送交者: Daluke 于 北京时间 07/22/2012 () [累积47350分 给Daluke发悄悄话]
主题：中国企业杀鸡取卵 A股市场已沦为抢钱工具
[博讯论坛]
大陆A股近几年在全球主要股市中融资规模最大，报酬率却倒数。瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬认为，大陆宏观经济基本面并不算太差，之所以未能反映在股市上，全因企业融资规模过大，把A股视为抢钱工具，杀鸡取卵，造成资本市场严重失衡。
纽约时报中文网报导，有分析指出，大陆股市市值与GDP的比例（即证券化率）并不高，其市值在新兴市场国家中名列第1，但仅占GDP7成多，远低于南非、马来西亚等新兴市场国家（南非证券化率已超过200％）。
陶冬对此表示，这种说法虽然不错，「但胖子不是一口吃成的」。他说，大陆这个市场不过10几年历史，指望它1、2年超过所有先进国家并不现实，这需要一个过程。
随着大陆经济成长率于第2季破8（8％），来到7.6％，但相较于全球，大陆经济在外需萎缩、内需疲软的情况下表现并不算差，惟有上证指数一蹶不振，近期更跌破2,200点，出现和经济走势背道而驰的怪诞现象。
陶冬分析，「股市和经济之间从来就没有完整的正相关关系」。他认为，最终决定股票价格的，不是经济体的GDP，也不是企业的盈利水平，「而是股票市场的供需关系」。
相比10年前，大陆股市总市值增长了3倍以上，流动市值增长逾9倍，但上证指数基本原地不动；过去3年半大陆股市表现和「欧猪国家」并列，陶冬坦言「并不正常」。但他指出， A股近年的融资量居于世界前列，造成资本市场供需严重失衡，这是大陆股市萎靡不振的主因。
陶冬表示，IPO的规模和估值水平好比双面刃。如果估值太高无法为市场接受，企业就无法顺利IPO；相对地若是融资规模不加以限制，就等于无止尽地从资本市场抽水，最终也会让投资者失去信心。
对于郭树清就任大陆证监会主席后所做的一连串改革，陶冬说「我都是鼓掌的」，不过对于证监会新政的短期效果「并不乐观」。
他指出，这些措施未能从根本面改变大陆资本市场供需严重失衡的事实，尤其太多「乱七八糟的公司融资上市」，显示大家都将股市作为抢钱的工具，而非一个持续融资的平台，这种杀鸡取卵的心态遏止了A股的健康发展。
工商时报
2012-07-21
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