏(趁他还没有咽气)、曾庆红、周永康,向全民公开全部党政军干部和家属财产并将所有非法收入收归国有!(上海市的省、厅级干部,90%拥有1000万元以上的资金,广东省的省、厅级干部,99%拥有1000万以上资产!)——腐败堕落的官僚资产阶级剥削了人民20万亿元上的财富,剥夺剥削者!
    
    ——同时,冻结国家可以控制的水、电、燃气、供热、公共交通、邮政电讯、医疗、教育等直接关系人民生活的物价。(既然是社会主义国有制企业,就应当名正言顺地为人民服务!)全面整顿居高不下的土地价格——中国房价高企的实质是土地价格高涨,其罪魁祸首出自于中国土地买卖的地方政府垄断本质。——地方财政已然崩溃,却依靠卖地,空手套白狼,平地兴建赶超白宫的区政府大楼!宏伟的税务大楼!壮丽的公安局大楼!——垄断房地产暴利的不是可恶的任志强,而是纵容开发商暴利的地方政府!
    
    然后,以这20万亿元的人民财富,加上1.5万亿美元的外汇储备,设立国家主权基金,迅速实现人民币升值,建立人民币五金本位制。——在全世界范围内建立对世界资源的中国所有权,实行人民币对全球的积累,购买南非的金矿、西伯利亚的金矿、油田、铁矿、铜矿、耕地,美国的农场(美国现有耕地面积1.9亿公顷,近半数土地实行休耕制度),巴西、澳大利亚的牧场、开采南海的可燃冰、太平洋的锰结核,实现中国工业资源的全球化暨海洋化,完成中国农业从种植业向农牧业的世界转型,开掘从叶尼塞河到黄河的大运河,彻底改变我国的生态环境,使我国一举增加20亿亩耕地,50亿亩草原,100亿亩森林,再造一个绿色中国!创造一个蓝色中国!
    
    ——世界粮食产量已有8年时间没有增长,2000年以来,粮食产量低于消费量的状况已连年出现,2000年世界粮食缺口为1600万吨,2002年则高达9600万吨!今年世界粮食储备已降为1982年来的最低水平!——所谓通货膨胀,归根到底,是货币的发行量超过了农牧产品的增长。——而我国即使粮食产量高居世界第一位,人均粮食产量也只有328.4公斤,不及美国的1/5;人均肉类占有量仅61.3公斤,不及美国的1/2;人均奶占有量6.6公斤,不及美国的3%。——国以民为本,民以食为天,粮食问题是一个摧毁市场甚至人类文明的问题。而中国经济最薄弱的一环又恰恰是万民之本的农业!自加入WTO大量进口棉花、大豆后,中国棉花产业、大豆产业已经被击溃,大量农民破产,贫困农户和低收入农户的粮食消费量下跌到人均150公斤的警戒水平。
    
    ——在今天的国际市场结构中,中国已经成为美国的一个供应商。中国服务于美国的供给是弹性的,而美国自始至终掌握着刚性的全球粮食生产权,全球粮食市场供给权、全球粮食市场控制权。(有专家认为:美国是当今世界最大的粮食生产国、出口国,农产品长期过剩,国际"粮荒"和粮价上涨处在美国可控的局面下。世界粮价飞涨对美国有百利而无一害。)
    
    ——只有实现农业的现代化才能实现中国的现代化,只有实现农业的全球化才能实现中国的全球化,只有实现农民的现代化才能实现人民的现代化,只有实现农民的全球化才能实现人民的全球化!
    
    ——没有采取这些办法,只是因为,仅仅是因为,实行这些办法就会触犯一小撮上海帮官僚资产阶级的空前利润!
    
    ——没有采取这些办法,只是因为,仅仅是因为,胡锦涛是一个懦夫!他唯恐触犯上海帮官僚资产阶级的无限权力,唯恐全面反腐遭致党政军干部强烈抗拒!唯恐背上亡党的罪名!
    
    ——在这场50年不遇的特大雪灾中,胡锦涛假戏真做,真正把做秀做到了奥斯卡级别。他居然亲自下到400多米深的煤矿矿井!——他同时创下了两千年中国封建史上的纪录,两百年国际共运史上的纪录,六十年中华人民共和国国史上的纪录!——现在,他已经成为中国两千年封建史上第一个下煤矿的天子,唐太宗、康熙、乾隆都没有做到!他成为两百年国际共运史上第一个下煤矿的共产党总书记,马克思、恩格斯、列宁都没有做到!他成为六十年中华人民共和国国史第一个下煤矿的国家主席,毛主席、胡耀邦总书记都没有做到!——什么叫"刘备摔孩子,刁买人心?"
    
    ——在我公开质疑"中央军委的实际负责人是江家帮死党郭伯雄,胡温令不达军队,""中国军民不再团结如一人"之后,CCTV竟然连续一周以上播放全军抢险救灾的新闻报道!"胡主席"一声令下,100多名将军奔向抗雪前线。南京军区司令员赵克石、政委陈国令冲上南京长江大桥除冰,成都军区政委张海阳亲自动手铲雪,航空师副师长在大年初一亲自驾机空运,广州军区司令员章沁生、政委张阳投入京珠高速公路韶关段大会战,郴州军分区政委魏永景竟然在京珠高速公路上累吐了血!这些还不算,还反反复复地播放崎岖陡峭的山路上,年轻的身穿迷彩服的士兵们抬着半吨重的电线杆向上攀登,汗水、号子、老婆婆的眼泪……
    
    ——可是我知道,如此勤政爱民,廉洁奉公,只能说明胡锦涛在处处向崇祯学习,时时向崇祯看齐,他已经解不开高尔丁死结了,他就要被高尔丁死结勒死了。
    
    ——假如胡锦涛不是懦夫,是一个勇士,那么,他敢向印尼宣战吗?
    
    ——假如胡锦涛不是懦夫,是一个勇士,那么,他敢收复南沙群岛吗?
    
    ——假如胡锦涛不是懦夫,是一个勇士,那么,他敢判处周正毅死刑吗?(惶论陈良宇了。)
    
    ——假如胡锦涛不是懦夫,是一个勇士,那么,他敢实现中国经济从轻工化、殖民地化、去工业化向重工业化、军事化、太空化、网络化的转型吗?
    
    不,他不敢,他什么也不敢做,他什么也不能做。他日思梦想回到南街村,他对古巴实施文化输出,他支持金正日那个独裁反动政权,他默许在苏丹达尔富尔的种族灭绝。他是正统的、僵化的、教条的,这是他所奉行的一党专制制度所决定的,他在副职的位子上默默无闻,他在主帅的位子上也黯淡无光。——他是一个懦夫,同时又是一个清醒地认识到自己悲剧命运的懦夫。他决不是愚昧麻木,三十年改革开放已经使他清醒地认识到一党专制必然崩溃的历史命运,但他与党内开明派、党外自由知识分子的根本区别在于,他本身又是这一行将崩溃的制度的产物。他无法摔掉这个包袱,他不甘心中国共产党在"第四代"就被历史大潮淹没,他担负着中兴中国共产党的历史责任,他致力于变革命党为执政党这个不可能完成的任务,他处处维持着这个溃烂了的制度,他只能在险象丛生的环境下小心翼翼地维护"安定团结""和谐稳定",他一次次向上海帮黑恶势力退让,每一次退让都是以牺牲自己来换取暂时的表面安宁。为此,他在黄海险些被暗杀!他在拖延危机,他在延缓灭亡,他付出了惨重的代价,甚至不惜饮生水、下煤矿刁买人心。——可是,这个在17大上获得全票支持的党的领袖,在十七届中纪委第二次会议上亲口承认:"人民群众对各级党组织、政府的满意度下降,已经到了危机的临界点。""必须意识到,腐败势将导致断送共产党的命运。"——却不敢带领全党坚决开展全面党内斗争,打倒上海帮、江家帮、曾家帮!
    
    ——假如胡锦涛不是懦夫,世界上还有没有懦夫?!
    
    胡锦涛的悲剧,是一党专制末世正统派知识分子的悲剧,是以清醒的头脑眼睁睁地看着把自己送进坟墓而无以摆脱的悲剧。他并不怀疑自己的悲剧性命运,但总抱着一丝幻想,祈求这最后命运晚一点到来,祈求新经济革命创造无穷无尽的国际消费,支持他复兴农民社会主义的南街村。
    
    然而江家帮会放过胡锦涛吗?被江家帮搞烂了的中国乱象会放过胡锦涛吗?
    
    ——在二○○八年全国贸促工作会议上,吴仪向参加会议的外贸官员发问:"两防是什么?"参加会议的三百多名官员竟无一人能够回答!《东方日报》为此评论:"政令不出中南海,民意不过长安街。"大小官员"根本不把中央要求放在眼里,更谈不上坚决贯彻落实。以会议落实会议,以文件落实文件。当局的政策靠这样的官员来执行宏调,老百姓实在难以放心。"
    
    ——早在八十年代,胡耀邦总书记就多次提出,要建立干部和家属财产、收入申报公开机制。—— 二〇〇三年,中纪委调查组、中共中央研究室、国务院研究室、中组部,曾就财产申报制,决定到上海、广东搞试点,结果党政干部强烈抗拒,以消极怠工、政局瘫痪来对待!吴官正坦承:"党内对财产申报制抗拒、反对、抵制的势力相当顽固。"——二〇〇七年3月16日,温总坦承"腐败现象越来越严重";当天下午中共中央办公厅接到八十多起省级贪官电话查核,3月19日,41个地方省级贪官向中央书记处告状,其中贪腐冠军福建省委,江西省委、河南省委、山東省委、安徽省委,甚至威胁:"如果社会上借反腐败上街示威,冲击省委、省政府,整个地方要瘫痪,处于无政府状态!你温家宝必须为此负责!"
    
    ——有人尖锐地指出,中国只有股市与楼市的过度投机,中国企业家信心有较大回落(截止2007年3季度),因此,中国不但不存在流动性过剩问题,而且恰恰相反,储蓄率过高,人民币流动性严重不足。还有人指出中国经济有"滞胀"的危险。"其实在中国,既没有通货膨胀也没有通货紧缩,在中国只有财富的重新分配和官僚经济无休止的掠夺。"——而整个御用学术界,被收买的所谓经济学家还在鼓吹:"存在就是合理的。刚进城的打工仔,本事没学好,就想马上闯进高档写字楼里当老板,谁会答应?" "越开放越安全,""一切都应向国际接轨,""开通港股直通车,""新建股份制银行必须有外资参股。""中国企业应当欢迎国际企业并购,以便更好地溶入国际经济体系"——只差成立与国际"共荣"的政府了。
    
    ——1988年,对经济一窍不通的邓小平盲目的推行"价格闯关",实行"价格改革"。7月全国物价上涨19.3%,为1979年以来的最高纪录,8月19日全国开始疯狂抢购。月工资只有二十元的群众,竟然抢购二千多元的14寸彩电,三百多元的自行车,最后,从毛纺织品,到肥皂、火柴、食盐,见什么抢什么!有什么抢什么!有的人一下子买200公斤食盐,买500盒火柴,有人倾家荡产为子女的婚嫁买冰箱彩电!商场积压多年的残次商品,也被抢空!全国商店被抢购一空,银行存款被挤兑一空,有的地方银行因不能及时支付,群众在愤怒之下把柜台推倒。——直接造成了八九民运,并最终打倒了后毛泽东时代的整个党中央。
    
    ——有人指出,今天这场通货膨胀将是恶性的,后果将远比1986、1992年的通货膨胀更严重的多。因为:
    
    ——前几次通货膨胀发生时,还没有进行国企改革,没有现在这样多的下岗失业人员,职工工作稳定,基本生活一般单位都能给予保证;农村也没有几千万失地农民和上亿流动打工人口,农民甚至是农产品价格上涨的受益者;社会贫富差距更比现在小得多,官员腐败现象远没有现在这样严重,社会矛盾也没有现在这样复杂。所以即使发生了"动乱",也只是一些学生闹事,工人农民都不为所动。国家及时采取了一些有力措施,如长工资、给物价补贴、存款保值利息等,就使社会基本保持了稳定。
    
    ——另外,那时政府财政赤字和银行呆坏账也远没有现在这么多,国家的调控能力比现在强大得多。而现在,中央政府的政赤字已经超过2万亿元,国债发行量也越来越大,2003年已达6000亿元,2007年财政部共发行国债约2.35万亿元,2007年年末国债余额达5.3万亿元,中央财政负债累累。职工养老金等社会欠帐也越来越多。而地方财政则更困难,据说全国县、乡、镇各级政府的各种欠债总计已高达3万亿元,实际上,县,乡,镇一级的财政早已基本破产。
    
    ——近几年来,国有商业银行的呆坏账也越来越多,1999年国有四大商业银行的不良资产多年积累达2万亿元,虽然当年剥离了1.4万亿,但此后到2002年仅仅3年,银行不良资产就又增加了1.7万亿元,平均每年增加5、6千亿元。谁也不知道银行不良资产率是多少,有一个数字说:商业银行不良资产率为25%,而农村信用合作社的坏账则高达50%。有人说中国银行体系的坏帐总金额高达5,000至6,500亿美元。还有国外机构认为,可能高达9,000亿美元!正因为如此,银行才扩大信贷规模,以求通过扩大贷款基数来降低坏账率,但无异于饮鸩止渴,只会造成更大隐患。
    
    ——由于国企改革,政企分开,政府再要求企业统一长工资,给物价补贴,要求商业银行给保值利息,都已不太可能。市场经济条件下,政府控制物价的能力在消失,只能通过政策去引导,因此政府抵御通货膨胀的调控能力已经大大降低。
    
    ——然而,另一方面,居民现在承受物价上涨的能力也在降低。因为过去职工工资收入虽然很低,但生老病死单位负责,水电气热、粮油肉菜等生活必需品价格很低,住房、医疗、子女教育几乎不用拿钱,单位和政府给予了大量补贴。住房无偿分配,每月只拿几块钱房租,也不用交物业管理费;看病公费医疗全包;孩子上学中小学每年只交几块钱学费,还可以申请减免,中专、大学则全部免费,甚至还管吃管住。一个职工每月三、四十元工资也能养活全家,人均十几元就能生活得不错。而现在北京等大城市人均每月300元的最低生活费都已经难乎为继,老百姓生活必需品的消费价格实际上涨幅度远远大于统计数字。仅住房、医疗、子女教育三项支出,过去职工几乎可以不予考虑,微乎其微,而现在,按社会平均工资计算,绝大多数人依靠工资收入一生积累都买不起一套商品房,无力承担一场大病的医疗费用。一个高中、大学的学生一年竟需要上万元,一个普通劳动者的一年全部收入也只够供一个孩子上学。普通老百姓的实际生活费用支出事实上比80年代初已增加了四五十倍。只不过由于20多年来,大部分职工工资的增长幅度大于物价增长幅度,居民才可以承受。但对于低收入职工、离退休职工、下岗失业人员及其他弱势群体来说,生活则已经相当艰难,经不起物价再大幅度波动。还有很大一部分企业效益不佳,工资都不能足额发放,更不用提养老金和医药费了。近年来,连大学生、海归留学生也就业艰难,就业工资大幅度降低,出现了零工资现象。两亿流入城市的农民打工者就业和工资都没有保障,而且近几年来农民工工资收入水平还在不断下降。如果物价上涨幅度较大,中低收入职工和农民就难以承受,社会矛盾就会激化,工人农民如果起来,局面就很危险……
    
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    死守生产资料国有制的国家财政,自1997年以来就遭遇严重赤字,所带来的萧条至今仍在财政体系里蔓延着;中国农村土地严禁私有化,中国农业仍然顽固坚持王莽新朝的封建主义土地国有制,因而造成中国农业生产水平落后世界350年,中国农业的封建主义危机遂发展成三农问题;但中国资本主义性质的私营经济,通过血拼出口,盲目发展成经济泡沫,掩盖了国有制的财政危机与封建主义的农业危机。——中国的经济一直都在沿着三个不同社会性质的经济规律运行着。它们相互交织、相互穿插、甚至相互苟合。可以形象地描述为:"政治朝鲜化,经济拉美化,物价欧美化,工资非洲化。"
    
    只要我们仍然没有资源私有化、市场化问题,国有制的财政危机就仍然在继续;只要我们仍然没有解决土地私有化问题,封建主义的农业危机就仍然不会停止;只要我们仍然没有解决经济转型问题,资本主义的经济危机就必定总爆发。
    
    "中国的经济存在着致命的硬伤,这种硬伤如果哪一天恶化,大家心目中强势崛起的大厦将会轰然倒下,到时候政府为了摆脱困境,只有采用大量增发货币以恶性通货膨胀的方式来刺激经济的复苏,人民币将空前贬值,富人们也许会蒙受重大损失,但还能衣食无缺。可怜的穷人们,终生节俭攒下的血汗将瞬间化为乌有。"
    
    这场严重通货膨胀无疑将加速中国政治危机的爆发。——摆在我们面前的中国政治形势是明朗的,或者是江家帮覆灭,或者是温总因为勾结"境内外反动敌对势力,""宏观调控不力"而在3月份的人大上下台。——根据墨菲定律,中国的形势只要有变坏的可能,就必定变得更坏。鉴于胡锦涛的怯懦,后一种可能性是最大的。
    
    但无论是哪一种结果,一场大风暴都即将到来!
    
    ——一个懦夫是无法领导一个战斗了90年的革命党的!
    
    ——一个怯懦、腐败的执政党是无法领导一个敢于流血牺牲、整整进行了两个世纪民族解放战争的伟大民族的!  
    
    只有大风暴才能改变中国这个巨大的国家!只有大地震才能震醒在铁屋子里沉睡于美梦中的人们!——现在,中国即将改变了!
    
    让撒旦保佑江泽民,让上帝保佑胡锦涛,让勇气保佑我们! 
    
    让暴风雨来得更猛烈些吧!
    
    ……………………
    
    而中国国内的市场经济崇拜者则对通货膨胀当中委府的角色说三道四。
    
    石油限价之弊
    
    张化桥
    
    近几年,不少发展中国家包括中国,都开始对汽油的零售价格进行控制。公开宣称的目的有二,一是控制通货膨胀;二是照顾弱势群体。但这种政策事与愿违,造成的结果是:一,鼓励浪费和污染;二,欺骗自己;三,穷人补贴富人。请容我逐一解释。
    
    石油价格上涨确实可能直接导致CPI价格指数的上涨。而且,它还可能拉高下游生产成本,从而推动产品价格上升。但是,对石油产品价格实行控制,实际上是惩罚石油公司和炼油企业。如果政府对它们给予补贴,钱从何来?当然不会从天上掉下来,而只能是印钞票或多征税。印钞票是通货膨胀的源泉,而多征税除了窒息经济活力,还抵消了对石油产品进行限价给下游以及消费者带来的所谓“好处”。
    
    如果政府不给石油公司和炼油企业以补贴,却又实行石油限价,那就有违市场经济最起码的公平原则。凭什么某一类企业要补贴另一类企业?这类企业运气好的时候,因受政府限制而无法获得超额利润;当它们运气不好的时候(比如石油价格很低的时候),政府是不是应该强迫其他行业来补贴石油企业和炼油公司呢?如果是的话,市场这只“无形的手”怎样才能调节资源配置呢?倒不如把石油企业和炼油公司变为政府行政部门更干脆、更简单,何必装模作样地做生意、搞市场经济呢?
    
    有人说,石油是特殊产品,所以需要政府干预。请问火柴、蔬菜和猪肉难道不是更特殊、更重要、与国计民生联系更紧密吗?衣服、电视机和自行车不特殊吗?可见,有些官员还是很怀念布票、粮票、肉票、国营菜场和那种陈腐的思维方式。
    
    石油和任何其他商品一样,价格涨到一定程度,需求就会下降,大家会节约使用。精明的企业家会因为利益的驱动,来发明开发其他能源,发明节能的方法及设备。如果他们因此而大赚其钱,政府要恭喜他们,而不是把他们的暴利夺走。
    
    现在实行的石油限价,减少了精明的企业家去发明替代品的利益驱动力。与此同时,我们的局长、处长们却连每次上厕所都恨不得开上公家的大奔驰。这样下去,我们的天空很难见到爽朗的一天,污染会压得它喘不过气来。
    
    石油价格上涨给通货膨胀带来的压力往往是短暂的,供求关系的变化终究会把通货膨胀压下来。但石油限价就斩断了市场这只无形的手,鼓励了浪费和污染,延长了石油的短缺。时间越长,取消这种价格管制也就越困难。如果一开始就不实行限价,市场供求就会每天消化油价的变动。而现在,市场价格与官方限价的差距如此巨大,政府很难下决心即刻取消限价。
    
    当然,通货膨胀不是什么好东西。但是它就像经济周期一样,谁也避免不了,也像生老病死一样平常,没有什么了不起。用限价的办法来避免或降低减少通货膨胀,就像鸵鸟把头埋在沙子里不看周围的东西一样。通货膨胀只是一个温度计,你为什么要限制温度计而不想办法解决实质的问题呢?而解决实质问题的最佳办法,也许是惟一办法,便是让市场发挥作用。
    
    有人说通货膨胀是恶魔,可是我们处理恶魔的方法难道不是更可怕吗?如果石油价格的上涨持续多年,那么即使实行石油限价,也不能避免或减少通货膨胀。道理很简单。在不实行石油限价的情况下,如果未来四年的物价指数是6、8、10、12,那么石油限价把物价指数变成为3、4、5、6,通货膨胀率是一样的,只是第一年有差别而已。
    
    想用价格管制来“照顾弱势群体”,其实很荒唐。试问,现在房价如此之高,为什么我们不把它压到每平方米三五元以下,让每个家庭都住上宽敞的豪宅?电话费、学费、医疗费、交通费,可不可以全免?在当今中国,限制油价实际上是逼穷人补贴富人。为什么这样说呢?首先,穷人消费汽油很少;其次,限制油价就必然伴随着多印钞票,伤害穷人多过伤害富人,而且他们承受能力不同。另外,限制油价伴随的税负加重或税源下降,减少了政府本来就应该用来扶贫救灾的资源。富人滥用汽油(和车辆)所带来的空气污染,也殃及了无辜的穷人。
    
    ■作者系深圳控股有限公司首席营运官。本文仅代表作者个人观点
    
    (原载财经网络版)
    
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    多才多艺的胡星斗也在此不甘人后。
    
    如何结束美元的霸权
    
    在非常时期的金融政策会议上的发言
    
    胡星斗
    
    我最不喜欢就金融问题发言,因为金融问题充满了不确定性,与经济、政治、社会、国际等各方面的环境有关系,很难说哪个说的是对的,哪个说的是错的,包括一些学者的判断都是一样的。所以经济学家很难当,经济学家名声很差。
    
    我这里主要讲两点,简单地讲两点,第一点,我同意这个观点:要改变从紧的货币政策,目前中国面临的问题一是通胀,二是失业,这样两个矛盾。所以刚才正山也说了,实际上中国是面临着滞胀,一方面通货膨胀,一方面经济停滞,失业这个问题比较严重。到底是先治理通货膨胀还是先治理失业?历来是有争论的。而中国是通胀率和失业率两方面痛苦指数,这两者相加叫痛苦指数,这个指数是非常高的。我想中国一个方面是通胀率和失业率要同时治理,但另一方面重在治理失业的问题,因为失业比通胀更加可怕。所以要适当改变从紧的货币政策,这样来提高就业率,来改变那么多的企业实际上都处于半死不活的状态。目前这种紧缩的货币政策必然会导致中国的中小企业比较全面的崩溃,当然也是产业升级的机会,但是问题是你这个转型不可能迅速完成,所以在这种情况下,特别是奥运之后,中国的经济很有可能会陷入低谷。
    
    所以我就觉得整个社会要容忍一定的通货膨胀,这个我比较同意刚才那几位老师说的,以毒攻毒,容忍一定的通货膨胀,要通过社会分红或者是像刚才海波说的建立公平的收入帐户,通过这样的一些方式来补贴普通民众,来增强抵御通货膨胀的能力,或者是我刚才也在想,通过建立医疗基金,或者是社保基金,把社会分红这个资金放入基金中,这样避免发放过多的钱引起进一步的通货膨胀。或者是要通过提高低保的水平,还有提高最低工资的标准,还有提高工资水平,不仅是最低工资标准,而且还要提高工资水平,通过这些方面来解决通胀过高给民众生活带来的一些问题。
    
    目前紧缩的货币政策,一方面企业存在着很多倒闭的危险,另一方面也导致了股市的下滑,当然股市下滑有很多的原因,但货币政策金融政策可能也是原因之一,紧缩的货币政策导致股市的下滑,房市的调整,房市价格当然低一点也好,但是问题是,根本的问题没有解决,房市价格过高是由于土地资源过于紧张以及国家垄断土地开发所造成的,这些根本的问题没有解决,所以随之以后必然还会反弹。但是目前这种房市的调整导致很多政策的出台都很不利。比如说本来要开征物业税或者是不动产税,对于第二套住房或者是对于新的住房来征收这样的不动产税。但是现在由于目前这样的政策,就使得开征物业税不利于当前整个经济形势,与当前经济形势是不符合的。但是在发达国家地方的财政收入,百分之六七十都是靠的不动产税。而在中国没有开征不动产税,结果就导致政府靠征地,然后倒卖给开发商,形成地方政府的收入。所以目前紧缩的货币政策,我觉得反而导致了很多的问题。比如说我们的储蓄率本来就过高,紧缩的货币政策可能会进一步地加强了这样一种局面,比如说中国的储蓄率现在已经达到40%几,在世界上是最高的,中国政府的储蓄也占了GDP的6%,而美国是负的政府储蓄率,法国也只是百分之零点三,而中国是6%,这些都太高。所以,我讲中国或许还是应该改变从紧的货币政策,适度地改变这种从紧的货币政策,让它更加宽松,更多的企业能够承受。
    
    第二点我要讲的是要结束美元的霸权。就是说人民币到底是快速升值还是缓慢的升值?有人认为应当快速升值,有人认为应当缓慢升值,还有人主张贬值。到底应该是升值还是贬值?我主张人民币应当是缓慢稍快地升值。
    
    当然人民币早就应该升值,不应该是从2005年开始,但是现在已经过去了,也就没办法了。现在我主张缓慢但是稍快的升值,而且要最终通过升值实现人民币的可自由兑换。可能有的朋友不同意自由的兑换,因为可能会遇到很多的风险。但是我认为这是中国不得不采取的最后的措施,人民币只能靠自由兑换,人民币最终要作为国际支付和清算的货币,这样我们才有可能在国际的贸易中更多地使用人民币,最终在一定程度上以人民币替代美元,结束美元的霸权。就是说,最终人民币要自由兑换,我们中国要掌握世界货币的发行权,人民币成为世界货币,那么我们就不怕美元贬值,现在美元贬值给我们的外汇储备造成了巨大的损失,原因就是由于我们中国人没有货币权,没有资源的定价权,而货币权、资源定价权可能是真正的财富,是一个国家经济实力的根本。
    
    中国怎么才能够有货币权?人民币必须是强势,人民币必须是可自由兑换的,否则最终你还是得以美元来结算,你如果建立一个金本位的体系,实际上在现代又是不可能的。你只能寄希望于人民币,最终要成为一个国际货币,强势的国际货币,与美元平起平坐,甚至取代美元霸权的地位。但是人民币要做到这个,一方面取决于整个中国经济实力的提高,取决于中国要在世界上成为一个生产的强国,目前我们还不行,可以说我们国家的生产没有自己的品牌,没有自己的国外的销售渠道,我们在国际市场上贸易方面、资源买卖方面也都没有话语权,没有定价权。我们的人民币的监管这些方面也是极其不完善的,货币的监管以及我们的现货市场和期货市场也都是脱节的,都是不完善的。中国关键是要在货币监管这些方面,以及中国如何成为世界的生产强国方面做好,然后使得我们的人民币更加的坚挺,成为一个国际的清算的货币,一个国际支付的货币。
    
    通过这样的一些措施,最后实现人民币资本项目可兑换,目前人民币经常项目在1996年已经实现了可自由兑换,但是过了10几年,我们在资本项目的自由兑换方面还是止足不前,当然比过去有一些进步,根据国际金融组织划分的43个资本项目中,中国现在差不多有一半的资本项目已经实现了有条件的或者是完全没有条件的自由兑换,但是还有一半没有实现自由兑换,这个我觉得以后不管是多少年,五年十年,最终还是要实现自由兑换,而且这个速度可能要稍微快一点,否则这种美元的霸权,实际上也给中国的财富会造成巨大的损失,而且这种美元霸权也造成了整个世界经济的动荡以及它对外输出通胀。因为现在的油价的上升,金价的上升,甚至粮食危机,很大程度上都是由于美元贬值所造成的,美元的贬值为什么造成整个世界的一些资源的价格都上升?那还是由于美元在世界上的这种霸权地位所造成的。所以你要改变这样的状态,那只能是期待着欧元、日元、人民币,而欧元日元看来要跟美元相抗比较难,人民币要成为未来的强势的货币,这样才能结束中国经济在世界上的被动地位。
    
    2008-5-10
    
    (“胡星斗中国问题学、民生经济学”网站:http://www.huxingdou.com.cn。)
    
    ……………………
    
    嘎嘎。
    
    胡星斗真是胆大包天,竟然呼吁要容忍通货膨胀。这可是个世界性的大麻烦。任何负责任的政府,都不会“容忍通货膨胀”的。通货膨胀在西方国家被当作是最为险恶的瘟疫,是包括世界银行和国际货币基金组织等等机构都全力以赴尽量避免的恶魔。胡星斗如此分析,应该是经济学家在社会问题上的标志性表态了吧。
    
    如何面对当前的通胀危机
    
    李华芳
    
    通胀与经济增长减缓都会带来危机,中国该作何取舍?
    
    1通胀之源
    
    2007年中国全年CPI较上年同期增长4.8%,增速大大高于2006年的1.5%,也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标,创下1996年以来的最高增速。2008年第一季度数据显示,1月份CPI同比上涨7.1%,2月份上涨8.7%,3月份8.3%,远远超过政府设定的2008年全年通胀目标4.8%。要达成这一目标,未来的9个月内,CPI涨幅要控制在4.2%以下,这是一个艰巨的任务。
    
    对于2008年一季度CPI高涨的原因有多种解释。一是春节与南方雪灾的影响。
    
    二是人民币升值加速国外游资进入中国。2008年一季度实际利用外资同比增长61.3%,这是自1995年有季度统计的最高值,多少表明看涨人民币资产是一个不争的事实。当然另外一个原因是由于国内信贷控制,外资企业从海外融资的结果。从另外一个方面来说人民币升值却又可能抑制通胀,其机制是减少出口以及增加进口,人民币会流向海外从而使得国内市场流动的人民币减少,进而抑制通胀。不过短期来看,人民币升值在吸引游资方面的作用要强于减少国内市场流通的人民币的作用,使得人民币升值也成为一个推高CPI的因素。
    
    三是人民币多发所致。按照货币数量论的看法,通货膨胀总是货币数量问题,货币多发是通胀的根源所在。根据中国人民银行的数据,2008 年3月末,广义货币供应量(M2)余额为42.31万亿元,同比增长16.29%,增幅比上年末低0.45个百分点,比上月末低1.19个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为15.09万亿元,同比增长18.25%,增幅比上年末低2.80个百分点,比上月末低0.95个百分点;市场货币流通量(M0) 余额为3.04万亿元,同比增长11.12%。一季度净投放现金58亿元,同比少投放258亿元。尽管增速放缓,但余额同比还是增加,这可能是目前CPI还维持在高位的最根本的原因。
    
    而通胀的最大危害是对缺乏避免通胀损失手段的底层人群的影响。因为货币增加的收益是逐渐扩散的,离货币最近的人,首先享受到了好处,再逐渐扩散到最底层的人群。如此一来,通胀除了对底层形成压力外,还可能扩大贫富差距。更重要的是,使经济陷入到无法避免的波动中,而这些波动无疑又会对底层人群产生不利影响。贫富差距的拉大以及底层人群的损失,可能会引起社会的不稳定。
    
    2调控之惑
    
    对付通胀,没有确定统一的手段。但行政干预的手段不足取。
    
    行政干预对市场秩序的损伤及其带来的后果,甚至可能比通胀本身更为严重。例如价格干预在短期内可能迎合部分消费者但损害了生产者,同时生产者会采用手段转嫁或规避由于价格干预带来的成本,而消费者购买与原先相同的产品与服务可能要多花时间和精力,并且市场上会出现以次充好的现象。生产者和消费者都未必能从价格管制中获得好处。周其仁指出:用行政手段调控经济,讲到底就是通过增加制度运行的摩擦力来使经济减速。这套不得已而为之的办法,对法治、政商关系、反腐倡廉,都有百弊而无一利。
    
    除了具体的行政干预外,是采仍紧缩的货币政策,具体而言包括提高存款准备金率,加息和升值。问题从紧的货币政策是不是真的得到了实行。周其仁认为目前政府还是采用了一种“松货币供给,紧价格干预”的政策组合,而这个组合是无助于解决通胀问题的。
    
    事情当然有点变化,从3月份的统计数据看,广义货币供应量(M2)增幅比上年末低0.45个百分点,比上月末低1.19个百分点。一季度人民币各项存款增加26353亿元,同比多增7606亿元。同期人民币贷款增加13326亿元,同比少增891亿元。货币供应量的增幅回落,存款增加以及贷款增速放缓,这或许意味着前期的小幅升值、加息以及提高准备金率的政策开始出现效果。
    
    问题在于,2008年第一季度的CPI增幅仍旧高达8%,尽管3月份8.4%比2月份8.7%有所回落,但是不是能进一步冷却高涨的CPI还存在疑问。而且截至3月份,中国已经连续16个月处于负利率中,这说明存在进一步加息的空间。因此紧缩货币除了提高存款准备金率外,进一步加息或也是可以考虑的。但是不是应该加一个较大的比例,是存在疑问的。
    
    货币政策的累积效应会以何种方式展现在何时展现,目前不得而知。但对中国而言,既要保持高速增长,又要降低通胀,似乎是不可调和的政策方向。正如沈明高指出的,“如果政策目标是确保经济稳定快速增长,随着美国经济衰退的深化,政府的政策取向就应该是放松从紧的货币政策,或采取相对宽松的财政政策,以刺激内需,化解外需不足对经济增长的压力,但同时可能需要容忍相对较高的通货膨胀水平。如果政策目标是锁定通货膨胀水平,需要担心的则是美国经济快速见底和反弹的风险,并随时准备在货币政策从紧的同时,实行从紧的财政政策等。”
    
    3取舍之道
    
    决策者面临的真正困难在于平衡抑制通货膨胀与实现经济增长的目标。据官方数据,过去5年中,GDP每增长一个百分点只能产生约85万个新工作机会,而中国每年需要新增1000万个工作机会才能跟上劳动力的增长速度。这意味着,政府如果想要达到其目标,就需要将年增长率保持在11%左右。而2008年第一季度,中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长了10.6%,离11%还有一定差距。而面对全球经济放缓的事实,中国要维持11%的增长率恐怕是一个不可能完成的任务。
    
    事实上,在经历了改革开放以来30年的高速增长后,经济增长速度逐渐放缓恐怕将会是一个不可避免的过程。因此早点意识到这一点,或有助于缓和疼痛。决策者必须意识到依靠增长来掩盖问题的实质的做法已经越来越行不通了,因为问题可能越积越大。
    
    九十年代早期高达27%的通胀,主要是权力贷款,银行对权力贷款几乎没有限制,敞口发贷款就相当于给市场注入大量的流通货币,结果导致严重的通货膨胀,底层人群损失严重。今日造成通胀的原因虽然不同,但其结果依旧是底层受损。
    
    那么要如何比较“由于经济增长放缓对底层造成的损失”和“通货膨胀对底层造成的损失”的大小,从而作出一个抉择?由于经济增长放缓是可以预期的,而贫富差距进一步拉大可能是无法被容忍的,因此对通胀的治理或是当务之急。
    
    在紧缩的货币政策下,治理通胀也需要启动内需,这几乎是一个公认的方向,但似乎很少有意见提出如何启动内需。紧缩货币或将流通中过多的货币收回去,将会降低商品和服务的价格,这使得消费者可以负担起消费,从而启动内需。
    
    但另外一个重要的方面就是增加收入。2007年中国城镇居民人均可支配收入扣除物价之后,实际增长约13%,而农村居民人均可支配收入实际增长约8%。城镇居民人均可支配收入的增长已经超过GDP增长速度,而农村居民人均可支配收入增长幅度也接近GDP。但人均增长并不能直接反映出这些收入的分配情况。根据一项研究,2007年基尼系数由2006年的0.47攀升至0.48。0.01这一数值虽然看似不大,但已相当于2003-2006年三年基尼系数的上升幅度。从城乡差距来看,农村的增长幅度依旧要低于城市,而底层收入的增长也处于最底层,这或可以从基尼系数的变化中得出结论。也就是说,贫富差距在进一步拉大。
    
    这可能是与底层人群承担赋税较重、就业渠道较窄有关。因此除了减税以提高居民可支配收入、降低生活必需品价格上涨的影响之外,政府需要改善私营企业及中小企业的生存环境,这些企业能在边际上创造出更多的工作机会,而这些岗位往往与底层人群相适配。如此,或许能从长期上促进经济的增长。但短期内必须有所取舍。
    
    ……………………
    
    而中国左派经济学家则对通货膨胀有着别样的解析。
    
    左大培:消除流动性过剩的治本之道
    
    目前中国的流动性过剩集中表现为货币和准货币对国内生产总值的比率过高,这是目前中国国内金融市场极不稳定、经济泡沫正在形成的根源。为消除泡沫、稳定金融市场包括住宅的市场和售价,治本的办法是逐渐降低货币和准货币对国内生产总值的比率,使货币和准货币的增长率低于国内生产总值的增长率。
    
    目前中国的货币当局已经并且正在采取这种最终会降低流动性的紧缩货币政策,中央银行已经多次提高利率和银行的准备金率。这些政策措施都有助于降低货币需求,最终降低货币和准货币的增长率。但是在降低货币和准货币的增长率、降低货币和准货币对国内生产总值的比率方面,这些政策措施并不是治本的措施,治本的措施是减少中央银行的外汇储备、至少是停止再增加外汇储备,其方式是停止外商投资的流入并尽快回购国内的外商投资企业。
    
    按照宏观经济学特别是货币银行学的常识,一国的货币和准货币数额归根结底是由中央银行创造的基础货币(高能货币)的数额决定的。中央银行遵循其资产与负债相等的原则,而通常其负债基本上就是它所创造的基础货币,因而在通常情况下一国的货币和准货币数额是由中央银行购入的资产的数额决定的。而中央银行购入的资产通常包括它对其它银行的放贷、对政府的债权和外币资产(外汇储备)。
    
    在通常情况下,中央银行购入各种资产,同时就创造出其等额的负债,这些负债基本由发行的现金和普通银行在中央银行的存款构成,它们就形成了一国的基础货币。这些流向社会特别是流向普通的商业银行的基础货币经过存款变成贷款、贷款再转变成存款的一长串过程,就放大成为一个国家的货币和准货币。通过这个过程放大出来的货币与准货币的数额与作为这个过程起点的基础货币之比,就是著名的“货币乘数”。目前中国中央银行所采取的各种紧缩货币的政策,其作用基本上都限于通过降低这个乘数来减少货币和准货币,而在实际上,减少货币与准货币的治本的措施,应当是通过减少中央银行购入的资产数额来减少中央银行发放的基础货币。
    
    而目前中国宏观经济上的最大问题就在于,中央银行没有能力减少自己购入的资产数额,其根源就在于源源不断涌入的外汇。从2002年底至今5年的时间里,中国的外汇储备已经从2千亿美元左右暴增至1万4千亿美元。到2006年底,中国中央银行为购买外汇储备所支付的“外汇占款”就有98980.3亿元人民币,有人估计外汇储备目前已占中央银行总资产的85%以上。这就造成了中国的货币和准货币膨胀的巨大压力。2006年中国的货币和准货币总共有346092亿元人民币,相对于当年的名义GDP已经是很大的流动性过剩,但是相对于同期的外汇储备却显得少得不成比例。如果按照正常的“货币乘数”计算,即便是等于当时的外汇储备的基础货币,也应当创造出更多的货币和准货币来。
    
    我国外汇储备如此巨大而货币和准货币没有按照货币乘数完全成比例增加的原因,是由于中国的货币当局为了冲销外汇储备过多对中国造成的通货膨胀威胁,创造了举世罕见的“中央银行票据”并强制普通的商业银行以其在中央银行的存款购买这些票据,从而使中央银行购买的资产不再与其创造的基础货币相等,而是远远大于了基础货币。在外汇储备过多的情况下,这种做法暂时使基础货币以致货币和准货币都不至于过多,“冲销”了外汇储备过多造成的通货膨胀压力。但是,这样的做法本身就造成了中国金融系统的扭曲,为未来留下了种种隐患;更严重的是,中国外汇储备增加的势头仍然看不到停止的迹象,单纯以增加“中央银行票据”来抵挡外汇储备增加所造成的通货膨胀压力是难以为继的。
    
    要消除中国金融系统中的这种严重的扭曲,消除通货膨胀的隐患并消除使金融市场不稳定的流动性过剩,就必须减少中央银行过多的外汇储备。只有这样才能减少中央银行购入的过多的资产,从根本上改变中国的流动性过剩的局面。可能正是基于这样的认识,国家最近成立了外汇投资基金,企图通过它购买外币资产以减少过多的外汇储备。可是按目前规则行事的外汇投资基金,所能够消化的外汇储备太少,根本就无法阻止外汇储备的急剧增加及由此造成的流动性进一步过剩。真正能够立即减缓外汇储备急剧增加的措施是,立即制止任何外商直接投资的流入;而能够真正很快地大幅度减少外汇储备的措施,就是以外汇储备大规模地回购中国境内的外商投资企业。
    
    按照国际经济学的基本原理,中国的外汇储备是中国真正的资金流出。而目前中国之所以积累了这样多的外汇储备,主要是由于最近十几年来一直有大量的外贸顺差和外商直接投资。到目前为止,中国的外汇储备还大致等于过去历年中国的经常账户特别是外贸的顺差与外商直接投资累计的总和。至今为止在中国境内的外商直接投资累计已经达到7-8千亿美元,它们实际上并没有增加中国境内的资金,而只是增加了中国的外汇储备,制造了由外汇储备过多所造成的各种困难。
    
    问题在于,2002年之后,中国在外汇储备急剧增加的趋势已经非常明显的情况下仍然采取了不顾一切地盲目吸引外商直接投资的政策,甚至在这样的背景下还掀起了空前地向外资“出售”中国国有企业所有权的浪潮。这些都极大地加快了中国的外汇储备增加和流动性过剩的进程。自2002年以来,中国每年的外商直接投资都在400-600亿美元,2006年外商直接投资竟然还达到了约780亿美元。由此可见,如果能立即停止任何对中国的外商直接投资,中国的外汇储备每年就能少增加400-800亿美元;如果能从2002年起就停止对中国的外商直接投资,中国的外汇储备至少可以比现在少2千亿到3千亿美元,中国的流动性过剩的问题绝不会如今日这样严重。
    
    过去的错误政策给我们今日留下了难以解决的难题。在今日的形势下,要不留隐患地消除流动性过剩造成的通货膨胀和经济泡沫化威胁,就必须立即停止任何外商直接投资对中国的流入以减少外汇储备,并且立即着手回购中国境内的外商投资企业以减少外汇储备。即使回购的外商投资企业仅仅限于中国的国有经济现在可以经营下去的,这样规模的回购也足以显着地减少中国目前过多的外汇储备。这样回购中国境内的外商投资企业的具体操作方式应当是:由政府的财政部门发行专门用于建设的公债,让银行以其持有的“中央银行票据”购买这些公债,然后以发行公债所获资金购买中央银行的外汇资金,再将这些外汇资金交给专门的国有财产经营机构经营,而这些国有财产经营机构则负责用这些外汇资金回购中国境内的外商投资企业。
    
    通过停止对中国的外商直接投资和回购中国的外商投资企业来减少外汇储备,这是消除流动性过剩以防止通货膨胀和金融上的泡沫经济的治本之道,也是制止中国城市中的住宅售价上涨和稳定住宅销售市场、消除住宅业中的泡沫的根本措施。
    
    ……………………
    
    其实,中国左派经济学者当中,左大培并不是很活跃的,杨帆则更是如此。张宏良是最喜欢发言,而且最意气用事。所以,我看到国外很多华人把张宏良看作是民族英雄,这好像也太南辕北辙了些吧。
    
    求解中国通货膨胀的三重根源
    
    谢晓冬
    
    梳理目前的争论,我们相信分歧基本围绕货币主义抉择展开,具体来说如下三个相互关联的问题格外重要。一是是否在通胀成因和对策方面坚持货币主义;二是价格改革仍要择机而行还是越快越好;三是财政政策能否治理通胀?
    
    似乎从来没有像关于本轮通胀成因的争论这样重要。从成本推动到需求拉动,从“结构性”到“输入型”,在各种意见接连出现和相互交锋过程中,自去年初到现在,中国的CPI也从当初的一点几增加到上月的八点多。
    
    与此同时,由于国外次贷危机等因素所导致的外需疲弱、政府主动进行的产业结构调整等因素导致经济正逐步减速。加上热钱流入、价格管制等因素,中国经济要在经济增长、体制改革与治理通胀之间保持复杂平衡殊难把握。
    
    物价还会继续走高吗?已然并不好说。这并非因5月CPI回落可能未必像市场此前预计的那样乐观,更关键在于难以形成趋势的短期回落对于治理通胀的对策选择而言,意义着实无多。
    
    相反,外部环境迹象显示情况并不乐观。就在上周,国际原油价格逼近了140美元/桶的历史新高。欧元区5月份通胀上升至了3.6%的16年高点,美国的进口物价指数也在上月出现上扬。而中国的近邻越南,由于5月通胀创下了13年来的最高至25.2%,甚至已在当地开始引发大规模的罢工行动。
    
    这意味着学术争论或可继续,但现实发展到一定程度解决之策却不容拖延。6月7日,中国央行再度用提高一个点准备金率的罕见方式宣告了其执行从紧政策,打击通胀的决心。然而疑问是,为稳定通胀预期计,是否还需要进一步加大紧缩力度?而在货币政策工具之外,中国的汇率政策、价格体制、财政政策是否也需继续进行改革。
    
    梳理目前的争论,我们相信分歧基本围绕货币主义抉择展开,具体来说如下三个相互关联的问题格外重要。一是是否在通胀成因和对策方面坚持货币主义;二是价格改革仍要择机而行还是越快越好;三是财政政策能否治理通胀?
    
    毫无疑问,中国当前的通胀仍在可控的范围之内。但未来回首2008年的这个春夏之交,我们会发现,中国实处在一个十字路口。面对高企的通胀压力,不同的政策选择,或将在一定意义上决定中国经济未来的不同面相。
    
    为此,本报特邀三位学者共话本期金融圆桌,辨识本轮通胀原因,研讨政策组合进退。
    
    成因迷局 货币主义还是非货币主义
    
    记者:关于本轮通胀成因目前基本上有两类看法。一类是货币学派观点,认为主要还是经济体系内货币过多所致;另一类则有“结构性”“非核心”“成本推动型”以及与之相关的“输入型”等各种解释,总体上可归纳为非货币学派观点。对此怎么看?
    
    卢锋:货币学派是从总量关系入手,从总需求及其相联系货币扩张角度解释通胀成因,并侧重从货币政策等总量管理方面探讨应对政策。我认为,结构性因素对现实通胀确有某些解释作用,然而就一段较长时期通胀现象而言,背后总会有货币和总量失衡方面的基本根源。
    
    例如,“结构性通胀”往往通过CPI增长构成来寻求通胀根源,但CPI本身已是综合各种商品价格指数并进行加权平均的结果,意在反应价格总水平上涨。强调结构因素,用特定商品相对价格变动解释一般物价变动存在局限性。“核心通胀不高”是与结构性通胀相联系的常见说法。但大家会发现有一部分通胀因素永远不能计算到核心来。这样理解核心通胀指标,可能人为延误对通胀早期及时治理。
    
    “输入型通胀”概念建立在特定经济体“小国经济”假定前提上,小国是价格接受者,其消费需求对全球价格没有影响。中国显然不是小国。例如过去5年前后,中国精炼铜、原铝、石油、铁矿石等大宗商品消费增量对世界需求增长平均贡献率为56.5%,这意味着中国对于这些原材料国际价格上涨客观上具有较大影响。另外,即便小国面临所谓输入型通胀压力,如果建立一个灵活汇率体制,也能把国外进口价格上涨挡在国门之外,不至于传导为本国一篮子商品本币一般价格上涨。
    
    从货币分析视角看,一段时期以来我国货币较快扩张是通胀必要和充分条件。新时期货币扩张具体发生机制具有特点,简单来说,是由于近几年为保持汇率相对稳定,外汇占款所造成的基础货币被动投放。尽管央行一直在执行对冲操作,但很难冲得干净。
    
    向松祚:如果将货币扩展至广义流动性,弗里德曼的名言“无论何时何地,通胀都是一个货币现象”,依然成立。其他观点都似是而非。
    
    例如“成本推动说”,如果没有非常弹性的货币供应或流动性供应,某个行业或多个行业的成本上升,不会造成普遍的价格上扬或通胀。农产品(行情论坛)价格和工资上升,更是需求放大(流动性过剩)的结果,不是通胀形成的原因。石油、原材料和食品价格近期的快速疯涨,根本原因是美联储不负责任的货币政策,美国最终也要为此付出巨大代价。
    
    中国的流动性过剩,主要源于国际热钱大规模的流入。诱因和推动力量则是人民币长期存在的单边升值预期。否则,只有单纯贸易顺差和外商直接投资,不会形成通胀压力,因为后者本质是国际市场对本国真实商品和服务的需求,超过本国市场对国外商品和服务之需求,由此促进的国内生产要素价格的相对上升,乃是经济增长和国民收入增加的正常过程。
    
    刘煜辉:从4月份PPI开始接近CPI来看,客观上讲,这轮通胀的实质性因素才开始真正显现。同时结合原材料、燃料、动力购进价格的上涨,可见成本因素渐成推动价格的主导力量。货币主义有它的道理,但也许我们很难将需求拉动与成本推动严格割裂开来,从今年前4个月的经济数据看,外需、货币、实际消费和投资都已经放缓,物价却不见回落。这意味着,以需求拉动型为主的通胀正在向成本推动型转化。成本推动型通胀意味着中国通胀已经成为全球通胀的其中一环。中国通胀率何时回落与美元何时转强成了密切相关。
    
    如果认可货币学派的观点,按照弗里德曼的观点,对于通胀的治理也仅有严格控制货币供应量一途。那如果这样,是否意味着为治理通胀计,当前的货币政策还应该进一步加大紧缩力度,而不是放松?目前哪项工作应当优先?
    
    卢锋:总体来看,这两年货币供给总体偏松局面尚未得到根本改变。尽管央行为回收流动性一直在执行对冲政策,但从外部观察看,我想它可能受到各种因素制约,比如对冲成本、经济增长和治理通胀权衡取舍等等。另外,即便采取货币学派分析思路,使用何种货币度量口径也存在技术性困难,这可能对判断货币目前是否过于宽松产生影响。
    
    例如,2006-2007年情况是,从常规M2增长率角度看货币增长似乎并不算很快,然而如果从一个更广义货币供应指标来看,比如用“信贷加储备”指标看,货币增长就相当宽松了。
    
    一般情况是,通胀越是严重,打压通胀需要支付经济增长走低甚至衰退的代价就会越高。就好象疾病,你要用药治理肯定有副作用。面临严重通胀时,正确问题不再是治理通胀导致增长减速怎么办,而是要反思一个社会为什么容忍通胀走到这一步。
    
    向松祚:从货币数量论的观点来看,确系如此。但货币主义治理思路要想取得预想效果,必须要满足一个基本前提,即:本国货币政策当局能够完全控制货币供应量,外部世界的资金流动不会显著改变本国货币供应量。否则不管你采取那种货币政策手段来试图控制货币供应量,提高准备金率也好,加息也好,都收效甚微。理论和历史已经证明了这个道理。
    
    因此,针对中国目前面临的通货膨胀局势,要想真正控制通货膨胀预期或者说至少能够稳定中期通货膨胀(2年以上),货币政策首先要做的最重要的事情,就是消除人民币长期升值预期,迅速稳定汇率,以此防止热钱的源源不断流入。
    
    深入分析国际货币体系,货币汇率从来就不是由市场决定的,而是由各国根据自己的最大利益做出的一种政治决定。事实上,除了美国、欧洲等非常封闭的经济体系之外,其他国家都难以忍受汇率剧烈波动对经济体系和金融稳定的冲击。
    
    作为一个不断崛起的大国,中国应该主动提出自己的建议,推动国际货币体系的改革,维持稳定的人民币汇率或固定汇率。
    
    刘煜辉:不能再继续紧了。我理解,从需求或者说总量角度考虑,很多人会觉得经济的萧条或减速是治理通胀的必要成本。但问题是“破”是很容易做的,但要重新理顺产业,就非常复杂。
    
    那么多的货币,经过多年的投资之后,都已经变成了产能,如果硬挤的话,中国经济就有硬着陆的风险。当然那样,通胀也会最终下去,但你付出的代价也会很大。这是一种不破不立的观点。
    
    事实上,只有社会劳动生产率的整体提高才能真正把通胀压下去。否则,这边需求打下去,没多久又上一批跟原来劳动生产力没有多大差别的产业,然后需求上来,过热再打,就成了简单的周而复始。
    
    紧缩货币只是紧缩政策的一种。当前的产业政策、环保、劳动力、社保、升值等政策都是紧缩的。在紧缩的时候,必须要考虑到权衡,给企业一个转型的机会,做到一个结构性的调整。
    
    价格闯关 择机进行还是越早越好
    
    我们知道货币政策发挥效力,一定要有一个灵活的价格机制。但当前出于对通胀的担心,价格改革进程缓慢,相反出现了价格管制,对此应该怎么看?
    
    卢锋:结构性或非货币学派通胀观点,特点之一是在应对方面寻求所谓结构性对策。于是我们看到,各有关部门已经为此各出举措。最明显的就是各类价格管制。表面上看,管住价格就管住了通胀,然而实际上是两码事。
    
    市场经济条件下应坚持“搞对价格,管好货币”。而针对通货膨胀问题,管好货币就是要管住货币。有时在管住货币上遇到阻力和困难,政府便试图用“管住价格”作为替代方法。这在美国等发达国家也发生过。
    
    “管住价格”可以短期使货币性通胀压力不通过一般物价上涨显示出来,但如果在货币管控方面着力不足,通胀压力不能根除,价格管制引入微观扭曲,可能使得问题更加复杂。从我国宏观形势看,最近几个月货币紧缩有一定效果,如果CPI涨幅能有所回落,需尽快把理顺物价问题提上日程,解决因为价格管制累积的价格倒挂现象。
    
    向松祚:要素价格体制早就应该理顺,越拖越不好,越拖越不利。中国需要拿出勇气,再来一次价格闯关。
    
    事实上,我国经济体系目前面临的很多问题正是要素价格体系长期扭曲所致,这也使那些高能耗产业和企业死而不僵,产业转型困难。大规模热钱流入中国造成流动性泛滥推动物价上涨,但要素价格倒挂、管制和补贴,刺激或鼓励国内对上述商品的需求,也是推动通货膨胀的原因之一。
    
    毫无疑问,要素价格改革会使企业面临短期的痛苦调整。国内要素价格与国际价格的接轨,国内短期价格会出现急速上升趋势,短期CPI和PPI肯定大幅度上涨,但这是必须付出的代价。要素价格上涨,会迫使那些严重消耗资源的企业关门停产或转型,迫使企业节能减耗,迫使企业节约要素的使用,整个经济体系会朝健康方向发展。
    
    同时,价格改革要与垄断部门改革同步,要允许要素市场充分竞争。这样的话,价格就调节企业的生产决策,企业对价格高企的要素需求就会降低,要素价格最终会出现回落。中国当前必须拿出巨大勇气来理顺要素价格,取消要素价格管制。
    
    财政政策 压缩开支还是加大投入
    
    除了货币继续从紧之外,治理通胀过程中,如何看待财政政策的作用呢?是否目前治理通胀方面,货币政策有效性不行了,要多用财政政策?
    
    卢锋:从货币学派以及总需求角度看,治理通胀需要紧缩政策,因此属于总需求基本板块之一的财政支出亦应紧缩。因此,目前除了四川抗震救灾特殊支出需要保证,其他政府开支应当压缩。
    
    至于通胀环境下对低收入居民和特定消费者群体提供财政补贴,不属反通胀措施,而系在假定难以短期消除通胀基础上,一种减少通胀负面效果的“忍通胀”对策。而致力于提高居民消费在国民总收入中所占份额的政策,则属中长期经济社会政策范畴,与短期宏观政策出发点有实质差异。
    
    事实上,给定其他条件,增加消费——无论是居民还是政府消费——都会使通胀压力更大。不应简单地认为,在治理通胀问题上货币政策不行了,要改用财政政策。宏观政策属于短期政策,治理通胀最终绕不开调控总需求和货币。
    
    向松祚:因为各地政府掌握大量资金,不计成本地大搞各种“投资”,是推动国内投资需求持续上升并最终推动通货膨胀的主要原因之一。所以,中国应推行以减税为中心的稳健财政政策。
    
    尽管减税本质上是国民收入在政府部门和私人部门之间的重新分配,但由于私人投资比政府投资更有效率,更符合真实需求,对要素成本更敏感,因而能够让整个经济体系的资源更好地符合真实需求,反过来有利于抑制过度需求和通胀。同时,减税有助于降低企业经营压力,帮助企业渡过成本上涨的难关,对应对经济增长下滑具有重要意义。
    
    刘煜辉:我认为财政政策现在应该担纲主要的角色。事实上尽管现在的财税政策名义上是积极的,但实际上还是紧的。如今年一季度,企业的成本上升很快,但税收还是同比增长了30%以上,财政应该多在税收减免、优惠以及财政支持方面,支持一下企业的转型。
    
    (本文转载自上海证券报)
    
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    这哥儿几个说的好像有些不靠谱。通货膨胀到底是不是货币政策现象,以及应对方式到底该如何,很耐人寻味。特别是,在中国这个有市场而没有市场经济的地界儿,经济学家来说三道四往往有着太指鹿为马的成分。
    
    不过,曹建海的说辞倒是可以给中国式通胀进行些个注释。
    
    通胀狙击中国经济增长
    
    曹建海
    
    如果外汇储备不增加,我们货币发行是正常的,房价、股价涨起来并不一定导致农副产品价格的上涨,因为流通中的钱不够用,房价、股价涨了以后普通消费品价格甚至还会降下来。而加上外汇储备不断膨胀这一条件,形成的就是全面的通货膨胀。
    
    善于制造奇迹的中国经济巨人,终于承认自己“病了”。2008年3月18日,国务院总理温家宝在记者招待会上直言:“今年恐怕是中国经济最困难的一年。必须在经济发展和抑制通货膨胀之间,找出一个平衡点,决策困难”。这样的话出自持续乐观的中央政府最高层,也让官产学各界针对宏观经济是否“过热”的争论戛然而止。
    
    温家宝得出以上结论的依据,是中国发生了比较严重的通货膨胀。中国历史上最恶性的通货膨胀,发生在旧中国的国民党溃败期,政府滥发纸币,物价上涨率数以亿计的急剧的通胀,人们上街买粮食都要用麻袋装钱。中国改革开放以来,也曾出现过1988-1989、1993-1995年零售物价指数超过两位数,甚至超过20%的现象,但都通过经济整顿很好地化解了。眼前面临的通胀局面,可以说是史无前例的。国家统计局今年以来的数据显示,中国的消费物价指数(CPI)在1月、2月份别为7.1%和8.7%,3月为8.3%。由于流动性过剩、房地产暴利等多种复合因素,中国正面临着通胀日益加剧的威胁。
    
    货币贬值是通胀的实质
    
    通货膨胀是价格持续上涨,或者说是货币不断贬值的一种过程。眼下,部分居民把大中城市房价上涨看作是资产保值增值过程,而若以经济学上理解,这种房价上涨实际上是一货币明显贬值过程。无论怎样强调住房的投资品属性,房价上涨应成为物价上涨的重要标志,它所体现出的货币贬值的现象是无论如何都不能否认的。
    
    由于衡量价格或者货币贬值的方法很多,所以也就有多种方法衡量通货膨胀。当代世界衡量通货膨胀的方法主要有两种:一种是消费物价指数,一种是GDP平减指数。
    
    消费物价指数,是普通消费者所购买的物品与劳务的总费用的变动指标。在我国,国家统计局每月都计算并公布消费物价指数;美国则由劳工统计局计算并定期发布。
    
    计算消费物价指数的第一步,是要确定哪些物价对普通消费者是最重要的。我国CPI当中包含八大类商品:第一类是食品,第二类是烟酒及其用品,第三类是衣着,第四类是家庭设备用品和维修服务,第五类是医疗保健和个人用品,第六类是交通和通讯,第七类是娱乐、教育、文化用品和服务,第八类是居住。与居民消费相关的所有类别都包括在这八大类中。确定消费物价指数,统计部门首先是要通过对城乡住户调查,并找出居民购买的一篮子物品与劳务来确定加权数;其次,需要找出每一个时点上篮子中的每种物品和劳务的价格;第三步,计算这一篮子物品和劳务的总费用;第四步,选择基年,每年一篮子物品和劳务的费用要除以基年一篮子物品和劳务的费用,所得的数字就是消费物价指数;第五步,用消费价格指数计算自上一年以来的通货膨胀率。
    
    消费物价指数的精确计算非常重要。因为它不仅影响商品市场和劳务市场的合同安排,还影响到资金实际利率的衡量,对于货币政策安排产生重大影响。可以想象,统计部门在编制消费物价指数时,竭力想包括消费者购买的所有物品和劳务。更重要的是,他们竭力希望根据消费者购买了每种物品的多少,来对这些物品和劳务进行加权。例如,在美国的消费物价统计中,最大的项目是住房,它占普通消费者预算的41%;其次是食品和饮料,占17%;下一项是交通,17%;然后是医疗保健,占7%;服装与保养占6%;娱乐占4%;其他部分占8%。而在我国的CPI价格体系中,食品类权重占到32.74%,居住类权重为13%。
    
    在我国,对消费物价指数争议最大的,是住房价格变动是否应计入CPI,以及CPI当中居住类消费的权重问题。按照国际惯例,一般不直接统计住房价格,原因有二:一是国际上很少出现房租与房价脱节的情况;二是联合国国民经济核算体系把住房看成是可以“生产”房租的投资品。不过,中国由于房改的历史原因和城乡集体土地制度的“二元结构”,市场租金与房价变化缺乏必然联系;对于大多数以自住为目的的购房者,市场租金根本不能反映按照房屋价格计算出的“影子租金”水平。如果将“影子租金”水平计算的居住类消费额并按在家庭消费中的比重计算CPI,则现有的CPI指标,还要提高3-4个百分点。
    
    通货膨胀的另外一个衡量指标是GDP平减指数。所谓GDP平减指数,就是名义GDP与实际GDP的比率。由于名义GDP是按现期价格评价的现期产量,而实际GDP是按基年价格评价的现期产量,所以GDP平减指数反映了相对于基年物价水平的现期物价水平。相对于消费物价指数而言,GDP平减指数反映了国内生产的所有物品与劳务的价格,且物品和劳务的组合自动地随着时间的变动而变动。
    
    根据我国公布的名义GDP和增长率,我们可以推算近5年我国的GDP平减指数。对照相同年份的CPI数据,可以发现GDP平减指数较之各年CPI平均高出0.2到3个百分点(见表1)。
    
    表1:我国近5年CPI与GDP平减指数对照
    
    年份 CPI(%) GDP平减指数(%) 两者差距(%)
    
    2003 101.2 102.6 1.4
    
    2004 103.9 106.9 3.0
    
    2005 101.8 104.2 2.4
    
    2006 101.5 103.2 1.7
    
    2007 104.8 105.0 0.2
    
    资料来源:根据国家统计局统计公报公布数据计算。
    
    考虑到公众对CPI统计的普遍不信任,相对而言,GDP平减指数则较为客观地反映了通货膨胀的实际状况。按照近5年GDP平减指数与CPI平均1.74个百分点的平均差距推算,现阶段我国实际通货膨胀水平,肯定超过了10%。这意味这中国已经开始步入通货膨胀深化阶段。
    
    外储膨胀携手资产泡沫
    
    从最基本的经济学原理进行判断,在货币流通速度一定的情况下,物价水平与货币数量成正比,与实际产量或实际供给成反比;由于惶恐或者投机,导致一个国家或地区货币流通速度过快,也一样可以引发通货膨胀。
    
    根据这个关系,容易理解以下几种类型的通货膨胀:一是财富大量外流而引发的通货膨胀;二是滥发货币,以有限的财富对应无限的货币,引发的恶性通胀;三是战争、天灾人祸造成物资极端匮乏,引起恶性通货膨胀;四是投机盛行引发价格上升,导致人们急于抛离手中的货币,从而引起货币流动性过速的通货膨胀。
    
    还有两种类型是外向型经济高度发展所致:一是贸易顺差的大量增加或外资的大量涌入,导致本国货物减少、外汇及储备外币引起的本币发行增加,引起国内物价上涨;二是持有外币的贬值,使外汇储备对应的可进口货物出现缩水,引起本币相对于货物购买力的贬值。
    
    在经济全球化的现代社会,通货膨胀发生的原因多重。一种是由于基础产品价格、工资成本、寡头集团暴利引起的,属于成本推进型通货膨胀;另一种是由于“太多的货币追逐太少的商品”,除了货币发行失控,财政赤字、投资膨胀、消费膨胀也是重要的根源,称为需求拉动型通货膨胀;第三种属于结构型通货膨胀,是由经济结构、部门结构失调引致的物价总水平持续上涨,如瓶颈部门制约、需求移动、劳动生产率上升速度的差异等造成的经济失衡。
    
    具体到中国现阶段,发生通货膨胀的原因,尽管有石油、矿石等输入性因素,但主要是由外汇储备和资产价格两个因素的复合造成的。基本上,通胀主因是我国外汇储备的持续增加。这种外汇储备增加的源泉主要来自三个方面:一是长期以来推行的刺激出口政策导致的贸易顺差;二是无条件超国民待遇引进的大量外国直接投资;三是国际热钱的持续涌入。截至2008年3月末,国家外汇储备余额为16822亿美元,同比增长39.94%。其中一季度国家外汇储备增加1539亿美元,同比多增182亿美元。一季度增加的外汇储备1539亿美元结汇(1美元折合7元人民币),需要投放的基础货币就是10773亿元,按照2007年全年3.97倍的货币乘数,可创造4.28万亿元的广义货币供给M2,超过了同时期人民币各项存款增加总额。如果不是央行采取提高存款准备金率和各种对冲政策,来自外汇占款的通货膨胀将难以控制。
    
    资产价格过高,也是推动通货膨胀的原因。房价过高,并不表现为建筑成本的上升,而表现为地价拍卖暴利、开发商暴利、炒楼团暴利等。由于我国城镇家庭房产开支占家庭财富开支超过一半,房产价值的膨胀,将不可避免地推动普遍通货膨胀。当劳动者看到自己所能承受的住房水平如此之低,自然形成要求提高工资以及降低各种日常开支的预期。房价高涨对通货膨胀另外一个传递渠道在于,由于房屋和农副产品生产使用的都是土地,住房价格上涨最先传递的就是农副产品;农副产品的价格上涨,则要传递到工业产品的价格,引起整个消费品价格水平的上涨。
    
    股市的非常规高涨同样推高通货膨胀预期。这种预期一方面表现为股价上升的财富效应,推高物价水平;另一方面是股价高涨对其他资产价格的示范效应,甚至诱发正常商品的资产化投机狂潮,引发资产、投机商品价格的急剧上涨。中国对股市采取的少有的鼓励投机、减免税收的政策,也引导了中国股市的非常规性扩张发展。
    
    外汇储备增加引起的流动性过剩,还在房价、股价上涨之后,带来了消费品商品的上涨空间。就是说,如果外汇储备不增加,我们货币发行是正常的,房价、股价涨起来并不一定导致农副产品价格的上涨,因为流通中的钱不够用,房价、股价涨了以后普通消费品价格甚至还会降下来,而加上外汇储备不断上涨这一条件,形成的就是全面的通货膨胀。
    
    多管齐下治理通胀
    
    通货膨胀的直接危害,不仅造成社会财富的大范围转移,而且严重影响了中低收入人群的基本消费能力,它可以改变人们对未来时期物价上涨的预期,并进而陷入恶性通货膨胀的漩涡而不能自拔,引发社会、政治上的动荡。
    
    在中国追求经济增长的过程中,在实体经济上对房地产业和出口过度依赖,而前者甚至成为既得利益集团对公众财产的掠夺平台;在虚拟经济上,股市的过度炒作也造成了上市公司及其股东对社会财富的巧取豪夺。这些复杂因素决定了,治理中国目前的通货膨胀,需要多管齐下,通过紧缩的经济政策,抑制不合理的固定资产投资和出口需求;扩大财政支出的民生取向,扩大社会财富分配对劳动者的倾斜,努力扩大国内消费,形成健康的依靠消费拉动经济的良性循环;采取有力的宏观调控措施,化解资产价格泡沫;在合理调整汇率的同时,严厉打击国际热钱的非法套利行为,等等。(作者系社科院工经所投资与市场研究室主任、研究员)
    
    ……………………
    
    吼吼。
    
    这就是说,如果变换一个坐标系,那么中国的通胀率很可能早就突破两位数。只不过,在统计造假的情况下,咱们对于身边物价变化的切身感受与委府发布的经济数据相去甚远,到底哪个是真实的,恐怕越来越多的人心知肚明。
    
    央行之所以会对通货膨胀喋喋不休,实际上就是在争权夺利。如果通胀率居高不下不被认为是货币现象,那么央行在此强取豪夺搜刮民脂民膏的权力空间就会受到压缩,中饱私囊的机会就要减少。
    
    当然,中国的央行一直处于一个非常尴尬的位置。国际上,没有人会认为中国央行是合格的。因此,货币政策从来都不具有原本应该蕴含的独立性。
    
    也当然,货币政策如此,财政政策、产业政策……哪个又不是如此?经济领域以外,社会政策、文化政策、军事政策、外交政策……哪个又能够幸免于难?
    
    郎咸平说,中国的通货膨胀之所以如此严重,核心问题是腐败太严重。在日常消费当中,无一例外,都要为腐败支付20%的成本。
    
    也就是说,在中国,通货膨胀远远不是什么货币现象,也不是什么纯粹的经济现象,而是个彻头彻尾的政治现象。
    
    当通货膨胀与经济增长像矛盾时,当作为委府存在与统治合法性基层的经济增长遭遇威胁之际,通货膨胀被忽略,被放到无俅所谓的位置,也就在所难免了。现在中国保增长还是压通胀,这恐怕也就是洋鬼子那帮子傻屄们才会提出的问题。实际上,只要对中国的运行规律稍加了解,那么就会看到,通货膨胀虽然是对国民财富的蒸发与掠夺,全世界各国政府都不会坐视通货膨胀横行霸道。但唯独咱们这儿用经济增长当作自身全部遮羞布时,放弃对通胀的治理而确保经济增长,才是不可避免的。
    
    通货膨胀还在继续着,而且愈演愈烈。对此,咱们不得不听之任之,看着自己拼死拼活面对着强取豪夺坑蒙拐骗好不容易挣来的血汗钱,被号称合法偷印假币和不见面的洗劫的通货膨胀闹得一文不名。 [博讯来稿] (博讯 boxun.com)
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