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海航集团维系现有运作能力受质疑
(博讯北京时间2017年11月21日 转载)
     美国主流媒体继续跟踪报道备受争议的海航集团,但这次的重点跟以往有所不同。《华尔街日报》星期一发表长篇深入报道,指海航集团的举债扩张之路受阻。
    
     过去外界对海航的质疑主要集中在其股权结构不透明上,但这篇报道重点披露海航集团负债累累,而且借贷成本不断攀升,其海外扩张步伐不得不放缓,甚至有可能难以维持现有的庞大运作。

    
    海航融资策略无异于对冲基金
    
    这篇报道揭开了海航快速扩张的秘密,那就是利用高风险杠杆和资产抵押来借钱进行海外并购。比如在对德意志银行的投资中,在希尔顿世界控股公司的交易中,都使用跟对冲基金和私募基金相似的融资策略。报道说,“如果支持这些交易的资产的价值下降,那么依赖这些资产的投资和贷款就会面临危险”,比如,“这些资产的价值下降,银行将强迫借款方迅速提供额外的保证金。”
    
    路透社星期一也报道,海航集团向香港三家银行借款4.48亿美元将在本周五到期。而海航集团显然无法按期偿还借款,已经向贷款银行提出延长债务三个月的要求,并获同意。
    
    使用借贷利率比垃圾债券还高
    
    《华尔街日报》说,海航集团贷款成本也大幅度升高。报道引用海航集团自己的报告说,“融资成本因借贷急剧攀升而增加了一倍以上”。报道举例海航集团一家子公司为一年期的3亿美元债券支付了8.875%的利率,“比中国一家垃圾级房地产公司发行的债券利率5.5%还要高”。报道引述熟悉内情的人士的话说,海航集团在竞购香港一家公司时为融资使用的利率可能接近15%。
    
    中国监管机构继续收紧海外投资审查,19大后海航集团放缓的收购步伐并未见任何恢复。
    
    国际金融机构继续缩小跟海航做生意的幅度,“高盛集团暂停了海航集团一家子公司的首次公开募股;出于相同担忧,美国银行也选择退出。”
    
    随着海航集团现金紧缩、到期债务无法按期偿还的情况出现、需要用更高利息借贷的情况也越来越多,于是,报道引述业界人士的话质疑, “海航集团能否维系自己庞大帝国的完整性”。
    
    海航集团海外疯狂购并首要标准不是被兼并公司营利必须好,而是有利于其晋身世界500强。《华尔街日报》引用内情人士的话说:“海航集团寻求兼并的资产并非瞄准盈利好的企业,而是有巨大营业额、可以帮它崛起为500强的企业。”海航集团创始人、首席执行长陈峰就一直以来就把海航集团进入世界500强、500强中前100强、前10强作为奋斗目标,为此他被誉为“中国开放时代的英雄”。
    
    美国西东大学商学院管理学系主任尹尊声说:世界500强以营收规模为准。“现在许多国内企业都‘避实向虚’,搞所谓资本运作。海航集团资产中多数是债务,比如,它100架飞机,80架是借钱买的,还没赚钱呢,就拿100架做资产抵押再去借钱买别的东西,空对空,但规模越做越大。不过,风险也越来越大。”
    
    背负上千亿美元债务
    
    《华尔街日报》的报道说,海航集团的总资产在今年6月30日大约为1780亿美元,而它的总债务超过1000亿美元,占资产的56%。今年上半年,海航集团营业额增长了92%,但同期净盈利却减少了将近10%。
    
    股权结构依然是海航集团令外界迷惑的问题。被中国政府通缉的中国富豪郭文贵爆料,指海航集团股权跟前中共反腐领导人王岐山家族关系密切。
    
    “慈善机构”未敢要免税待遇
    
    布隆伯格新闻11月15日报道,拥有海航集团29.5%股权,市值为525亿美元的慈善机构“慈航慈善基金会”,虽然9月已经注册为纽约州的慈善组织,但“还没决定是否要寻求联邦税豁免待遇”。
    
    如果要享受这一联邦税待遇,按照纽约州的法律,一家慈善机构的资产必须低于设立这一机构的企业总资产的20%;每年必须将慈善机构资产的5%用于慈善事业,而且必须公开其每年的税务报表。显然海航集团对此还未做好准备。
    
    来源:voa (博讯 boxun.com)
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