下调存款准备金预期强烈
(博讯北京时间2012年4月10日 转载)
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●进口显著回落凸显内需疲弱、外汇占款大幅放缓、超储率降低等因素都在预示4月存准率下调概率较大。
4月10日，海关总署公布了3月进出口数据，其中，进口显著回落，同比增速较2月回落34.3个百分点，凸显内需疲弱。这一数据进一步强化了降准预期，越来越多的分析人士预计4月将会有一次降准。
同时发布的数据显示，1季度一般贸易项下逆差516.7亿美元，同比扩大9.4%扩大，中金公司首席经济学家彭文生认为，这反映中国经济更多依赖内需拉动。1季度一般贸易逆差；向前看，外部经济前景仍不明朗，中国经济将更多转向内需拉动。
但是，进口的回落与3月PMI 进口指数所给出的进口增长随总需求放缓而重现弱势的信息一致，彭文生指出，从季调后数据看，去年同期进口并不存在明显的高基数，因此，进口同比增速回落主要受当期进口偏弱的拖累。《证券市场周刊》对26家机构进行的预测调查显示，4月份，规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、消费品零售总额的同比增长均值依次为11.4%、20.2%、15.4%，。
彭文生预计，4月降低法定存准的概率较大。
与此同时，虽然有媒体报道3月新增贷款9000亿元，也不乏机构对该指标的预测值在9000亿元附近，但这并意味着实体经济新的信贷需求的回暖。正如平安证券固定收益研究主管石磊所言，“今年的信贷有太多展期形成的，这部分没有形成新的需求。”石磊认为，“下调存准是必然。”
虽然CPI的反弹，降低了降息的可能，但“存款准备金率的调整主要看外汇占款的波动，”招商证券(600999.SH)宏观分析师谢亚轩认为，基于对于3月外汇占款规模较小、甚至小幅负增长的判断，央行仍有可能4月下调一次存准率以应对外汇占款的大幅放缓。石磊表示，“若要维持银行体系资金面的稳定，只能调降存准，倒不是继续放松，只是流动性的主要来源已经从新增外汇占款转化为解冻存准。”
中银国际宏观经济分析师李涛则从超储率的变化推断4月末下调存准率的概率较大。他指出，在4月末的超储水平将下降到2%附近。而在5月份，随着公开市场到期资金量的下降和财政存款的持续增长，超储水平还将持续下降。
安信证券固定收益分析师景晓达预计，5月前货币市场会明显趋紧，央行可能会降准。一季度发布后，按照惯例会有一个经济会议举行，可能会对货币政策再次定调，此后各部门或有集中行动。另外，央行之前每隔一个月调降一次准备金率，4月距离上次调降刚好两个月，国泰君安固定收益分析师黄纪亮认为，央行会再降一次准备金率。
（证券市场周刊供稿）
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