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人民币的风险 - 工商小社论
(博讯2003年9月04日)
    台湾兴起了一股人民币热,对人民币要不要升值议论纷纷,本周起,近十家银行也以相当密集的速度,陆续开办人民币无本金远期外汇(NDF)业务。新种金融业务的开放与升值压力同步出现,感觉上,很针对性,似乎是「为了因应即将到来的人民币升值行情,所以要开放NDF业务」。

    这种连大多数金融从业人员都认同的想法,其实带有危险性,因为NDF虽然可以避险,更是一种具有高度投机性的金融商品,中央银行在一九九八年间,就曾吃过NDF的亏,台北外汇市场走势震荡起伏,之后采取强硬态度应对,才把局面稳下来。况且NDF的交易,有买方一定就有卖方,有人大赚就有人大赔,加上没有额度的限制,一旦玩上瘾,很容易的,投机性交易量远高于避险的需要,未必符合开放NDF的初衷。 (博讯boxun.com)

    台商从事人民币NDF交易,需要注意的就是避险。已连续数年平静无波的人民币汇率,虽有升值压力,但如果把时间拉长来看,就在几年前的金融风暴期间,它所面临的反而是贬值压力,而人民币最令人印象深刻的贬值纪录,便是九○年代中期,借着汇率并轨的机会,一口气让币值大贬五○%。

    如此看似不动如山,却有着骤升骤贬不良纪录的高风险货币,如果缺乏适当的分散风险管道,厂商经营成果,当然也就暴露在极不稳定的环境下。因此人民币面临的升值贬值压力固然值得关心,更重要的是,当人民币已成为国人资产组成的一部分时,对它的「风险规划」,尤其不能轻忽。

    工商时报3日 (博讯boxun.com)


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