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中国掀起新一轮国企合并潮
(博讯北京时间2017年7月12日 转载)
     来源:《金融时报》
    
    中国正准备对能源、重型机械和钢铁行业的国有巨头进行新一轮的大规模整合。目前,对中国政府会更彻底改革国有部门的希望已经减弱。
    
    北京研究机构龙洲经讯(GaveKal Dragonomics)的数据显示,国有企业占到中国总投资的逾三分之一,并获得了近30%的银行贷款,但仅产生了不到十分之一的GDP。
    
    在2013年底获批的里程碑式的经济改革蓝图中,中共最高领导层承诺提高国企“企业效率”,同时还要求它们“承担社会责任”。分析师们表示,这两个目标之间的内在矛盾从未得到解决。
    
    自那以来,由政府主导的合并成为国企改革的重点,同时,可能提高效率的其他改革——包括私有化和引入更多竞争——进展缓慢。
    
    美国康奈尔大学(Cornell University)即将完成一篇国企改革论文的政府学博士学位候选人温迪•洛伊特尔特(Wendy Leutert)表示:“持续的国企大规模整合既有国内方面的考虑,也有国际上的考虑。就国内来说,习近平政府希望合并将能够让国企协作削减过剩产能并提升定价能力。就国外来说,目标是增加国家冠军企业的市场份额,消除价格战,以及整合上下游企业。”
    
    

    
    根据官方媒体新华社(Xinhua)上月的报道,中国政府推行国企整合的重点是在煤炭和电力、重型机械和钢铁行业。
    
    据报道,煤炭生产商神华集团(Shenhua Group)正在与中国国电集团公司(China Guodian Corp)就合并事宜举行谈判,这是整合电力行业的更广泛努力的一部分。如果该交易获批,合并后的集团将拥有2620亿美元资产。今年3月,中国核工业集团公司(China National Nuclear Corp,简称中核)和中国核工业建设集团公司(China Nuclear Engineering & Construction Corp,简称中核建)各自的上市子公司表示,它们未上市的母公司将进行合并,缔造一家拥有800亿美元资产的集团。
    
    上月,中国机械工业集团有限公司(China National Machinery Industry Corp)兼并纺织机械制造商——中国恒天集团有限公司(China Hi-Tech Group Corporation)的交易获批,合并后的企业将拥有520亿美元资产。中国机械工业集团有限公司还在2013年收购了另一家央企机械集团——中国第二重型机械集团公司(China National Erzhong Group)。
    
    在去年上海宝钢集团(Shanghai Baosteel Group)与武汉钢铁集团(Wuhan Iron & Steel)合并之后,国内媒体纷纷传言还会有其他钢铁集团合并。宝钢与武钢合并后成为全球第二大钢铁生产商。
    
    一些专家相信,钢铁行业整合的最终目标是让规模扩大后的宝钢组成“南方钢铁集团”的核心,同时总部位于北京的首钢集团(Shougang Group)将会与其他竞争对手合并以组建“北方钢铁集团”。
    
    中国企业研究院(China Enterprise Research Institute)首席研究员李锦表示:“一些合并主要是将类似公司整合起来,以产生规模效应和减少竞争。其他一些合并的目的是整合产业价值链的上下游部分。”
    
    李锦还指出,最近的一些合并旨在让国企赢得与习近平提出的“一带一路”倡议相关的项目——“一带一路”聚焦于在发展中国家进行基础设施投资。这些合并包括2014年末两大列车制造商合并以及去年的两大船舶集团合并。
    
    英国《金融时报》今年5月报道称,中国化工(ChemChina)与中化集团(Sinochem)计划明年合并。银行家们表示,该交易旨在提升中国化工的财务实力,从而可以成功收购瑞士农业化学企业先正达(Syngenta)。
    
    有人认为,合并是中国领导层唯一愿意动用的工具,为政府辩护的人士反驳了该说法。
    
    一位刚刚从一家大型国有集团退休的高管表示:“合并只是最能让人看得到的举措,因此人们说现在只采取了这种举措,其实这是不对的。合并打下了基础。一旦你创造了自己想要的集团,你就可以接着推行其他改革。”
    
    实际上,十多年来合并一直是国企改革的一个关键特征。中国目前有101家央企,而2003年国资委(Sasac)成立时央企有189家。正是因为这些年来国企合并不断,许多批评人士怀疑合并能否解决困扰国企多年的根本问题。
    
    他们说,应该在能源、电信、重型机械等基本不对私人企业开放的行业降低准入门槛,让国企经受更多竞争。他们还认为,国企优先获得银行信贷,而且还有望获得政府纾困,这让它们对自己盈利能力低下乃至完全亏损无所谓。
    
    龙洲经讯分析师谢艳梅(音译)表示:“政府指导的合并通常是迫使实力较强的国企去并购实力较弱的竞争对手,而不是让市场优胜劣汰。”
    
    许多专家表示,国企改革的目标从未明确过。对一些人来说,改革意味着推动国企更像私人企业一样经营。在另一些人来看,它主要是加强中共对国企的控制,这在一定程度上要通过强化政治纪律来完成。
    
    后一种意见似乎占上风。在上月发表在中共党报上的一篇文章中,中国国资委主任肖亚庆强调了国企作为政府指导经济和实现政治目标的工具的重要性。
    
    他写道:“我们必须坚决抵制‘私有化’、‘去国有化’和‘去主导化’。” (博讯 boxun.com)
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